Comment jouer à la baisse ? Guide complet sur le shorting

Qu'est-ce que le short selling et pourquoi est-il important de le comprendre

Vendre à découvert, connu sous le nom de short selling, est une stratégie de profit sur les marchés lorsque les prix baissent. En pratique, cela consiste à vendre un actif ( que nous empruntons d'abord), puis à le racheter à un prix inférieur. La différence entre le prix de vente et le prix de rachat représente notre potentiel de profit. Ce n'est pas une idée nouvelle – les stratégies de vente à découvert existent depuis le XVIIe siècle – mais elles ont gagné une immense popularité parmi les traders et les investisseurs du monde entier ces dernières années.

La vente à découvert fonctionne sur pratiquement tous les marchés financiers : de la bourse, au marché des devises, en passant par le marché des matières premières, jusqu'au marché des cryptomonnaies. Tant les investisseurs particuliers que les entreprises de trading professionnelles, telles que les fonds spéculatifs, utilisent régulièrement cette stratégie.

Mécanique du jeu sur les chutes – étape par étape

Comment le trading à la baisse fonctionne-t-il en pratique ? Imaginons que nous sommes convaincus que le prix d'un actif donné va baisser. Voici ce que nous faisons :

1. Nous apportons la garantie requise sur notre compte margin ou futures
2. Nous empruntons une certaine quantité de l'actif (np. auprès d'un courtier ou d'une bourse)
3. Nous vendons immédiatement cet actif au prix du marché actuel.
4. Nous attendons une baisse des prix
5. Nous rachetons la même quantité d'actif à un nouveau prix plus bas
6. Nous retournons l'actif emprunté au prêteur ( ainsi que les intérêts)

Notre bénéfice est la différence entre le prix de vente et le prix d'achat, diminuée des frais de transaction et des intérêts sur le prêt.

Exemples concrets de jeu sur les baisses

La vente à découvert de bitcoin en pratique

Disons que nous empruntons 1 BTC et le vendons pour 100 000 USD. À ce moment-là, nous avons une position short ouverte et commençons à payer des intérêts sur le prêt. Si le prix du bitcoin tombe à 95 000 USD, nous pouvons maintenant acheter 1 BTC et le rembourser au prêteur. Notre profit est de 5 000 USD (moins les frais et les intérêts).

Scénario opposé : si le prix du bitcoin augmente à 105 000 USD, le rachat de 1 BTC nous coûtera plus que ce que nous avons obtenu de la vente. La perte sera de 5 000 USD plus des frais supplémentaires.

Vente à découvert d'actions – exemple avec des actions

Supposons qu'un investisseur estime que les actions de la société XYZ, cotées à 50 USD l'unité, sont surévaluées. Il emprunte 100 actions et les vend pour 5 000 USD. Lorsque le prix tombe à 40 USD, il rachète les actions pour 4 000 USD, les retourne et gagne 1 000 USD ( en tenant compte des frais).

Dans le cas contraire – une augmentation à 60 USD – le rachat coûte 6 000 USD, générant une perte de 1 000 USD plus d'autres charges financières.

Quand et pourquoi les traders parient sur une baisse

Il existe deux raisons principales pour lesquelles les investisseurs prennent des positions short :

Spéculation sur la récente augmentation : Les traders croient que l'actif est surévalué et que le prix va baisser. Ils veulent en tirer profit.

Sécurisation du portefeuille (hedging): Un investisseur avec une position longue dans des actifs similaires prend une position courte ailleurs pour neutraliser les pertes potentielles. C'est une stratégie classique de gestion des risques sur des marchés volatils.

Exigences techniques pour le shorting

Avant de commencer à jouer à la baisse, nous devons satisfaire à quelques exigences concernant les conditions technico-financières :

Dépôt de garantie (margin): Le courtier ou la bourse exigent qu'un trader dépose une certaine partie de la valeur de la position. Sur les marchés boursiers traditionnels, cela représente généralement 50 % de la valeur des titres vendus à découvert. Sur les marchés de crypto-monnaies, les exigences varient en fonction de la plateforme et du levier appliqué. Avec un levier de 5×, une position d'une valeur de 1000 USD nécessite 200 USD de garantie.

