Le P/E est un indicateur que chaque investisseur doit connaître.

P/E — l'un des outils les plus discutés sur le marché boursier. Que cache cette abréviation et pourquoi est-elle si importante pour l'évaluation des actions ?

L'essence de l'indicateur P/E est une manière simple de comprendre l'équité du prix.

Lorsque vous regardez une action, la question se pose naturellement : vaut-elle son prix ? Le ratio cours/bénéfice aide ici. Il montre la relation entre la valeur marchande de l'action et ce que l'entreprise gagne réellement.

Formule de calcul : Le ratio C/B = Prix de l'action ÷ Bénéfice par action (EPS)

Pour calculer le bénéfice par action, on prend le bénéfice net de l'entreprise ( après impôts et paiements sur les actions privilégiées ) et on divise par le nombre moyen d'actions ordinaires en circulation pendant la période.

Pour le dire simplement, le P/E est la réponse à la question : combien de roubles ( ou de dollars ) les investisseurs sont prêts à payer pour chaque rouble de bénéfice ?

Quelles sont les différentes variétés de cet indicateur

Les analystes travaillent avec plusieurs variantes du P/E, et chacune révèle son côté de la réalité :

L'indicateur actuel est basé sur le bénéfice des 12 derniers mois. C'est un fait confirmé par les rapports — la meilleure option.

L'indicateur prévisionnel regarde vers l'avenir, en utilisant les estimations des analystes concernant les revenus pour l'année à venir. Ici, le risque d'erreur est plus élevé, mais on peut voir un potentiel de croissance.

Calcul absolu — c'est simplement le prix actuel de l'action divisé par le dernier EPS, sans aucune comparaison. Utile pour une évaluation préliminaire.

Analyse relative compare le ratio d'une entreprise avec celui de ses concurrents dans le secteur ou avec les valeurs historiques de la même entreprise. Cela aide à comprendre si l'action est surévaluée par rapport aux autres.

Comment interpréter correctement les nombres

Un P/E élevé peut signifier deux choses opposées :

1. Le marché croit en la croissance future de l'entreprise et est prêt à payer plus pour chaque dollar de bénéfice actuel.
2. L'action est simplement surévaluée, et une correction est inévitable.

Un faible P/E est également ambigu — soit c'est une perle sous-évaluée, soit l'entreprise est “pincée” pour de réels problèmes.

Qu'est-ce qui est considéré comme “élevé” ou “bas” ? Cela dépend du secteur. Les jeunes entreprises technologiques avec un fort potentiel de croissance ont des ratios de 30 à 50. Les services publics stables maintiennent des indicateurs dans une fourchette de 10 à 15. Comparer une entreprise technologique à une entreprise de services publics selon ce critère signifie arriver à une conclusion erronée.

Les principaux avantages du P/E sont l'évaluation rapide et la comparaison.

Les investisseurs apprécient cet indicateur pour la rapidité de l'analyse. En quelques secondes, il est possible d'obtenir une première idée de l'attractivité d'une action.

Screening des actifs : le ratio C/B écarte les évidentes “surévaluations” et met en avant les titres potentiellement sous-évalués.

Analyse historique : si le coefficient actuel de l'entreprise est supérieur à sa moyenne des 5 dernières années, c'est un signal. Soit le marché prévoit un envol, soit il est temps de réfléchir à une saturation.

Comparaisons sectorielles : examiner le P/E d'une entreprise dans le contexte de l'industrie est une méthode standard pour trouver la meilleure option d'investissement.

Où cet outil échoue

Le P/E n'est pas le saint Graal de l'analyse. Cette métrique a des limitations sérieuses :

Le ratio ne fonctionne tout simplement pas si le bénéfice est négatif (l'entreprise est en perte). Le rapport devient sans signification.

Le rythme de croissance reste caché. Deux entreprises avec un P/E identique peuvent croître de manière totalement différente. L'une peut croître rapidement, l'autre peut rester complètement immobile.

Les entreprises jouent parfois avec la méthodologie de reporting, “améliorant” les indicateurs de profit aux yeux du public. C'est de la manipulation, mais c'est possible.

Beaucoup de choses importantes restent hors de focus : le niveau de la dette, le flux de trésorerie, la qualité des actifs. Se fier uniquement au P/E, c'est avancer à l'aveugle.

Les professionnels complètent toujours l'analyse par d'autres métriques : EV/EBITDA, le ratio d'endettement, le ROE, les taux de rentabilité.

Pourquoi différentes industries ont des indicateurs différents

Le secteur technologique est le leader en termes de ratios C/B. Les investisseurs sont prêts à surpayer pour le potentiel de croissance exponentielle. Il est rare qu'un géant technologique se négocie en dessous d'un C/B de 20-25.

Services publics ( électricité, eau, gaz ) — pôle opposé. Ces entreprises gagnent de manière stable, mais ne croissent pas. Leurs coefficients ne dépassent généralement pas 12-15.

Le secteur financier occupe une position intermédiaire avec ses 10-18, selon le cycle économique.

Essayer de comparer des entreprises de secteurs différents sur un seul indicateur est une garantie de se tromper.

Cela s'applique-t-il aux cryptomonnaies et au bitcoin

Voici la réponse simple : le P/E n'est pas pour la plupart des cryptomonnaies.

Le bitcoin, l'ethereum et la grande majorité des altcoins ne publient pas de rapports financiers et n'ont pas de “bénéfices” au sens classique. Ce sont des actifs, et non des entreprises. Calculer le P/E pour eux, c'est simplement multiplier des chiffres inventés.

Cependant, dans le secteur de la finance décentralisée (DeFi), la situation est un peu différente. Des protocoles comme Uniswap ou Aave génèrent effectivement des revenus sous forme de commissions. Certains analystes essaient d'appliquer une logique similaire : ils évaluent la valeur du protocole par rapport à ses revenus de commission. C'est une approche expérimentale, qui n'a pas encore obtenu de reconnaissance de masse, mais elle montre comment les concepts financiers s'adaptent à l'écosystème cryptographique.

Conclusion : Le P/E est un point de départ utile, mais pas une fin.

Le ratio C/B est l'un des outils les plus importants dans l'arsenal d'un investisseur. Il montre rapidement si le marché évalue équitablement l'entreprise. Mais ce n'est que le début de l'analyse.

Une solution d'investissement complète nécessite l'étude des revenus, du bénéfice net, de l'endettement, de la qualité de la direction et des perspectives du secteur. Le P/E est un filtre de premier niveau, et non le dernier mot sur la question de la valeur de l'action.