Jerome Powell a annoncé fin octobre l'arrêt des baisses de taux, mais les données d'un mois plus tard lui ont donné une claque retentissante. Les données sur l'emploi non agricole de novembre sont tombées - seulement 64 000 nouveaux postes, alors que le marché s'attendait à au moins le double. Le taux de chômage a grimpé à 4,6 %, un niveau élevé en quatre ans. De plus, les données d'octobre ont été révisées à la baisse de 105 000, ce "coup combiné" a complètement perturbé le jugement du marché sur la prochaine étape de La Réserve fédérale (FED).

En d'autres termes, La Réserve fédérale (FED) est maintenant dans une situation difficile. D'un côté, le marché de l'emploi montre clairement des signes de faiblesse, de l'autre, l'inflation doit encore être maîtrisée. Powell a précédemment insisté pour ne pas abaisser les taux d'intérêt, et sa préoccupation principale est en réalité très simple : le taux d'inflation est encore bloqué à 2,8 %, ce qui est éloigné de l'objectif de 2 %. Ce chiffre des dépenses de consommation personnelle (PCE) est une barrière dans son esprit. Bien que la Réserve fédérale ait abaissé une fois les taux en décembre, portant le taux des fonds à 3,5 % - 3,75 %, Powell a immédiatement refroidi les esprits, disant que les droits de douane pourraient exercer une pression continue sur l'inflation, suggérant de ne pas s'attendre à une assouplissement monétaire trop rapide.

Il est intéressant de noter qu'il y a aussi des divisions au sein de La Réserve fédérale (FED). Parmi les 12 membres votants, 3 ont voté contre, dont deux soutiennent même qu'il faut maintenir les taux d'intérêt tels quels. Cette divergence reflète en réalité l'anxiété profonde des décideurs : doivent-ils s'inquiéter des données sur l'emploi ou continuer à défendre la ligne de front contre l'inflation ? La réponse n'est manifestement pas aussi simple.