Dépôt de garantie obligatoire (marge de maintenance): Garantit que le compte dispose de suffisamment de fonds pour couvrir d'éventuelles pertes. Il est généralement calculé comme un ratio d'actifs à passifs.

Risques de liquidation : Si le dépôt tombe en dessous du niveau requis, le courtier peut émettre un appel de marge ou fermer automatiquement la position pour couvrir les fonds empruntés. Cela peut entraîner des pertes significatives.

Avantages du trading sur les baisses pour les investisseurs

Le short selling offre aux investisseurs une série d'avantages potentiels :

• Gagner dans un marché baissier : Lorsque la plupart des traders perdent de l'argent lors des baisses, ceux qui vendent à découvert peuvent gagner.
• Flexibilité stratégique : Les traders à la baisse peuvent protéger leurs portefeuilles en prenant des positions compensatoires pour les pertes sur les investissements longs.
• Correction des évaluations : Le shorting aide à identifier et à éliminer les actifs surévalués du marché.
• Augmentation de la liquidité : Une plus grande activité commerciale facilite aux autres participants du marché d'effectuer des transactions à des prix satisfaisants.

Risques associés à la vente à découvert

Ici commence le côté obscur de la vente à découvert. Les risques peuvent être graves et considérables :

Pertes théoriquement illimitées : En position longue, la perte maximale est de 100 % de l'investissement. En short selling, le prix peut augmenter indéfiniment, ce qui signifie théoriquement des pertes illimitées. Au fil des ans, de nombreux traders professionnels ont fait faillite précisément en faisant du short selling.

Short squeeze (short squeeze) : Lorsque le prix augmente rapidement en raison de nouvelles inattendues ou d'une minorité sur le marché, les vendeurs à découvert peuvent être contraints de fermer leurs positions à perte.

Coûts d'emprunt : Les frais et les intérêts sur les prêts sont variables et peuvent augmenter, en particulier pour les actifs très demandés et difficiles à emprunter.

Obligations de dividende : Sur le marché des actions, les vendeurs à découvert doivent couvrir tous les dividendes versés pendant la durée de la position à découvert.

Restrictions réglementaires : En période de crise sur les marchés, les autorités de régulation peuvent temporairement interdire ou limiter les ventes à découvert, obligeant les acteurs à clôturer leurs positions à des prix défavorables.

Types de shorting – différences techniques

Short selling with coverage (covered short): Le trader emprunte et vend effectivement l'actif. C'est la méthode la plus courante et la plus sûre, largement utilisée sur les marchés traditionnels et cryptographiques.

Vente à découvert sans couverture (naked short): Vente d'un actif sans l'avoir emprunté au préalable. Cette méthode est plus risquée, souvent limitée ou interdite en raison des dangers pour la stabilité du marché.

Aspects éthiques et réglementaires du trading à la baisse

Le shorting suscite de vives controverses. Les critiques soutiennent que le shorting agressif peut approfondir les baisses sur le marché et attaquer injustement des entreprises, ce qui pourrait nuire aux employés. Pendant la crise financière de 2008, les gouvernements de plusieurs pays ont temporairement interdit le shorting.

Les partisans estiment que le short selling augmente la transparence du marché en révélant des entreprises surévaluées ou suspectes. Les autorités de régulation tentent de trouver le juste milieu par le biais de réglementations telles que la règle d'augmentation (uptick rule), qui limite le short selling lors de fortes baisses.

Aux États-Unis, le short selling est soumis à la réglementation SHO émise par la SEC, qui empêche les manipulations et les pratiques déloyales.

Résumé – vaut-il la peine de parier sur les baisses

La vente à découvert est une stratégie légitime pour gagner de l'argent sur les marchés, accessible à la fois aux spéculateurs à la recherche de profits et aux investisseurs qui gèrent pragmatiquement le risque. Le shorting fonctionne avec succès sur les marchés financiers traditionnels et cryptographiques depuis des décennies.

Cependant, toute personne qui envisage de parier sur une baisse doit comprendre les risques associés : pertes potentielles illimitées, squeeze de shorts, coûts d'emprunt variables et risques réglementaires. Ce n'est pas une stratégie pour les débutants - elle nécessite de l'expérience, de la discipline et une gestion appropriée des risques. Avant de prendre une décision de vente à découvert, il est conseillé de consulter un conseiller financier expérimenté.