Stagflation : Lorsque l'économie "stagne" entre la hausse et l'inflation

Introduction brève au problème : La stagflation est un état rare mais dangereux de l'économie, où la croissance du PIB ralentit ou devient négative, le chômage reste élevé et les prix continuent d'augmenter. Ce phénomène crée un paradoxe pour les politiciens : les méthodes de lutte contre l'inflation aggravent la stagnation, et vice versa.

Paradoxe de la politique économique

En général, l'inflation et la croissance économique vont de pair. Lorsque l'économie se développe, les gens dépensent plus, la demande augmente, les prix augmentent, mais cela s'accompagne de la création d'emplois. Cependant, la stagflation détruit cette logique.

Pour stimuler la hausse, les banques centrales abaissent les taux d'intérêt et augmentent la masse monétaire. Les emprunts deviennent plus accessibles, les gens dépensent plus, les entreprises élargissent leur production. En même temps, la lutte contre l'inflation nécessite des mesures opposées : augmentation des taux d'intérêt, réduction de la masse monétaire, restriction du crédit. Ces deux politiques, si elles sont appliquées simultanément ou de manière ondulée, peuvent conduire au pire des deux mondes : une stagnation économique qui s'accompagne de prix en hausse.

Que signifie exactement la stagflation

Le terme “stagflation” a été proposé par le politicien britannique Ian Macleod en 1965 et représente une fusion des mots “stagnation” et “inflation”. L'état se caractérise par la présence simultanée de plusieurs facteurs négatifs :

• Hausse minimale ou négative du produit intérieur brut
• Niveau élevé de chômage
• Hausse des prix des biens et services
• Diminution du pouvoir d'achat de l'argent

La corrélation classique entre l'emploi et l'inflation est rompue. Lorsque les indicateurs du PIB baissent et que l'inflation s'accélère, la stagflation peut conduire à une crise financière, car l'économie perd sa capacité à s'autoréguler.

Mécanismes de la stagflation

Confrontation entre la politique monétaire et budgétaire

La Réserve fédérale et d'autres banques centrales gèrent la masse monétaire et fixent les taux d'intérêt - c'est la politique monétaire. Les gouvernements influencent l'économie par la politique fiscale et les dépenses publiques - la politique budgétaire.

Quand une partie essaie de stimuler la hausse, tandis que l'autre tente de contenir l'inflation, un conflit se produit. Par exemple, le gouvernement augmente les impôts, réduisant les dépenses des citoyens, tandis que la banque centrale procède à un assouplissement quantitatif (impression de monnaie) et réduit les taux d'intérêt. Résultat : l'économie ralentit en raison de la politique budgétaire, mais la masse monétaire augmente, soutenant l'inflation.

Annulation de l'étalon-or et passage à la monnaie fiduciaire

Après la Seconde Guerre mondiale, la plupart des grandes économies ont renoncé à l'adossement de leurs monnaies aux réserves d'or. Bien que cela ait donné aux banques centrales une plus grande flexibilité, le risque d'une expansion incontrôlée de la masse monétaire est apparu. Sans la contrainte naturelle que représentent les réserves d'or, la possibilité de provoquer une inflation a considérablement augmenté, surtout en présence d'autres facteurs négatifs.

Crise énergétique et pénurie d'offre

La forte augmentation des ressources énergétiques, en particulier du pétrole, est un déclencheur classique de la stagflation. Lorsque la production devient plus chère, les prix des biens augmentent. En même temps, les consommateurs dépensent plus pour les services publics et le transport, il leur reste moins d'argent pour d'autres dépenses. La demande diminue, mais les prix ne baissent pas - une stagnation avec inflation se produit.

Comment les écoles économiques proposent de résoudre le problème

Approche monétariste

Les économistes qui considèrent la gestion de la masse monétaire comme une priorité recommandent de réduire les réserves d'argent. Cela diminue les dépenses globales, la demande des consommateurs chute, les prix commencent à diminuer. Cependant, cette approche ralentit encore plus la croissance économique. Des mesures supplémentaires de politique monétaire accommodante et une politique budgétaire stimulante sont nécessaires pour stimuler la croissance.

Approche orientée vers l'offre

Une autre école se concentre sur l'augmentation de l'offre de biens et de services. Le contrôle des prix des ressources énergétiques, les investissements dans l'efficacité de la production et la subvention des producteurs de biens aident à réduire les coûts. L'augmentation de l'offre peut simultanément faire baisser les prix et stimuler la croissance, réduisant ainsi le chômage.

