Le chemin de Nvidia vers $20 billions de dollars de valorisation : pourquoi l'infrastructure IA pourrait rendre ce géant des semi-conducteurs imbattable

Avec Nvidia déjà valorisée à 4,3 trillions de dollars de capitalisation boursière, Wall Street est de plus en plus optimiste quant à la direction que prendra le fabricant de puces ensuite. L’analyste sectoriel Beth Kindig a récemment exposé une thèse convaincante : Nvidia pourrait potentiellement atteindre une valeur de $20 trillion d’ici 2030 — une hausse d’environ 360 % par rapport aux niveaux actuels. Mais cette prévision est-elle réaliste ou relève-t-elle simplement de l’espoir ?

Les chiffres derrière une valorisation historique

Le calcul lui-même est simple. Le modèle de Kindig suppose que le secteur des centres de données de Nvidia croît à un taux de croissance annuel composé de 36 % jusqu’en 2030, passant de son rythme annuel actuel de $200 milliards à environ $931 milliards. En appliquant le ratio prix/ventes médian sur cinq ans de l’entreprise de 25x, on aboutit à une valorisation bien supérieure à $20 trillion.

La question plus cruciale : Nvidia peut-elle réellement réaliser cela ?

La dépense en infrastructure IA est sur le point d’exploser

La dynamique est indéniable. Les recherches de Goldman Sachs montrent que les hyperscalers — Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta Platforms — investiront près de $500 milliards dans l’infrastructure IA l’année prochaine seulement. C’est une hausse impressionnante de plus de 50 % en capital dépensé en seulement 12 mois.

Au-delà des chiffres principaux, McKinsey & Company prévoit que le marché de l’infrastructure IA atteindra $7 trillion au cours des cinq prochaines années, avec environ $5 trillion spécifiquement alloués aux charges de travail IA. Traduction : une demande insatiable pour les GPU de Nvidia dans tout l’écosystème.

Les transactions concrètes illustrent cette trajectoire :

• OpenAI s’est engagée à déployer 10 gigawatts de systèmes Nvidia, Nvidia réciproque avec un potentiel d’investissement de $100 milliard
• Amazon Web Services a signé un contrat de $38 milliard pour des puces avec OpenAI, créant un flux de locations de GPU Nvidia
• Le segment émergent du “neocloud” ( entreprises comme Nebius Group et Iren) construit des centres de données dédiés alimentés par du matériel Nvidia, opérant selon un modèle “bare metal as a service”
• Le projet Stargate, une coentreprise entre OpenAI, Oracle et SoftBank, vise à investir $500 milliard dans l’infrastructure IA américaine sur quatre ans

Expansion de la part de marché : la variable décisive

C’est ici que l’analyse devient intéressante. Pour que la prévision de $20 trillion de Kindig se réalise, Nvidia doit capter environ 60 % des dépenses en capex IA cette décennie — contre ses 50 % actuels. Il s’agit d’une augmentation de 10 points de pourcentage dans un paysage concurrentiel.

Le scénario optimiste est toutefois convaincant. Le backlog de commandes de $307 milliard de Nvidia offre une visibilité sur la demande à court terme pour les puces Blackwell, les futures GPU Rubin, et les services de réseau comme NVLink et InfiniBand. Par ailleurs, le consensus de Wall Street prévoit un chiffre d’affaires pour Nvidia de $312 milliard pour le prochain exercice — ce qui pourrait sous-estimer la demande pour le logiciel CUDA, le matériel réseau adjacent, et les nouvelles catégories de produits.

Nouveaux horizons au-delà des centres de données

Ce qui rend le scénario haussier encore plus captivant : la projection de Kindig n’inclut même pas les applications révolutionnaires. Nvidia joue stratégiquement dans la télécommunication IA ( via l’investissement dans Nokia), collabore avec Intel sur des CPU sur mesure, et se prépare à répondre à la demande provenant de la robotique, de l’IA agentique, et des systèmes autonomes — chacun représentant des trillions de dollars de marché potentiel adressable.

La variable imprévisible de la chaîne d’approvisionnement

Le plus grand défi opérationnel n’est pas la demande — c’est l’offre. Heureusement, le partenaire de fabrication de Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing, étend activement sa capacité de production pour éviter les goulets d’étranglement. Cela réduit un risque réel pour la thèse haussière.

En résumé

Que vous recherchiez les actions IA à acheter en 2025 ou que vous réévaluiez votre position Nvidia existante, les catalyseurs soutenant des valorisations plus élevées sont concrets et en accélération. Des méga-contrats d’infrastructure à l’expansion dans des marchés adjacents, Nvidia semble bien positionnée pour dominer l’ère de l’IA. Le chemin vers $20 trillion n’est pas garanti, mais il est bien plus plausible qu’il n’y paraît à première vue.