Pourquoi le Bitcoin sous-performe-t-il par rapport au marché ? La vente des grands investisseurs et les attentes macroéconomiques sont clés.

【Chaînes】La performance du Bitcoin récemment n'est effectivement pas très convaincante, surtout par rapport à d'autres actifs à risque. Les données montrent que le problème principal vient des grands investisseurs - ils continuent de vendre. Deux signaux illustrent le problème au mieux.

Il est intéressant de noter que le capital s'est maintenant tourné vers des actifs refuges tels que l'or et l'argent. Le prix de l'or a dépassé de 25 % la moyenne mobile sur 200 jours, et l'argent est encore plus spectaculaire, avec une augmentation de 45 %, frôlant presque le sommet historique de la pandémie de COVID-19 en 2020. Du côté des actions technologiques, la frénésie alimentée par l'IA se poursuit, le S&P 500 n'étant qu'à 1 % de son sommet historique, et le Nasdaq étant également seulement inférieur de 3 % à son sommet historique.

Mais qu'en est-il du Bitcoin ? Il reste un écart d'environ 30 % par rapport au sommet historique, ce qui n'est pas négligeable. Plus intéressant encore, la corrélation entre le Bitcoin et le Nasdaq a progressivement diminué depuis août, tandis que la corrélation avec l'or est devenue négative depuis juillet. Cela indique que le positionnement du Bitcoin dans la configuration des actifs est en train de changer.

Le point de retournement clé pourrait se situer lors de la publication des données PCE entre juillet et septembre 2025. Si ces données se révèlent relativement modérées, le marché pourrait réajuster ses attentes concernant la politique de la Réserve fédérale, pensant qu'un cycle d'assouplissement est imminent. Une fois cette attente formée, Bitcoin pourrait connaître une nouvelle dynamique de hausse.