Guide complet pour la vente à découvert d'actions : maîtrisez la logique de trading à la vente et recherchez des opportunités de profit lors de marchés en baisse

Les investisseurs débutant en bourse voient souvent uniquement la logique de gains linéaires liés aux hausses et baisses, sans se rendre compte qu’il est également possible de profiter d’un fort rebond lors d’un marché baissier en pratiquant la vente à découvert. De nombreux articles financiers ont rapporté que certains ont réalisé des gains importants grâce à un marché baissier, grâce au mécanisme de « vente à découvert ». Ce mécanisme ne concerne pas uniquement les actions, mais aussi les devises, les matières premières et autres produits financiers, qui peuvent être rentables lorsque leur prix baisse. Les investisseurs peuvent utiliser des instruments dérivés tels que les contrats pour différence, le prêt de titres, les contrats à terme ou les options pour exécuter des stratégies de vente à découvert.

Cependant, il faut noter que la vente à découvert nécessite souvent un timing précis du marché, et la majorité des opérations de vente à découvert sont en réalité destinées à couvrir des risques, plutôt qu’à rechercher purement le profit. Bien que la vente à découvert puisse générer des gains considérables à court terme, elle comporte également des risques énormes. Cet article expliquera en profondeur la logique centrale de la vente à découvert, les conditions d’opération, la sélection des cibles, ainsi que des astuces clés en trading réel, pour vous aider à comprendre cette méthode d’investissement à haut risque et haute récompense.

Principe de base de la vente à découvert : la logique de transaction inverse pour un profit

La vente à découvert (également appelée vente à découvert, short selling, ou short) repose sur une logique simple — réaliser un profit lorsque le prix baisse.

L’opération classique d’achat puis de vente (long) consiste à acheter un actif et à le revendre lorsque son prix augmente, réalisant ainsi un gain. La vente à découvert, elle, est l’inverse : l’investisseur anticipe que la performance future d’une action sera mauvaise, que son prix va baisser, et peut donc la vendre d’abord (short), puis la racheter à un prix inférieur (couvrir ou clôturer la position), la différence étant son profit.

Ce principe est similaire à celui du long, mais dans l’autre sens. Étant donné que le vendeur à découvert ne possède pas initialement l’action, il doit d’abord emprunter les titres auprès d’un courtier pour les vendre, ce qui s’appelle le « prêt de titres » (融券). L’investisseur emprunte un certain nombre d’actions à un courtier, les vend au prix actuel, puis, lorsque le prix baisse, il les rachète pour clôturer la position, réalisant ainsi un profit sur la différence.

De nombreux traders à court terme, day traders et investisseurs en couverture utilisent ce mécanisme pour positionner des ventes à découvert sur des actions populaires susceptibles de monter en forte hausse, en attendant le recul du prix pour clôturer la position. C’est la méthode la plus courante pour profiter de la vente à découvert sur le marché.

Il faut préciser que la vente à découvert n’est pas autorisée dans tous les pays ou régions. La Chine interdit totalement cette pratique, Taïwan est relativement ouvert mais avec une réglementation stricte, tandis que les marchés matures comme les États-Unis la permettent pleinement. Pour faire de la vente à découvert sur des actions, il est souvent plus pratique et flexible d’utiliser des dérivés comme les contrats à terme ou les CFD.

Un exemple concret

Prenons le cas des contrats à terme sur l’or (XAUUSD) aux États-Unis : un investisseur vend à découvert à 2000 dollars, puis, lorsque le prix de l’or chute à 1873 dollars, il clôture sa position pour un gain. La différence de 127 dollars constitue son profit net. Si la position est plus importante, le gain est multiplié. Ce mécanisme de vente à découvert existe dans tous les marchés de trading complets : actions, contrats à terme, devises, etc.

Certains investisseurs ont réalisé des profits à long terme en vendant à découvert des actions de détail comme Shopify, grâce à une compréhension approfondie des fondamentaux de l’entreprise et à une analyse précise du marché. Mais, en raison du potentiel énorme de la vente à découvert, le risque l’est tout autant — si le prix d’une action continue de monter et que vous n’avez pas mis en place un stop-loss, vos pertes peuvent devenir infinies, car le prix n’a pas de plafond. C’est la véritable image de « profit limité mais risque infini » de la vente à découvert.

