Les données économiques de la Nouvelle-Zélande soutiennent la thèse de réductions de taux plus profondes, affirme le Premier ministre

L’économie de la Nouvelle-Zélande envoie des signaux mitigés qui compliquent les décisions de politique monétaire. De nouvelles données sur le commerce de détail montrent une hausse trimestrielle de 0,5 %— dépassant les prévisions des économistes d’une contraction de 0,3 %—tandis que le chômage a augmenté pour atteindre 5,2 % au deuxième trimestre, son niveau le plus élevé depuis fin 2020. Dans ce contexte, le Premier ministre Christopher Luxon a déclaré publiquement que la Banque de réserve aurait dû adopter une stratégie de réduction des taux d’intérêt plus agressive.

La décision de politique monétaire ne répond pas aux besoins supposés de l’économie

La RBNZ a réduit le taux de trésorerie officiel à 3 % mercredi, par un vote de 4-2, en appliquant une baisse de 25 points de base. Cependant, Luxon a laissé entendre que la banque centrale aurait pu justifier une baisse de 50 points de base. Lors d’une interview avec les médias, le Premier ministre a reconnu avoir discuté des conditions économiques avec le gouverneur de la RBNZ, Christian Hawkesby, au préalable, en notant sa préférence pour une approche plus audacieuse tout en respectant l’indépendance institutionnelle. Les projections de la banque indiquent que le taux de trésorerie atteindra 2,5 % d’ici la fin de l’année.

Il s’agit de la dernière étape d’un cycle d’assouplissement important—depuis août dernier, la RBNZ a réduit le taux de trésorerie de 250 points de base au total. Les responsables comptent sur des coûts d’emprunt moins chers pour stimuler la dépense des ménages et soutenir l’emploi.

La consommation montre des signes de reprise timide

Le point positif vient de l’activité commerciale. Les volumes de vente au détail du deuxième trimestre en Nouvelle-Zélande ont augmenté de 0,5 %, marquant le troisième trimestre consécutif de croissance des dépenses des ménages. Cette performance a surpris les analystes et suggère que les consommateurs pourraient réagir à la baisse des taux d’intérêt. Les gains de dépenses ont été particulièrement marqués dans les catégories discrétionnaires comme l’électroménager (en hausse de 4,6 %), les meubles et les articles de loisirs.

Cependant, la situation reste inégale selon les secteurs. Les dépenses dans l’hôtellerie restent stables, et les achats de nourriture et de boissons ont maintenant diminué pendant deux trimestres consécutifs. Les dépenses en hébergement ont chuté de 2,1 %.

La faiblesse du marché du travail soulève des inquiétudes économiques

Le paysage de l’emploi présente une réalité plus sobering. Le chômage a augmenté de 0,1 % au cours du trimestre, poursuivant une tendance de ralentissement du marché du travail. Les économistes avaient prévu un taux de chômage légèrement plus élevé à 5,3 %, mais le chiffre de 5,2 % indique toujours une détérioration des conditions dans le secteur de l’emploi.

Ces dynamiques créent des tensions pour les décideurs politiques. Un crédit moins cher devrait théoriquement encourager la dépense des ménages, mais un marché du travail en faiblesse pourrait rendre les consommateurs prudents face aux achats importants. Les responsables reconnaissent ce risque, même si les gains dans le commerce de détail suggèrent que certains ménages commencent effectivement à dépenser à nouveau après la campagne d’assouplissement prolongée.

La Banque de réserve estime que des lectures plus claires de l’inflation et une contraction économique confirmée justifient la poursuite des réductions de taux. La question cruciale pour l’avenir de l’économie néo-zélandaise est de savoir combien de temps la dynamique récente du commerce de détail pourra perdurer face aux préoccupations persistantes concernant l’emploi.