La force de la livre sterling atteint un sommet avant le rapport crucial sur l'emploi aux États-Unis—Le marché scrute les implications sur la trajectoire des taux

Le rally GBP/USD stagne près de la résistance technique alors que les traders digèrent la hausse des ventes au détail au Royaume-Uni

La livre sterling a maintenu sa trajectoire ascendante face au dollar américain vendredi, atteignant environ 1,3470 alors que les participants au marché réévaluaient leurs attentes avant la publication des Nonfarm Payrolls (NFP) d’août. La hausse a été soutenue par une surprise de force dans les données de consommation au Royaume-Uni, bien que la dynamique ait commencé à plafonner près de niveaux techniques clés.

Les données de consommation au Royaume-Uni apportent un coup de pouce inattendu

Le paysage de la vente au détail de vendredi a révélé des signaux encourageants pour l’économie britannique. L’Office for National Statistics a rapporté que les ventes au détail mensuelles ont augmenté de 0,6 % en juillet — dépassant largement la prévision consensuelle de 0,2 %. Cette surperformance fait suite à un chiffre révisé de juin de 0,3 %, suggérant une résilience sous-jacente des consommateurs malgré les vents contraires économiques plus larges.

Sur une base annuelle, cependant, la situation s’est avérée plus nuancée. Les ventes au détail d’une année sur l’autre ont augmenté de 1,1 %, en deçà des 1,3 % attendus, bien que cela représente toujours une accélération par rapport à la lecture révisée de juin de 0,9 %. La divergence entre la force mensuelle et la faiblesse annuelle souligne la nature inégale des modèles de demande des consommateurs.

Une activité de vente au détail robuste exerce traditionnellement une pression sur les banques centrales pour maintenir des conditions monétaires plus strictes, car des dépenses soutenues des ménages peuvent raviver les pressions inflationnistes. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a déjà exprimé sa prudence quant à la trajectoire de baisse, déclarant lors de son témoignage mercredi que « le chemin des taux continuera probablement à être à la baisse, mais il y a beaucoup plus de doutes sur la rapidité avec laquelle nous pouvons réduire les taux ». La BoE est largement anticipée pour maintenir son taux de référence à 4 % lors de la décision de politique monétaire de septembre.

Faiblesse du dollar face à des données d’emploi à fort impact

Le dollar a subi des pertes généralisées vendredi, l’indice du dollar américain (DXY) ayant diminué de 0,25 % pour évoluer près de 98,00. cette faiblesse précède le rapport sur l’emploi très attendu aux États-Unis, prévu pour 12h30 GMT, où les économistes prévoient une création d’emplois non agricole d’environ 75 000 — légèrement au-dessus du chiffre révisé de juillet de 73 000.

Le taux de chômage subit une pression à la hausse, avec des attentes de 4,3 % contre 4,2 % auparavant. La croissance moyenne des gains horaires, indicateur préféré de Wall Street pour la croissance des salaires, devrait ralentir à 3,7 % en glissement annuel contre 3,9 % en juillet, avec des gains mensuels anticipés à 0,3 %.

Les participants au marché ont considérablement réévalué les probabilités d’une réduction des taux de la Réserve fédérale suite au rapport décevant sur l’emploi de juillet et aux commentaires récents des membres du FOMC signalant une escalade des risques à la baisse sur le marché du travail, en raison de l’incertitude tarifaire. L’outil CME FedWatch intègre désormais une quasi-certitude pour une réduction des taux en septembre, un changement radical par rapport aux attentes estivales antérieures. Le rapport sur le changement d’emploi ADP de jeudi a renforcé les signes d’un affaiblissement de la dynamique de recrutement dans le secteur privé.

Aperçu de la performance des devises

L’ensemble du complexe monétaire a affiché des fluctuations modestes, le dollar américain enregistrant des pertes contre toutes les principales paires. La livre sterling a diminué de 0,38 % face au dollar (tout en restant proche des sommets de session), tandis que le dollar néo-zélandais s’est montré le plus résilient, gagnant 0,52 % sur une base pondérée par le commerce. Le dollar australien a progressé de 0,52 %, et le franc suisse a augmenté de 0,39 %.

Positionnement technique : la livre entre deux niveaux concurrents

GBP/USD reste ancrée de manière thérapeutique à sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours à 1,3470, le niveau précis où l’activité de la session de vendredi s’est concentrée. L’indice de force relative (RSI) à 14 jours oscille dans la bande neutre 40-60, confirmant une consolidation latérale plutôt qu’une conviction directionnelle.

Le plus bas du 1er août à 1,3140 sert de support en dessous des niveaux actuels, tandis que la résistance se concentre près du sommet du 14 août autour de 1,3600. La confirmation d’une cassure dans l’une ou l’autre direction nécessitera probablement de nouveaux catalyseurs macroéconomiques — la publication du NFP américain et les orientations ultérieures de la Fed étant susceptibles de servir de déclencheurs immédiats pour un retour à la moyenne vers l’un de ces seuils techniques.

Perspectives : différentiel de taux et incertitude tarifaire

Les trajectoires divergentes de politique monétaire entre la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre resteront le principal moteur de la valorisation de la livre dans les semaines à venir. Une publication de l’emploi américain plus faible que prévu accélérerait la dépréciation du dollar et donnerait un nouvel élan haussier à GBP/USD, tandis qu’une surperformance pourrait raviver la demande de refuge pour le dollar.

Par ailleurs, la litige en cours concernant l’autorité tarifaire américaine — la question ayant été portée devant la Cour suprême après le rejet mercredi par la cour d’appel de la majorité des droits de l’administration Trump — introduit une incertitude politique supplémentaire susceptible d’influencer l’appétit pour le risque et le positionnement des devises. Jusqu’à ce que cette clarté réglementaire émerge, la livre et autres devises liées aux matières premières pourraient rester à la merci des cycles de faiblesse du dollar plus larges, limitant les rallies soutenus uniquement par des fondamentaux spécifiques à la livre.