## La course à la domination de Solana : comment les stratégies SOL surpassent les concurrents uniquement basés sur la trésorerie avec $1B Jalon Validator

La compétition pour contrôler le réseau Solana s'intensifie. Alors que des grands détenteurs comme Upexi ($391 million) et DeFi Development Corporation ($248 million) accumulent du SOL via des stratégies purement basées sur la trésorerie, SOL Strategies (anciennement Cypherpunk Holdings) trace une voie différente — et cela commence à se voir. La société vient de dépasser CAD $1 milliard en SOL délégué à travers ses opérations de validation, soutenue par plus de 7 000 portefeuilles uniques participant à son écosystème de staking.

Qu'est-ce qui rend cette avancée différente de l'accumulation typique de trésorerie ? SOL Strategies ne se contente pas de détenir des actifs. La société exploite une infrastructure de validateurs générant des revenus récurrents, lui conférant un avantage opérationnel que les détenteurs de trésorerie pure ne possèdent pas.

## Un modèle de validateur réellement rentable

SOL Strategies délègue actuellement 3 617 211 SOL via son réseau, avec sa propre trésorerie détenant 399 907 SOL (environ CAD $110 million). Mais voici le point clé : la société affiche des **marges brutes de 90%** provenant de ses opérations de validation, avec certains nœuds offrant des rendements annualisés atteignant 7,7% — au-dessus de la moyenne du réseau.

« Nous ne générons pas seulement du rendement, mais construisons un moteur de revenus durable », a expliqué la PDG Leah Wald lors d'une interview récente. La distinction est importante. Alors que les concurrents rivalisent pour accumuler les plus grandes trésoreries, SOL Strategies a développé un modèle commercial qui capitalise sur les gains via les commissions de validation et les revenus d'infrastructure.

Les opérations de validation maintiennent les certifications SOC 2 Type 1, SOC 1 Type 1, et ISO 27001 — une posture de sécurité qui a permis d’attirer à la fois des délégateurs particuliers et institutionnels. Il y a seulement quelques mois, le fonds Digital Asset Revolutions d’ARK Invest a choisi SOL Strategies comme fournisseur de staking, signalant la confiance institutionnelle dans la fiabilité de son infrastructure.

## Quand les stratégies de trésorerie rencontrent la réalité du marché

Les chiffres racontent une histoire intéressante sur le paysage concurrentiel. Upexi domine avec plus de 2 millions de SOL en holdings bruts, suivi par DeFi Development Corporation avec 1,27 million. Pourtant, DeFi Dev a été très actif dans ses achats — ajoutant près de 292 000 SOL en un seul mois après avoir sécurisé 122,5 millions de dollars en financement par dette.

Pantera Capital prévoit apparemment une démarche encore plus audacieuse : lever 1,25 milliard de dollars pour transformer une entité cotée au Nasdaq en une plateforme dédiée à Solana. Au total, les cinq plus grands détenteurs (Upexi, DeFi Dev, SOL Strategies, Torrent Capital, et Exodus Movement) contrôlent désormais plus de 3,7 millions de SOL d'une valeur de $726 million.

En comparaison, la trésorerie de 370 000 SOL de SOL Strategies ($72 million) paraît modeste sur le papier. Mais la couche de validation en dessous change fondamentalement l’économie.

## Nasdaq Uplisting : Timing et stratégie

SOL Strategies se dirige vers une cotation au Nasdaq — un pont rare entre les marchés de capitaux traditionnels et l’infrastructure Solana. Le conseil d’administration de la société a approuvé une consolidation d’actions 1 pour 8 en juillet pour s’aligner sur les exigences de cotation du Nasdaq. La SEC a déjà approuvé son dépôt Form 40-F, franchissant une autre étape réglementaire.

Ce n’est pas seulement une formalité d’entreprise. Une cotation au Nasdaq permettrait d’exposer Solana à des investisseurs institutionnels qui ne peuvent actuellement pas accéder aux plateformes d’infrastructure Solana dédiées. Elle positionne SOL Strategies comme la principale voie pour une exposition directe des actionnaires à la croissance du réseau Solana.

Les indicateurs de revenus des validateurs soutiennent cette stratégie : en juillet, les opérations ont enregistré une croissance de 15,4 % en termes de SOL par rapport à juin, stimulée par une activité réseau accrue et une optimisation opérationnelle. Les nœuds de la société ont maintenu une disponibilité de 100 % sur Laine pendant plus de 500 jours — le genre d’excellence opérationnelle exigée par les allocateurs institutionnels.

## Pourquoi l’infrastructure gagne à long terme

L’argument central de Wald est simple : à mesure que Solana se développe, les opérateurs de validateurs ayant construit une infrastructure robuste capteront une valeur disproportionnée. Les détenteurs de trésorerie bénéficient de l’appréciation du prix ; les validateurs profitent à la fois de l’appréciation du prix *et* du flux de revenus intégré à la participation au réseau.

SOL Strategies a récemment publié une technologie open-source de basculement de validateurs pour la communauté Solana — une démarche qui renforce la crédibilité de l’écosystème tout en maintenant des standards de performance compétitifs. C’est le genre de valeur ajoutée que les investisseurs purement financiers ne peuvent pas reproduire.

À mesure que l’écosystème Solana mûrit, la distinction entre « détenteurs avec trésorerie » et « fournisseurs d’infrastructure générant un rendement récurrent » s’élargira probablement. La prochaine conférence sur les résultats du T3 2025 de SOL Strategies révélera comment ces métriques opérationnelles se traduisent en retours pour les actionnaires — des données qui pourraient redéfinir la façon dont le marché valorise l’exposition à Solana en 2025 et au-delà.

Le modèle de validation n’est pas spectaculaire, mais dans un écosystème qui se dirige vers une adoption institutionnelle, une excellence opérationnelle ennuyeuse pourrait être exactement ce qui remporte la mise.