Stratégie de marché libre

Certains économistes insistent sur le non-intervention. Selon eux, l'offre et la demande stopperont naturellement la hausse des prix : les consommateurs ne pourront pas acheter des biens coûteux, la demande diminuera, l'inflation baissera. Le marché libre répartit efficacement la main-d'œuvre, réduisant le chômage. Les critiques de cette approche soulignent que le processus peut prendre des années ou des décennies, pendant lesquelles le niveau de vie de la population restera bas.

Comment la stagflation affecte les marchés des cryptomonnaies

L'influence des conditions macroéconomiques sur la cryptomonnaie est ambiguë, mais il est possible d'analyser des scénarios probables.

Réduction de l'investissement de détail

Lorsque la croissance économique ralentit ou se contracte, les revenus des ménages diminuent. Les consommateurs se concentrent sur les dépenses nécessaires, réduisant leurs investissements dans des actifs risqués, y compris la cryptomonnaie. Les investisseurs de détail ont besoin de liquidités, c'est pourquoi ils commencent à vendre des actifs numériques. En même temps, les grands investisseurs retirent des capitaux des actifs à haut risque, y compris les actions et les cryptomonnaies.

Influence de la hausse des taux d'intérêt

Les gouvernements priorisent généralement le contrôle de l'inflation. La hausse des taux d'intérêt et la réduction de la masse monétaire diminuent la liquidité - les gens préfèrent garder leur argent sur des comptes bancaires, les prêts deviennent plus chers. Dans ces conditions, les investissements à haut risque deviennent moins attractifs. La demande pour les cryptomonnaies diminue, les prix baissent.

Récupération possible après le contrôle de l'inflation

Lorsque le gouvernement contrôle l'inflation, une phase de stimulation de la hausse suit généralement : assouplissement quantitatif, baisse des taux d'intérêt. L'augmentation de la masse monétaire est favorable aux marchés des cryptomonnaies - le capital recherche des rendements dans des actifs risqués.

Bitcoin comme assurance contre l'inflation

De nombreux investisseurs considèrent le Bitcoin comme un moyen d'épargne, surtout en période d'inflation croissante. L'argent fiduciaire sans intérêt perd de son pouvoir d'achat, tandis que le Bitcoin avec une offre limitée de (21 millions de pièces) peut servir de couverture. Cette stratégie est particulièrement efficace pour les détenteurs à long terme qui ont accumulé des crypto-monnaies pendant des années.

Cependant, l'utilisation des cryptomonnaies pour se protéger contre l'inflation peut être inefficace à court terme, en particulier pendant les périodes de stagflation. De plus, les cryptomonnaies sont de plus en plus corrélées aux marchés boursiers, réduisant ainsi les avantages de diversification.

Exemple historique : l'embargo pétrolier de 1973

L'Organisation des pays arabes exportateurs de pétrole (OPEP) a déclaré un embargo sur les livraisons de pétrole en réponse à la position des pays occidentaux pendant la guerre du Yom Kippour en 1973. La forte réduction de l'offre a entraîné une flambée des prix du pétrole. La pénurie de ressources énergétiques s'est propagée en cascade à l'industrie alimentaire et aux transports — tout devenait plus cher.

Les États-Unis et le Royaume-Uni ont initialement abaissé les taux d'intérêt, stimulant les emprunts et les dépenses. Cependant, pour lutter contre l'inflation, il fallait l'inverse — une hausse des taux. Ce déséquilibre des politiques a conduit à une forte inflation combinée à une stagnation dans les économies occidentales. La période des années 1970 illustre un cas classique de stagflation, causée par un choc énergétique et des erreurs politiques.

Évaluation finale

La stagflation reste l'un des défis les plus complexes pour les macroéconomistes et les politiciens. L'inflation et la croissance négative coïncident rarement, mais quand cela se produit, les outils standard de la politique économique deviennent inefficaces ou contre-productifs. La solution nécessite une analyse approfondie des facteurs : l'état de la masse monétaire, le niveau des taux d'intérêt, l'équilibre entre l'offre et la demande, ainsi que la dynamique de l'emploi. Pour les investisseurs, en particulier ceux qui s'intéressent aux cryptomonnaies, comprendre la stagflation est crucial pour la planification à long terme du portefeuille.