Comment les investisseurs utilisent la formule P/E pour évaluer les actions

Points clés

• Le système P/E montre quel prix les investisseurs sont prêts à payer pour chaque dollar de bénéfice d'une entreprise - c'est l'outil principal pour identifier les actifs sous-évalués et surévalués.
• Il existe plusieurs options de calcul : sur la base des données actuelles (trailing), des indicateurs prévisionnels (forward), analyse absolue et relative
• Lors de l'utilisation de la formule P/E, il est toujours nécessaire de prendre en compte les normes sectorielles et les taux de croissance de l'entreprise.
• Les cryptomonnaies ne conviennent pas à l'évaluation P/E traditionnelle, car elles ne génèrent pas de bénéfices au sens classique, cependant certaines plateformes DeFi commencent à appliquer des méthodes similaires.

Introduction : pourquoi la formule P/E est-elle nécessaire

Lorsque vous pensez à investir dans des actions, la question principale se pose : est-ce que je paie trop cher ? Le ratio cours/bénéfice est un outil qui aide à y répondre. C'est l'un des plus courants parmi les traders et les investisseurs lors de l'analyse de l'attractivité des valeurs mobilières. Voyons comment l'utiliser en pratique et sur quoi faire attention.

Comprendre le ratio C/B : principes de base

Le ratio C/B relie deux indicateurs clés : le prix du marché d'une action et le bénéfice de l'entreprise attribuable à cette action. Cela permet de comparer différentes entreprises et de déterminer si leur évaluation actuelle sur le marché est justifiée.

L'essentiel est simple : le coefficient montre combien d'argent les investisseurs sont prêts à investir pour obtenir un dollar de bénéfice annuel de l'entreprise. Un chiffre élevé signifie que le marché a de grandes attentes envers l'entreprise, tandis qu'un chiffre bas peut indiquer à la fois une bonne affaire et des problèmes dans l'entreprise.

Calcul du P/E : formule pratique

Formule classique :

P/E = Prix de l'action ÷ Bénéfice par action (EPS)

Où EPS ( les bénéfices par action ) sont calculés comme suit :

EPS = (Bénéfice net de l'entreprise) ÷ (Nombre d'actions ordinaires émises)

Exemple pratique : si une action coûte 100 dollars et que le bénéfice par action est de 5 dollars par an, alors P/E = 100 ÷ 5 = 20. Cela signifie que les investisseurs paient 20 dollars pour chaque dollar de bénéfice annuel.

Options de calcul : laquelle choisir

Les analystes utilisent différentes approches pour calculer le P/E en fonction de l'objectif fixé :

P/E actuel (Trailing) — basé sur les bénéfices réels de l'entreprise au cours des 12 derniers mois. C'est l'indicateur le plus honnête, car il utilise des données réelles déjà connues du marché.

Prévisionnel (Forward) P/E — repose sur les attentes des analystes concernant les bénéfices au cours des 12 prochains mois. Un indicateur plus optimiste, utile pour évaluer la croissance, mais dépend de la précision des prévisions.

P/E absolu — simplement le rapport entre le prix actuel de l'action et le dernier bénéfice par action (EPS) connu. C'est un calcul de base sans analyse supplémentaire.

P/E relatif — compare le coefficient d'une entreprise spécifique avec la moyenne du secteur ou les valeurs historiques de cette même entreprise. Aide à déterminer si l'action est surévaluée par rapport à ses homologues.

Que signifie un P/E élevé et bas : le contexte fait toute la différence

L'interprétation du ratio ne doit jamais se faire dans le vide. Un P/E élevé signale souvent que les investisseurs croient en la croissance future des bénéfices et sont prêts à payer une prime. Les entreprises en phase de croissance rapide ont généralement des ratios élevés, et c'est normal.

Un faible P/E peut signifier deux choses complètement différentes : soit l'action est réellement sous-évaluée, soit l'entreprise rencontre des problèmes et le marché le reflète dans le prix.

Règle principale : comparez toujours les entreprises au sein d'un même secteur. Les entreprises technologiques ont traditionnellement des P/E plus élevés (20-30 et plus ) en raison de leur potentiel de croissance, tandis que les services publics et les banques fonctionnent avec des ratios de 10 à 15. Cela ne signifie pas que certaines sont moins chères et d'autres plus chères — cela reflète la différence dans les modèles économiques.

