## Contango et backwardation : comment ces deux forces influencent le marché des futures

Sur le marché des futures, une situation intéressante se présente constamment. D'une part, les contrats à terme se négocient au-dessus du prix au comptant actuel. D'autre part, en dessous. Ces deux états sont appelés contango et backwardation, et ils peuvent radicalement changer votre stratégie de trading.

### Quand les contrats à terme sont plus chers que le spot : c'est le contango

Le contango se produit lorsque le prix à terme dépasse le prix au comptant attendu au moment de l'exécution du contrat. Imaginez : le bitcoin se négocie actuellement à $50 000, et les contrats à terme de trois mois se vendent à $55 000. Les acheteurs sont prêts à payer une prime, pensant que le prix du bitcoin augmentera encore plus dans trois mois.

Une telle appétit se forme pour plusieurs raisons. Tout d'abord, le marché est dans un état d'esprit optimiste : bonnes nouvelles, afflux d'investisseurs institutionnels, dynamique positive. Deuxièmement, le contango est influencé par les coûts de possession de l'actif - stockage, transport, assurance. Pour les matières premières comme le pétrole ou le maïs, ce sont des postes de dépenses importants. Le Bitcoin est, à cet égard, « bon marché » en termes de conservation, mais le contango apparaît tout de même pendant les périodes de reprise de la demande.

Le principal avantage du contango pour les traders est la possibilité d'arbitrage. Vous pouvez acheter un actif physique à un prix au comptant bas, puis vendre immédiatement un contrat à terme à un prix élevé et gagner sur la différence. C'est une façon presque sans risque de réaliser un profit tant que le marché est prêt à payer une prime.

### Scénario opposé : backwardation

La backwardation est l'image miroir du contango. Les contrats à terme se négocient à un prix inférieur à celui du prix au comptant. Supposons que le bitcoin coûte $50 000, tandis que les contrats à terme de trois mois ne coûtent que $45 000. Les traders acceptent cette remise car ils craignent que le prix ne baisse.

Les raisons de la backwardation peuvent être diverses. Parmi elles, il y a des changements dans la réglementation, de mauvaises nouvelles concernant l'actif, ou simplement un pressentiment de temps baissiers. Parfois, le marché connaît une demande urgente pour un produit. Par exemple, des circonstances imprévues réduisent l'offre, et les traders sont prêts à payer plus cher pour un accès immédiat. En conséquence, ils achètent l'actif au comptant à un prix plus élevé que les contrats à terme - une situation exactement opposée.

Un autre facteur de backwardation est la proximité de la date d'expiration du contrat à terme. Les traders ayant ouvert des positions courtes sont contraints de racheter des contrats pour éviter la livraison physique. Ce bond de la demande pour les contrats à court terme pousse leurs prix à la baisse par rapport au spot.

### Comment les traders en tirent-ils profit

En pratique, le contango et la backwardation sont des signaux pour des décisions stratégiques. En cas de contango, il est logique d'ouvrir une position longue en achetant des contrats à terme dans l'espoir d'une hausse. En revanche, si vous êtes un producteur ou un consommateur de l'actif sous-jacent, les contrats à terme aident à verrouiller les prix futurs et à se protéger contre la volatilité.

Lors d'un backwardation, la situation change. Ici, il est logique de shorter — de vendre des contrats à terme en pariant sur une baisse des prix. Et dans ce scénario, des opportunités d'arbitrage s'ouvrent également si le prix au comptant diffère suffisamment du prix à terme.

L'essentiel est de comprendre que le contango et la backwardation reflètent le sentiment du marché et les attentes des participants. Ils changent constamment, créant des opportunités pour ceux qui savent les lire et les appliquer dans le trading.