Le prix de la compétition : comment Wang Xing de Meituan a perdu 1,1 milliard de dollars en valeur de marché lors de la guerre des subventions

Le fondateur et PDG de Meituan, Wang Xing, a connu une contraction significative de sa richesse jeudi matin lorsque les actions de l’entreprise cotée à Hong Kong ont chuté de 11,3 %, effaçant environ 1,1 milliard de dollars de sa fortune estimée à $9 milliards. La forte baisse fait suite à l’annonce de la veille selon laquelle le bénéfice du deuxième trimestre du géant de la livraison de nourriture s’était effondré de 97 % d’une année sur l’autre, malgré une augmentation du chiffre d’affaires de 11,7 % pour atteindre 91,8 milliards de yuans.

Les chiffres racontent une histoire d’avertissement sur le champ de bataille concurrentiel de plus en plus intense dans la livraison de nourriture en Chine. Alors que la croissance du chiffre d’affaires de Meituan est restée solide à 91,8 milliards de yuans pour le trimestre se terminant en juin, le bénéfice net a chuté à seulement 365,3 millions de yuans ($51,1 millions) — une illustration frappante de la façon dont des dépenses de marché agressives érodent la rentabilité.

Le coût croissant de la guerre aux subventions

Au cœur de la compression des bénéfices de Meituan se trouve une compétition croissante en matière de subventions. Les géants du commerce électronique Alibaba et JD.com ont considérablement intensifié leurs investissements dans la livraison de nourriture pour capturer des parts de marché et de nouveaux utilisateurs, obligeant Meituan à adopter une posture de dépenses défensives constante. Les analystes du secteur estiment que les trois entreprises perdent collectivement environ 2 milliards de yuans par trimestre en coupons repas pour les clients et en subventions de plateforme.

Lors d’un briefing avec des analystes, Wang Xing a reconnu l’intensité de la concurrence tout en promettant que Meituan tiendrait bon. Le directeur financier Chen Shaohui a averti que le segment principal du commerce local de l’entreprise subirait des pertes « substantielles » ce trimestre en raison des exigences de dépenses stratégiques — une euphémisme pour les coûts croissants liés au maintien de la compétitivité.

Combien de temps cette bataille durera-t-elle ?

Les observateurs du marché sont divisés sur la durée de cette concurrence féroce. Certains analystes pensent que la guerre des prix pourrait perdurer jusqu’à la fin de l’année, alors que les trois plateformes se disputent l’acquisition d’utilisateurs. Cependant, d’autres prévoient que si les concurrents se tournent vers les investissements en IA et d’autres opportunités émergentes, l’intensité des subventions pourrait enfin diminuer début 2025.

Le camp le plus pessimiste ne voit pas de soulagement à court terme. Au moins 12 mois supplémentaires de compétition acharnée semblent inévitables, notamment alors que Meituan gère simultanément une expansion internationale ambitieuse de son service Keeta à l’étranger. La société a déjà établi des positions importantes à Hong Kong — où elle a remplacé un concurrent majeur après leur sortie régionale — et s’est étendue à 20 villes en Arabie Saoudite d’ici fin juillet.

Le facteur international

Les ambitions internationales de Wang Xing ajoutent une couche supplémentaire de pression financière. Les opérations de livraison de nourriture à l’étranger de Meituan nécessitent des investissements initiaux importants, avec des délais de rentabilité s’étendant de 12 à 24 mois dans le futur. Ce double fardeau — défendre le territoire national tout en s’étendant à l’étranger — crée un environnement de marge particulièrement difficile pour le milliardaire de 46 ans.

La conclusion est claire : Meituan fait face à une trajectoire de rentabilité incertaine tant que ses rivaux continueront à investir massivement dans l’écosystème de livraison de nourriture concurrentiel en Chine.