Comprendre les tokens LP : bien plus qu'un simple reçu

Ce que vous devez savoir sur les tokens de liquidité en crypto

Vous avez probablement entendu parler des pools de liquidités en DeFi, mais connaissez-vous vraiment les tokens LP qui en découlent ? Ces actifs cryptographiques sont distribués aux utilisateurs qui apportent leur liquidité à un pool. Pensez-les comme une preuve de propriété – un reçu numérique qui vous permet de récupérer non seulement votre contribution initiale, mais aussi les rendements accumulés.

La particularité des tokens LP, c’est qu’ils ne se limitent pas à déverrouiller votre liquidité. En réalité, ces tokens représentent une opportunité bien plus riche dans l’écosystème DeFi. Vous pouvez les utiliser pour générer des rendements additionnels, les mettre en garantie pour emprunter en crypto, ou même les transférer à d’autres utilisateurs. Cependant, une mise en garde importante : dès que vous cédez la garde de vos tokens LP, vous perdez le contrôle de la liquidité associée.

Pourquoi la liquidité en crypto est-elle cruciale ?

Avant de comprendre comment fonctionnent les tokens LP, il faut saisir le problème qu’ils résolvent. La liquidité, c’est la capacité à trader facilement un actif sans affecter son prix de manière drastique. Bitcoin en est l’exemple parfait – disponible sur des milliers d’exchanges, il conserve une certaine stabilité de prix peu importe le volume tradé.

Malheureusement, tous les tokens n’ont pas cette chance. Dans la DeFi et pour les projets émergents, la liquidité peut être extrêmement limitée. Vous pourriez trouver un token disponible sur une seule plateforme, avec peu d’acheteurs ou vendeurs prêts à effectuer vos transactions.

C’est là qu’interviennent les pools de liquidités. Au lieu de dépendre d’un carnet d’ordres traditionnel avec des makers et takers, ces pools utilisent une formule mathématique : le prix est déterminé par le ratio des deux actifs dans le pool. Les utilisateurs qui déposent une paire de tokens permettent les échanges et reçoivent en retour des tokens LP, plus une part des frais de trading générés.

Comment fonctionnent précisément les tokens LP en crypto ?

Le mécanisme est simple : vous déposez deux actifs dans un pool de liquidités et recevez instantanément des tokens LP comme contrepartie. Ces tokens matérialisent votre part exacte du pool et vous permettront de retirer votre dépôt initial plus les intérêts générés.

Voici un point crucial : vos tokens LP sont votre preuve de propriété. Si vous les perdez, vous perdez accès à votre part du pool. Vous les trouverez dans le portefeuille crypto que vous avez utilisé pour fournir la liquidité. Certains protocoles nécessitent d’ajouter manuellement l’adresse du smart contract du token LP pour qu’il apparaisse dans votre interface.

La plupart des tokens LP de la DeFi sont transférables, ce qui signifie que la propriété peut changer de mains. Vous pouvez envoyer vos tokens LP à quelqu’un d’autre, qui pourra alors retirer les actifs sous-jacents. Néanmoins, vérifiez toujours auprès du fournisseur du pool, car ce ne sont pas tous les tokens LP qui autorisent les transferts.

Où obtenir des tokens LP en crypto ?

Seuls les fournisseurs de liquidités reçoivent ces tokens. Pour en obtenir, vous devez accéder à une dApp DeFi – des plateformes comme PancakeSwap ou Uniswap facilitent ce processus. Le système des tokens LP est universel sur de nombreuses blockchains, protocoles DeFi et exchanges décentralisés (DEX) basés sur des market-makers automatisés (AMM).

À noter : si vous utilisez les services de liquidité d’un exchange centralisé (CeFi), vous ne recevrez généralement pas de tokens LP. L’exchange les gardera en sa possession.

Le nom de votre token LP reflète la paire que vous financez. Deposer du CAKE et du BNB sur PancakeSwap vous donne un token “CAKE-BNB LP” (format BEP-20). Sur Ethereum, c’est généralement un format ERC-20.

Les multiples usages des tokens LP

Au-delà de servir simplement de reçu, les tokens LP offrent des possibilités fascinantes dans la DeFi modulaire.

Transférer la propriété et la valeur

Le cas d’usage le plus direct : transférer vos tokens LP à quelqu’un d’autre pour lui transférer votre part du pool. Cependant, calculer manuellement le montant exact de tokens associés à votre stake est complexe. Utilisez un calculateur DeFi pour obtenir des chiffres précis.

Les mettre en garantie pour emprunter

Puisque vos tokens LP représentent des actifs réels, de nombreuses plateformes les acceptent comme garantie pour des prêts en crypto. Vous pouvez typiquement emprunter un stablecoin ou un actif de grande capitalisation. Le système fonctionne en surcollatéralisation : si votre ratio de garantie chute, le prêteur peut liquider vos tokens LP et retirer les actifs sous-jacents.

Composer vos rendements

L’utilisation la plus populaire : déposer vos tokens LP dans une ferme de rendement. Ces services automatisent le processus : retrait des récompenses, rachat de tokens de la paire, restake dans le pool. Vous composez ainsi vos intérêts plusieurs fois par jour au lieu de le faire manuellement, avec des frais de transaction partagés entre tous les utilisateurs.

Les risques à ne pas ignorer

Les tokens LP, comme tout actif en crypto, comportent des risques significatifs.

Perte ou vol : Perdre vos tokens LP signifie perdre votre part du pool et tous les rendements accumulés. C’est définitif.

Défaillances techniques : Si le smart contract du pool présente une faille, vos tokens LP ne vous permettront plus d’accéder à vos fonds. Le même danger existe pour les fermes de rendement ou les protocoles d’emprunt où vous stakez vos tokens LP.

Opacité de la valeur : Il est quasi impossible de connaître la valeur exacte de vos tokens LP en les regardant. Si les prix des deux tokens de la paire ont divergé, vous avez potentiellement subi une perte intermittente. Ajouter les intérêts à cette équation rend les décisions de timing compliquées.

Coût d’opportunité : Fournir vos tokens pour la liquidité signifie les bloquer. Il existe toujours une possibilité que ces mêmes tokens auraient généré plus de rendement ailleurs ou dans une autre stratégie.

Réflexions finales sur les tokens LP

La prochaine fois que vous envisagez de fournir de la liquidité crypto à un pool, demandez-vous : comment puis-je maximiser ces tokens LP ? Le dépôt initial n’est que le début. Explorez vos options – farms de rendement, emprunts, transferts – mais toujours en alignement avec votre tolérance au risque et votre stratégie d’investissement globale.