Le pionnier européen du trésor Bitcoin, Capital B, dépasse 2 200 BTC en détention alors que la valorisation de BTC atteint plus de 217 millions de dollars

Capital B, la société de réserve d’actifs numériques cotée sur Euronext Growth Paris (ticker : ALCPB), a atteint un point d’inflexion significatif dans sa stratégie d’accumulation institutionnelle de Bitcoin. Le portefeuille de la société comprend désormais 2 201 BTC, évalués à environ 217,3 millions d’euros aux niveaux d’achat récents, ce qui représente une expansion spectaculaire par rapport à sa position de départ en novembre 2024, avec seulement 15 coins. Cette trajectoire illustre comment les institutions financières européennes traitent de plus en plus le Bitcoin comme un actif de trésorerie central plutôt qu’une simple position spéculative.

De la startup à plus de 2 200 BTC : le rythme d’acquisition accéléré de Capital B

Le récit de croissance de la société devient convaincant lorsqu’on l’examine à travers la vitesse de ses acquisitions. Entre novembre 2024 et juin 2025, Capital B a construit méthodiquement sa position jusqu’à 1 788 BTC, puis a bondi à 2 201 coins grâce à la réalisation de nouvelles levées de fonds institutionnelles. La dernière injection de capital — comprenant 13,7 millions d’euros d’investissements combinés de la part des acteurs institutionnels Peak Hodl Ltd et du gestionnaire d’actifs TOBAM — a permis l’acquisition de 126 Bitcoin supplémentaires.

Ce dernier achat a impliqué que Peak Hodl Ltd s’engage à hauteur de 8,7 millions d’euros à un prix de 3,47 € par action, ce qui a permis l’acquisition de 80 Bitcoin d’une valeur d’environ 7,9 millions d’euros. Parallèlement, TOBAM a déployé 5 millions d’euros à 2,90 € par action, permettant l’achat de 46 BTC d’une valeur d’environ 4,5 millions d’euros. Au-delà du financement par actions, les mécanismes de conversion d’obligations ont renforcé la structure du capital de Capital B, TOBAM convertissant 1,5 million d’obligations en 2,1 millions d’actions ordinaires, et Fulgur Ventures demandant la conversion de 4,76 millions d’obligations en 8,75 millions d’actions ordinaires.

Divergence de performance : pourquoi Capital B a surpassé le Bitcoin lui-même

Les résultats financiers révèlent pourquoi les investisseurs institutionnels maintiennent leur confiance dans cette stratégie. Capital B a généré un rendement en Bitcoin de 1 519,5 % depuis le début de l’année avec un rendement trimestriel de 18,1 %, surpassant largement la performance isolée de Bitcoin de 58 % sur la même période. Les actions de la société ont livré un rendement exceptionnel de 2 275 %, créant un effet multiplicateur de performance qui distingue l’accumulation de trésorerie d’une détention directe de Bitcoin.

L’écart entre la performance des actions de Capital B et l’appréciation du Bitcoin provient d’un levier structurel intégré dans son modèle de financement. L’émission d’actions à prix réduit combinée à l’accumulation de Bitcoin amplifie efficacement les rendements pour les actionnaires existants, à condition que Bitcoin maintienne sa trajectoire de valorisation et que les conditions de marché restent favorables.

Catalyseur institutionnel : mouvement plus large de trésorerie Bitcoin en Europe

Capital B opère dans un cadre européen en expansion pour les réserves numériques détenues par des entreprises. Des initiatives similaires ont émergé à travers le continent, avec Smarter Web Company pionnier du premier bon convertible en Bitcoin libellé en livres sterling d’une valeur de $21 millions, également en partenariat avec TOBAM. Par ailleurs, Parataxis Holdings a annoncé une fusion SPAC visant $640 millions d’actifs de trésorerie Bitcoin pour une cotation à la NYSE sous le nom de “PRTX”.

Ce changement institutionnel reflète le précédent de MicroStrategy en Amérique du Nord, mais intègre un cadre réglementaire distinct et des méthodologies de financement adaptées aux marchés européens. Ce mouvement collectif indique que plus de 287 entreprises détiennent désormais plus de 3,64 millions de Bitcoin dans le monde, suggérant une demande institutionnelle soutenue pour les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies.

Cadre de risque : volatilité et dilution en question

Malgré l’enthousiasme, certains observateurs du marché ont signalé des risques importants. Franklin Templeton a averti que la concentration des détentions de Bitcoin par des entreprises pourrait amplifier la volatilité à la baisse si les prix chutent fortement, pouvant déclencher des ventes forcées en cascade. L’analyste de VanEck, Matthew Sigel, a critiqué les programmes d’émission d’actions sur le marché qui deviennent dilutifs lorsque la valeur des actions converge avec la valeur nette des actifs en Bitcoin, remettant en question la durabilité stratégique.

Actuellement, Capital B opère avec un coût moyen d’acquisition de Bitcoin de 91 568 € par coin sur l’ensemble de son portefeuille de 2 201 BTC. Avec des niveaux de prix récents autour de 217 millions d’euros en valeur totale, la société détient 25,8 millions d’euros de gains latents à la valorisation actuelle, bien que cette position reste sensible à la direction du prix du Bitcoin.

Trajectoire future : autorisation de 300 M€ et signaux de confiance institutionnelle

La société a autorisé jusqu’à 300 millions d’euros d’augmentations de capital supplémentaires via sa filiale luxembourgeoise, ce qui témoigne de l’engagement de la direction dans la poursuite de l’accumulation de Bitcoin. Le capital social élargi s’élève désormais à 163,1 millions d’actions ordinaires en circulation, avec une capitalisation entièrement diluée atteignant 331,2 millions d’actions lorsqu’on inclut les instruments convertibles et les warrants.

L’évolution de Capital B, passant de 15 coins à 2 201 BTC, démontre comment l’infrastructure financière européenne intègre les stratégies de trésorerie en cryptomonnaies dans les portefeuilles institutionnels classiques, même si les questions de durabilité restent liées à la stabilité du prix du Bitcoin et à l’appétit du marché pour des mécanismes de financement dilutifs continus.