Conditions d’éligibilité et ouverture de compte pour la vente à découvert

Tous les investisseurs ne peuvent pas directement pratiquer la vente à découvert, il faut remplir certaines conditions.

Vente à découvert via le prêt de titres

Pour vendre à découvert via le prêt de titres sur le marché taïwanais, il faut ouvrir un compte de crédit sur actions. Les comptes d’investissement en actions à Taïwan se divisent principalement en deux types :

Mode de transaction en espèces : transactions au prix du marché, sans levier. Par exemple, si un investisseur achète 1000 actions à 10 TWD, le coût est de 10 000 TWD. Tous les gains ou pertes liés à la hausse ou à la baisse du prix sont directement enregistrés dans le compte.

Mode de crédit (margin trading) : appelé « financement et prêt de titres », permet d’emprunter de l’argent ou des actions auprès du courtier pour trader. Mais l’emprunt n’est pas sans conditions : l’investisseur doit d’abord déposer une marge de garantie. La vente à découvert nécessite donc l’ouverture d’un compte de crédit.

Conditions pour ouvrir un compte de crédit :

• Être une personne physique nationale âgée d’au moins 20 ans
• Résider fiscalement en République de Chine (Taïwan)
• Avoir un compte ouvert depuis plus de trois mois
• Avoir réalisé au moins dix transactions au cours de l’année précédente

Note : chaque courtier a ses propres critères, il est conseillé de se renseigner à l’avance.

Après avoir emprunté des titres pour vendre à découvert, si le prix baisse, vous pouvez réaliser un profit. Si le prix monte, il faut racheter à un prix plus élevé pour rembourser le courtier. Étant donné que le prix peut descendre à zéro mais n’a pas de plafond, la vente à découvert par prêt de titres comporte un risque infini, avec un profit limité, et il n’est pas toujours possible d’emprunter des titres.

Vente à découvert via des dérivés

De nombreux investisseurs préfèrent utiliser des contrats à terme ou des CFD pour exécuter des stratégies de vente à découvert. Les comptes de contrats à terme sont intrinsèquement levier, permettant de trader dans les deux sens. Cependant, ils ont une échéance, et le maintien à long terme peut entraîner des coûts supplémentaires liés au rollover, en plus du fait que tous les titres ne disposent pas forcément de contrats à terme correspondants.

Les CFD offrent une flexibilité accrue : ils supportent le trading dans les deux sens, avec un effet de levier plus élevé, sans frais de transaction ni échéance. Sur le marché international, les CFD sont très populaires pour la vente à découvert d’actions, étant plus accessibles pour les investisseurs souhaitant pratiquer cette stratégie.

L’ouverture d’un compte CFD nécessite généralement :

• Être une personne physique nationale âgée d’au moins 18 ans
• Passer une évaluation de convenance et une vérification d’identité sur la plateforme

Les plateformes réglementées ont souvent des seuils de dépôt faibles, acceptant les paiements par carte de crédit ou bancaire, avec une procédure d’ouverture simple et rapide.

Choisir la bonne cible pour la vente à découvert

La réussite de la vente à découvert dépend à 80 % du choix de la cible.

Choisir un marché avec des facteurs baissiers clairs

Pour faire une vente à découvert rentable, il faut que le prix baisse, et cette baisse doit être motivée par des facteurs négatifs. Par exemple, une baisse imminente des taux d’intérêt par la Fed, ou la fin d’une politique de taux négatifs dans un pays, peuvent entraîner une dépréciation de la devise ou du marché concerné. Ce sont des environnements propices à la vente à découvert.

Pour des actions individuelles, si des facteurs négatifs évidents existent, cela peut aussi être une bonne cible. Il est conseillé de privilégier la vente à découvert sur le marché américain, en raison de sa liquidité abondante, de sa liberté de marché et de la richesse en dérivés financiers, offrant plus d’opportunités.

Ensuite, choisir des cibles soutenues par des analyses techniques et fondamentales

Pour déterminer si une action vaut la peine d’être vendue à découvert, il faut analyser si le prix actuel s’écarte excessivement de sa valeur intrinsèque. Ce décalage peut résulter de plusieurs situations :

Une spéculation irrationnelle alimentée par le sentiment du marché — une action qui monte en flèche à court terme à cause d’un emballement spéculatif, dépassant ses fondamentaux.

