Hier, le marché des cryptomonnaies était encore dans la joie d'une légère reprise, lorsque la Banque du Japon a soudainement lancé une annonce majeure : une hausse de 25 points de base, portant le taux directeur à 0,75 %, un niveau inédit depuis près de 30 ans. Beaucoup de nouveaux entrants ont immédiatement été inquiets et ont commencé à se demander ce que cela signifiait pour le monde des crypto. Plutôt que de paniquer, il vaut mieux clarifier la situation.

**Pourquoi le yen est-il si spécial ?**

Pour comprendre cette secousse, il faut d’abord saisir le rôle du yen dans le système financier mondial. Depuis longtemps, le yen est considéré comme cette "monnaie bon marché". Le coût d’emprunt en yen est extrêmement faible, et de nombreux grands fonds, institutions et baleines ont utilisé cette stratégie — emprunter en yen, puis investir dans des marchés à rendement plus élevé comme les actions américaines ou les cryptomonnaies. Le profit vient de la différence de coût, de façon simple et brutale. Cette opération est courante dans le secteur, que l’on appelle "arbitrage".

À quel point cette partie de l’argent est-elle cruciale ? Franchement, très importante. Une partie de l’énergie qui soutient les prix des actifs à haut risque provient de ces fonds d’arbitrage en yen. Ils agissent discrètement, mais leur influence n’est pas négligeable.

**Que change la hausse des taux ?**

Cette hausse de la Banque du Japon bouleverse directement cet équilibre. Le coût d’emprunt augmente, rendant l’arbitrage en yen moins attractif. Les fonds qui utilisaient le levier en yen se retrouvent face à une décision difficile : continuer à utiliser cet argent à coût élevé pour parier sur des rendements élevés, ce qui n’est ni rentable ni sûr. Résultat : une pression pour le retrait des fonds. Ces capitaux peuvent soit quitter le marché des cryptos, soit chercher des investissements plus stables.

**Mais cela ne signifie pas une chute brutale**

Il faut bien comprendre une chose essentielle : une hausse des taux n’est pas synonyme de retournement de tendance. Beaucoup confondent ces deux concepts. La hausse des taux est un changement structurel qui modifie la dynamique microéconomique des flux de capitaux, mais ne change pas la tendance macroéconomique globale. Si la politique monétaire principale reste accommodante ou si les fondamentaux des actifs risqués restent favorables, la pression de retrait de capitaux pourrait n’être qu’un choc à court terme, et non un point de basculement.

Inversement, si toutes les banques centrales mondiales augmentaient leurs taux, et que les actifs risqués étaient revalorisés en conséquence, la situation serait différente. Actuellement, bien que la Fed maintienne des taux relativement élevés, sa posture commence à s’assouplir. Dans ce contexte de politique asymétrique, la pression du taux japonais sur le marché global pourrait être exagérée par les discours.

**Qui en subit le plus l’impact ?**

À court terme, ce seront surtout les traders et institutions utilisant le levier via le financement en yen qui ressentiront le plus la pression. En particulier, les hedge funds qui empruntent en yen pour faire de l’arbitrage verront leur structure de coûts changer brutalement, leur marge de profit diminuer fortement. Les périodes de forte volatilité dans le marché crypto pourraient correspondre à ces réactions de stress.

Mais pour l’investisseur lambda ? L’impact sera plus indirect. Vous pourriez voir une augmentation de la volatilité liée aux changements de contrepartie, mais cette volatilité sera généralement passagère.

**Et après ? Que faut-il surveiller ?**

Ce qui compte vraiment, c’est la réaction des politiques monétaires et l’adaptation du marché. Si la Banque du Japon ne fait que commencer et continue à augmenter ses taux, la pression s’accumulera. Mais si c’est une correction modérée, le marché intégrera rapidement cette anticipation. La résilience du marché crypto est en réalité plus forte qu’on ne le pense — il a déjà traversé de nombreux chocs et restructurations.

Ne tirez pas de conclusions hâtives, et ne laissez pas les mauvaises nouvelles à court terme vous effrayer. Les vrais investisseurs regardent la tendance fondamentale à long terme, pas une seule décision de politique monétaire.