Réductions de taux, hausses et pauses : fractures de la politique monétaire mondiale

Source : Coindoo Titre original : Réductions de taux, hausses et pauses : fractures de la politique monétaire mondiale Lien original : https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

La politique monétaire mondiale ne progresse plus de manière unie. À l'approche de la fin de 2025, les banques centrales réagissent à des réalités domestiques nettement différentes, créant l'un des écarts de politique les plus larges observés depuis avant la pandémie.

De la position d'attente de l'Europe au retour du Japon à un resserrement, l'écart de stratégie devient impossible à ignorer pour les marchés.

Points clés

• Les banques centrales mondiales prennent des directions nettement différentes, marquant la fin de la politique monétaire synchronisée.
• La BCE maintient ses taux, la Banque d'Angleterre a repris l'assouplissement et le Japon resserre pour la première fois depuis des décennies.
• Le ralentissement de la croissance en Chine et des signaux mitigés des États-Unis ajoutent à l'incertitude à l'approche de 2026.

Dans la zone euro, les décideurs politiques choisissent la stabilité plutôt que l'urgence. La Banque centrale européenne a de nouveau décidé de maintenir les taux inchangés, reflétant la confiance que l'inflation est largement sous contrôle et que la croissance, bien que inégale, reste résiliente. Les nouvelles projections suggèrent que les pressions sur les prix resteront modérées pendant la majeure partie des prochaines années avant de revenir aux niveaux cibles plus tard dans la décennie.

Selon Christine Lagarde, l'investissement public et l'augmentation des dépenses de défense et d'infrastructure devraient constituer une colonne vertébrale pour la croissance future. Pourtant, sous cet optimisme, des fissures demeurent. Le ralentissement industriel de l'Allemagne continue de peser sur l'élan régional, même si certaines parties du sud de l'Europe et de la France montrent des signes d'une activité renouvelée.

De l'autre côté de la Manche, l'ambiance est plus prudente. La Banque d'Angleterre a de nouveau abaissé les taux d'intérêt, portant le coût de l'emprunt à son niveau le plus bas depuis près de trois ans. Cette décision reflète une détérioration claire des données économiques et du marché du travail, avec une croissance ralentissant plus rapidement que prévu par les décideurs.

Bien que la banque centrale s'attende toujours à ce que les taux diminuent l'année prochaine, les responsables ont adopté un ton plus prudent. À mesure que la politique approche ce qu'ils considèrent comme un niveau neutre, de futures baisses dépendront fortement des données entrantes, signalant que le cycle d'assouplissement pourrait ne pas être fluide ou prévisible.

Le Japon prend le contre-pied

Le contraste le plus dramatique vient d'Asie. La Banque du Japon a relevé les taux à des niveaux jamais vus depuis trois décennies, renforçant sa position en tant que seule grande banque centrale à resserrer sa politique cette année. Les responsables ont cité la solide croissance des salaires et l'amélioration de la demande intérieure comme des raisons de normaliser davantage la politique.

Les marchés, cependant, ont été déçus par les indications. Le yen s'est affaibli suite à l'annonce, suggérant que les investisseurs espéraient des signaux plus clairs sur l'agressivité des futures hausses.

Le tableau inégal de l'Asie

Ailleurs dans la région, le stress économique devient de plus en plus visible. Le ralentissement de la Chine s'est intensifié à l'approche de la fin de l'année, avec une perte de dynamisme de la consommation même si les usines continuaient de produire des exportations. La croissance des ventes au détail a chuté à son rythme le plus faible en dehors de l'ère pandémique, soulignant un écart croissant entre la production et la demande intérieure.

La Thaïlande a répondu à des pressions similaires en abaissant à nouveau ses taux, visant à soutenir une économie pressée par l'incertitude politique et une monnaie obstinément forte. Les responsables ont indiqué qu'un assouplissement supplémentaire reste à l'ordre du jour si les conditions ne s'améliorent pas.

Les États-Unis envoient des signaux contradictoires

Aux États-Unis, l'histoire des données reste mitigée. La création d'emplois a rebondi en novembre après une forte baisse en octobre, mais le chômage a atteint son niveau le plus élevé en quatre ans, renforçant le récit d'un marché du travail en ralentissement. Les chiffres de l'inflation ont également suscité des débats, les économistes avertissant que des distorsions statistiques liées à un arrêt gouvernemental pourraient avoir exagéré le ralentissement de la croissance des prix.

Dans les marchés émergents, la tendance dominante a été à l'assouplissement. De l'Amérique latine à certaines parties de l'Europe de l'Est, les banques centrales ont abaissé les taux pour amortir le ralentissement des économies, tandis que d'autres ont fait une pause pour évaluer les risques. Seules quelques institutions dans le monde continuent à augmenter les taux.

Dans le même temps, des pressions structurelles à long terme se font sentir. La demande d'électricité, alimentée par l'intelligence artificielle, les véhicules électriques et une électrification plus large, exerce une pression croissante sur les réseaux électriques, même dans les économies avancées. Les analystes notent un lien croissant entre la consommation d'énergie plus élevée et la production économique, mais mettent également en garde contre le fait que les investissements dans les infrastructures peinent à suivre.

Une nouvelle ère de divergence

Ce qui émerge de ce patchwork de décisions est un message clair : l'ère de la politique monétaire mondiale synchronisée est terminée. Les banques centrales ne réagissent plus aux mêmes chocs en même temps. Au lieu de cela, la croissance locale, les dynamiques d'inflation et les réalités politiques dictent les orientations politiques.

À l'approche de 2026, cette divergence est susceptible de façonner les marchés des devises, les flux de capitaux et les stratégies d'investissement bien plus qu'une seule décision de taux. Pour les investisseurs et les décideurs politiques, naviguer dans une économie mondiale fragmentée pourrait s'avérer plus difficile que la lutte contre l'inflation qui a dominé les dernières années.