Une détérioration majeure des fondamentaux de l’entreprise — baisse significative du chiffre d’affaires, diminution du bénéfice net, changement de contrôle, etc.

Des signaux techniques de surachat ou de résistance — pour les traders à court terme, lorsque le prix atteint un sommet récent ou une zone de résistance importante.

Astuces pour la sélection des actions

Suivre les données de revenus : si une société voit ses revenus en forte baisse ou en croissance négative, cela indique une gestion très mauvaise. Ces entreprises sont souvent vendues par de gros investisseurs, ce qui entraîne une chute du cours.

Observer les flux de capitaux importants : une action surachetée depuis plusieurs jours peut annoncer un recul imminent.

Analyser le cycle sectoriel : lorsqu’un secteur a connu une forte hausse et que son PER est élevé, la tendance haussière pourrait être proche de sa fin.

Chercher des actions faibles en haut de marché : les meilleures cibles pour la vente à découvert sont celles qui sont faibles ou en résistance dans une zone de prix élevée. Leur probabilité de continuer à monter est faible, leur chute probable est grande, ce qui limite le risque tout en offrant un potentiel de profit élevé, avec un bon rapport qualité-prix.

Inversement, il est peu judicieux de vendre à découvert en bas de marché, car le potentiel de profit est limité, mais le risque de rebond ou de retournement est élevé. La plupart des fluctuations normales, après déduction des coûts et frais, génèrent peu de profits. Seules les cibles présentant une véritable valeur de vente à découvert valent la peine d’y consacrer du temps et du capital.

Points clés pour la vente à découvert

Entrer à un niveau relativement élevé

Ce « haut » ne signifie pas qu’il faut vendre à découvert dès qu’une action monte, mais qu’il faut considérer le prix comme étant excessif par rapport à une valeur raisonnable future.

Par exemple, si le secteur maritime doit faire face à une surcapacité entraînant une baisse des prix de transport, une action du secteur qui monte de façon déraisonnable peut être une cible pour la vente à découvert, en attendant un retour à un prix plus rationnel. En revanche, si l’entreprise voit ses bénéfices continuer de croître et que cela pousse le prix à la hausse, vendre à découvert dans ce contexte serait contre la tendance, et risquerait d’être stoppé par une hausse continue.

D’un point de vue technique, après avoir choisi la cible, il faut attendre que le prix atteigne un sommet relatif — cela peut être un ancien sommet ou une zone de résistance importante. En tendance baissière claire, entrer à un niveau élevé et attendre patiemment le temps pour que le marché donne un retour est une stratégie efficace.

Un exemple classique est celui de US Steel (NYSE:X). En raison du ralentissement économique aux États-Unis, la demande d’acier a fortement diminué, et la rentabilité de l’entreprise a chuté année après année — c’est la logique fondamentale de la vente à découvert. De 2018 à 2021, le titre est passé d’un sommet à 47,64 USD à un creux historique à 4,54 USD, une baisse de plus de 90 %. Dans ce contexte de tendance baissière claire, il suffit de repérer un sommet relatif pour vendre à découvert avec une forte probabilité de succès.

Favoriser le trading à court terme

La vente à découvert est généralement une opération à court terme. Le day trading de vente à découvert consiste à ouvrir et fermer la position en quelques heures ou minutes, sans la garder overnight. Cela permet de verrouiller rapidement les gains tout en limitant le risque de rebond important.

Mettre en place un stop-loss strict

La vente à découvert est une opération à très haut risque, il est impératif de définir un stop-loss. Chaque opération doit avoir une limite claire de risque, pour que la perte potentielle reste contrôlable.

Gérer rigoureusement son capital

Les opportunités de vente à découvert sont rares et difficiles à saisir. Lorsqu’une opportunité à forte probabilité se présente, il faut répartir judicieusement le capital investi, pour pouvoir supporter une éventuelle inversion de tendance.

Connaissance globale des risques liés à la vente à découvert

Le marché boursier est rempli de risques, que ce soit en position longue ou courte. La vente à découvert est encore plus sensible — l’espace de profit est limité, mais la perte peut être infinie. C’est une vérité fondamentale que tout vendeur à découvert doit garder en tête.

En l’absence de certitude, il est déconseillé d’entrer en position. Personne ne peut gagner de l’argent en dehors de sa zone de connaissance. Protéger son capital et éviter les pertes est la voie pour continuer à faire des profits de manière stable.