Vente à découvert en Cryptomonnaies : Comment profiter des baisses de prix

Pourquoi les traders parient-ils sur l'effondrement ?

Dans le marché des cryptomonnaies, gagner de l'argent ne signifie pas seulement acheter et attendre que le prix augmente. Il existe une stratégie connue sous le nom de vente à découvert (short selling ou shorting) qui permet aux opérateurs de capitaliser justement sur l'opposé : lorsque les prix baissent.

La logique est simple : vous empruntez un actif, le vendez au prix actuel et le rachetez ensuite à un prix inférieur, empochant la différence. Cela semble facile en théorie, mais en pratique, cela implique des risques significatifs, des coûts cachés et des possibilités de pertes énormes.

Les Mécanismes du Short : Étape par Étape

Pour ouvrir une position à découvert, vous avez besoin de trois éléments : la disposition à emprunter des fonds, des garanties pour couvrir le risque et un courtier qui offre cette fonctionnalité.

Collatéral et Marges

Toute opération de vente à découvert nécessite que vous déposiez une marge initiale en garantie. Sur les marchés traditionnels, cela représente généralement 50 % de la valeur vendue. Sur les plateformes de cryptomonnaies, les exigences varient considérablement. Avec un effet de levier de 5x, par exemple, vous n'avez besoin que de $200 en garantie pour une position de 1 000 $.

De plus, il existe la marge de maintenance : un niveau minimum que votre compte doit maintenir pour couvrir d'éventuelles pertes. Si cette limite est violée, vous recevrez un appel de marge, étant obligé de déposer plus de fonds ou d'avoir vos positions liquidées automatiquement.

Le Cycle Complet

Vous empruntez 1 Bitcoin au prix de 100.000 $ et le vendez immédiatement. Vous êtes maintenant dans une position short, payant des intérêts pour l'emprunt. Si le prix tombe à 95.000 $, vous rachetez ce 1 BTC, le restituez au créancier et réalisez un bénéfice de 5.000 $ après déduction des intérêts et des frais d'opération.

Le problème survient si le marché bouge contre vous : si le prix monte à 105 000 $, le rachat entraînera une perte de 5 000 $, plus les frais d'emprunt.

Deux scénarios pratiques de vente à découvert

Exemple avec des Cryptomonnaies

Un trader identifie une monnaie négociée à ( et prévoit un effondrement. Il emprunte 100 unités, les vendant pour 5 000 $. Lorsque le prix tombe à 40 $, il les rachète pour 4 000 $ et les rend au créancier, un bénéfice de 1 000 $ ) moins les frais $50 . Si le prix monte à 60 $, la perte sera de 1 000 $ augmentée des coûts opérationnels.

Comportement Historique

Lors d'événements tels que l'effondrement de GameStop en 2021, les vendeurs à découvert ont été “pris” lorsque des investisseurs de détail ont artificiellement fait monter les prix. Cela illustre le risque connu sous le nom de short squeeze : vous pouvez vous retrouver piégé dans une position perdante lorsque le marché se déplace de manière drastique contre vos attentes.

Pourquoi Faire du Short Selling ?

Protection de Portefeuille

Si vous possédez des cryptomonnaies et craignez un effondrement imminent, vous pouvez ouvrir une position short sur un actif similaire comme moyen de couverture. Cela neutralise une partie du risque tout en maintenant vos participations.

Spéculation Pure

De nombreux traders utilisent le shorting simplement pour profiter de l'effondrement des prix, sans positions achetées pour se protéger. C'est un pari directionnel baissier (pessimiste).

Contribution à l'efficacité

Les défenseurs soutiennent que les vendeurs à découvert aident à révéler des actifs surévalués ou frauduleux, améliorant ainsi la découverte des prix sur le marché.

Les dangers de la vente à découvert

Perte Potentielle Illimitée

Alors qu'une position longue (long) limite les pertes au montant initial investi, une position courte peut engendrer des pertes infinies. Si un actif ne cesse jamais d'augmenter, vos pertes croissent indéfiniment. De nombreux traders professionnels ont fait faillite en sous-estimant ce risque.

Coûts récurrents

Les taux de prêt varient en fonction de la demande. Les actifs populaires deviennent chers à emprunter. Vous pourriez également être obligé de payer des dividendes ou des équivalents sur certains marchés.

Liquidation Forcée

Si votre niveau de marge tombe en dessous du minimum autorisé, le courtier liquidera automatiquement vos positions. Cela se produit souvent au pire moment possible, verrouillant des pertes.

Risques Réglementaires

Les organes de réglementation peuvent imposer des restrictions ou des interdictions temporaires pendant les crises, obligeant les vendeurs à découvert à clôturer des positions à des prix défavorables.

Vente à découvert couverte vs vente à découvert nue

Il existe deux modalités principales. Dans la vente à découvert couverte, vous empruntez réellement l'actif avant de le vendre : c'est la pratique standard. Dans la vente à découvert nue, vous vendez avant de recevoir le prêt, augmentant considérablement le risque de manipulation et d'instabilité. La plupart des juridictions restreignent ou interdisent la vente à découvert nue.

Questions Éthiques et Régulation

La vente à découvert reste controversée. Les critiques soutiennent qu'elle peut amplifier les effondrements de marché et nuire injustement aux entreprises et à leurs employés. Pendant la crise de 2008, de nombreux pays ont mis en place des interdictions temporaires.

Les défenseurs soutiennent que la pratique augmente la transparence en exposant les fraudes et les surévaluations. Les régulateurs cherchent à équilibrer ces intérêts par le biais de règles telles que la uptick rule ( qui limite le shorting sur les marchés en effondrement) et les exigences de divulgation pour les grandes positions.

Conclusion : Vente à découvert dans le monde de la crypto

La vente à découvert reste une stratégie fondamentale sur tous les marchés, y compris les cryptomonnaies. Que ce soit pour une spéculation agressive ou une protection défensive de portefeuille, son importance est indéniable.

Cependant, les opérateurs doivent être pleinement conscients : les pertes peuvent être dévastatrices, les coûts sont réels et constants, et des événements de short squeeze peuvent survenir sans avertissement. Une gestion rigoureuse des risques et une compréhension approfondie des mécanismes sont essentielles avant toute opération.

Le shorting n'est pas pour les débutants. C'est un outil puissant qui exige discipline, connaissance du marché et planification soigneuse.