🚨BREAKING

CFTC CoT (Données du 2-9 décembre, publiées le 19 décembre) :
• Ags : Maïs MM long ; Blé SRW MM short
• Énergie : Couverture courte P/M ; MM long
• Gaz naturel : OI énorme ; Swap Dealers fortement short ; MM long
• Électricité : Activité MM à nouveau NON minimale
• Métaux : Or MM long ; Cuivre OR short

Comparé à la mise à jour précédente, le positionnement sur les grains montre une stabilité plutôt qu’une escalade. L’exposition des Managed Money dans le maïs reste nette long mais sans expansion large à travers le complexe, tandis que le blé SRW reste net short, renforçant que l’intérêt spéculatif est toujours sélectif et spécifique au contrat, et non une tendance générale. La couverture courte commerciale sur les grains reste dominante et largement inchangée.

Dans le pétrole, la structure principale du CoT persiste, mais sans accélération spéculative significative. La couverture courte des producteurs/commerçants reste l’ancrage, tandis que Managed Money reste net long, indiquant une continuation plutôt qu’un nouveau risque. La structure du marché reflète le maintien des positions existantes plutôt qu’une nouvelle pression de positionnement.

Le gaz naturel reste l’élément le plus atypique. L’OI demeure élevée, et l’exposition short des Swap Dealers reste extrême, montrant peu de signe de réduction depuis le dernier rapport. Managed Money continue de détenir une exposition nette long, suggérant que le positionnement spéculatif reste lié à la volatilité et à la saisonnalité, et non à un contrôle structurel.

Le positionnement sur l’électricité montre une présence spéculative continue, pas une retraite. L’exposition des Managed Money dans les principaux hubs reste notable, confirmant que la participation n’a pas diminué depuis la dernière publication, même si les acteurs commerciaux continuent de dominer le positionnement total.

Dans les métaux, le positionnement sur l’or est stable, avec Managed Money maintenant une exposition nette long mais sans accumulation agressive. Le cuivre reste prudent, avec d’autres reportables toujours net short, ce qui indique aucune amélioration de la confiance dans la demande industrielle par rapport à la mise à jour précédente.

En résumé : depuis le 2 décembre, le positionnement s’est consolidé plutôt que tourné — pas de réallocations majeures, pas de changements de secteur, et pas de dénouement des extrêmes. Le signal est la persistance, pas la transition.