Application pratique : comment les investisseurs utilisent le P/E

Recherche d'actions sous-évaluées (screening) — Le P/E permet de filtrer rapidement les entreprises dont les actions se négocient en dessous de la moyenne du secteur. C'est la première étape pour identifier des opportunités potentielles.

Suivi des tendances historiques – si auparavant l'entreprise se négociait avec un P/E de 25 et qu'elle est maintenant à 15, cela peut signifier soit une surévaluation dans le passé, soit des problèmes actuels. L'analyse historique aide à comprendre l'évolution de la perception de l'entreprise par le marché.

Analyse comparative — le placement du P/E de l'entreprise par rapport aux normes de l'industrie et au marché plus large montre si l'évaluation actuelle est justifiée ou non.

Limitations : quand le P/E peut décevoir

P/E — un outil puissant, mais pas une panacée :

Ne fonctionne pas avec des entreprises déficitaires — si une entreprise perd de l'argent, le BPA est négatif, et le ratio perd son sens.

Ne distingue pas les sources de croissance — un P/E élevé peut être justifié pour un géant du e-commerce, mais un coefficient similaire pour un fabricant traditionnel peut être un signal d'alarme.

Vulnérable aux manipulations dans les rapports - certaines entreprises peuvent modifier les principes de comptabilité pour présenter les bénéfices de manière plus avantageuse.

Ignore la charge de la dette — deux ratios P/E = 20 peuvent masquer des situations totalement différentes : l'une des entreprises a peu de dettes, l'autre a d'énormes emprunts.

C'est pourquoi le P/E doit être analysé avec d'autres indicateurs : le ratio d'endettement, le flux de trésorerie libre, la marge bénéficiaire et les taux de croissance des revenus.

Contexte sectoriel : comparaison à travers le prisme du secteur

Pour une analyse correcte, regardez toujours les entreprises dans le contexte de leur secteur :

Technologie : des P/E élevés ( sont souvent de 25 à 50), car les investisseurs attendent une croissance exponentielle. Les coûts de R&D sont élevés, mais ils s'amortissent avec le temps.

Services publics : faible P/E (10-15), revenus stables et prévisibles, croissance minimale, mais dividendes fiables.

Santé : les indicateurs variables (15-25), dépendent de si l'entreprise travaille avec des médicaments coûteux (à P/E élevés ) ou produit des génériques (bas ).

En comparant une startup technologique à une entreprise de services publics sur la base d'un P/E, vous arriverez à des conclusions erronées.

P/E dans le contexte des cryptomonnaies : est-ce applicable ici

La formule classique P/E fonctionne-t-elle pour Bitcoin et d'autres crypto-monnaies ? Réponse courte : non, dans le sens traditionnel.

Raison : les cryptomonnaies ne sont pas des entreprises générant des bénéfices. Bitcoin est un réseau, Ethereum est une plateforme. Elles ne publient pas de rapports trimestriels sur les revenus, ne paient pas d'impôts et n'ont pas de BPA au sens classique.

Cependant, il y a un développement intéressant. Dans la finance décentralisée (DeFi), certaines plateformes génèrent réellement des revenus via des commissions. Les analystes commencent à appliquer des méthodes similaires, évaluant la valeur de ces protocoles par rapport à leurs revenus annuels provenant des commissions. C'est une approche expérimentale, mais elle montre des tentatives de transférer des outils financiers classiques dans l'écosystème crypto.

Pour les cryptomonnaies, on utilise des métriques totalement différentes : le rapport entre la capitalisation boursière et le volume de trading quotidien, le rapport à l'activité sur la blockchain, la comparaison avec les sommets historiques.

Résultats : P/E comme point de départ de l'analyse

Le ratio prix/bénéfice (P/E) est l'un des indicateurs les plus accessibles et utiles pour évaluer la justesse du prix d'une action. Il montre rapidement combien les investisseurs paient pour les bénéfices de l'entreprise et aide à comparer différentes options d'investissement dans un même secteur.

Mais rappelez-vous : le P/E est le début de l'analyse, et non la fin. Complétez toujours cela par une analyse de la dette, des flux de trésorerie, des marges bénéficiaires et des perspectives de croissance. La combinaison de plusieurs métriques donne une image beaucoup plus complète que de se fier à un seul indicateur.

Utilisez le P/E comme premier filtre pour identifier les actions qui vous intéressent, puis approfondissez votre analyse en examinant les indicateurs fondamentaux et la dynamique du secteur.