Stratégie de trésorerie Bitcoin : le PDG de Hex Trust met en garde contre une croissance à double tranchant face aux risques de levier

Les promesses et les périls de l’adoption du Bitcoin par les entreprises

Alessio Quaglini, CEO et co-fondateur de la société de conservation crypto Hex Trust, a livré une perspective mesurée sur les (DATs) de gestion d’actifs numériques pour les entreprises lors de BTC Asia à Hong Kong. Si la détention de Bitcoin par les entreprises ouvre la porte à une adoption institutionnelle sans précédent, Quaglini a averti que des stratégies d’effet de levier agressives présentent des risques systémiques pour la stabilité du marché.

Le dirigeant a souligné que la véritable diversification en Bitcoin par des entreprises opérationnelles disposant de réserves de trésorerie substantielles — telles que de grandes sociétés technologiques — représenterait une adoption authentique. Cependant, il distingue cela des schémas d’ingénierie financière où de nouveaux véhicules cotés existent uniquement en tant que proxies crypto en bourse.

« Si une entreprise déploie de l’effet de levier et émet de la dette spécifiquement pour accumuler du Bitcoin avec des déclencheurs de covenant stricts, c’est là que les problèmes surgissent », a expliqué Quaglini. La comparaison avec un dilemme du prisonnier est appropriée : des cascades de ventes forcées pourraient déclencher des spirales de volatilité alors que les covenants de dette se déclenchent simultanément sur plusieurs portefeuilles.

Les avertissements sur l’effet de levier s’intensifient sur tous les marchés

Les données récentes soulignent ces préoccupations. Le dernier rapport de Galaxy documente des volumes de prêts atteignant leur plus haut niveau depuis 2022, coïncidant avec une vague de liquidation de $1 milliard(. Les régulateurs sud-coréens ont déjà pris des mesures pour geler de nouveaux produits de prêt alors que les tensions liées à l’effet de levier deviennent de plus en plus évidentes. Cela reflète une anxiété plus large du marché quant à la façon dont les stratégies de trésorerie pourraient amplifier la volatilité à la baisse.

Pourtant, Quaglini reste optimiste quant à la trajectoire à long terme. Le véritable point d’inflexion arrivera lorsque les entreprises du Fortune 500 — celles disposant de flux de trésorerie opérationnels massifs — commenceront à allouer des réserves en Bitcoin. Contrairement aux DATs plus petits jouant des tours d’ingénierie financière, de telles démarches d’entreprise valideraient fondamentalement le crypto comme une classe d’actifs de trésorerie.

Aperçu du marché et mouvements d’actifs

Bitcoin )BTC( se négocie au-dessus de 88 200 $, enregistrant une hausse de +3,01 % en 24 heures. Malgré les pressions de rotation récentes dues aux flux ETH spot, le plus grand actif numérique mondial maintient un support grâce à des conditions macroéconomiques accommodantes. La consolidation des prix persiste sous les niveaux de résistance de la mi-août, suggérant un trading dans une fourchette.

Ethereum )ETH est coté à 2 980 $, après une prise de bénéfices récente sur les sommets de fin de mois. Les flux de fonds favorables à ETH d’août se sont normalisés, avec une consolidation à court terme dominant le tableau technique après le rallye.

Or continue de flotter près de ses plus hauts de quatre mois alors que les investisseurs se positionnent en vue de potentielles réductions de taux par la Fed en septembre et d’un environnement dollar en softening.

Nikkei 225 a augmenté de 0,31 % alors que les actions de la zone Asie-Pacifique ont bénéficié d’une décision de justice américaine contre la majorité des tarifs mondiaux de l’ère Trump, compensant l’incertitude persistante sur la politique commerciale.

Développements dans l’industrie

L’intensification de la surveillance réglementaire se poursuit alors que le candidat à la Commission des services financiers de Corée du Sud fait face à des critiques concernant la valorisation dismissive des crypto-monnaies. Par ailleurs, des figures politiques de la Californie à l’entourage de Trump continuent de faire des titres inattendus sur les marchés des actifs numériques, soulignant l’expansion de l’empreinte culturelle du crypto.