La pression de dépréciation du yen japonais se fait sentir, les signaux d'intervention des autorités japonaises apparaissent【Observation du marché des changes】

Aperçu rapide de la situation du marché

La semaine dernière (15/12-19/12), le marché des changes est resté calme, l’indice dollar ayant augmenté légèrement de 0,33 %, les monnaies non américaines ayant montré une divergence marquée. Parmi elles, le yen japonais a subi la pression la plus forte, avec une dépréciation de 1,28 % ; l’euro a reculé de 0,23 %, le dollar australien de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %. Les fluctuations de cette semaine reflètent la pression sur les taux de change due à la divergence des politiques des banques centrales.

Le taux USD/JPY atteint un point sensible, l’anticipation d’une intervention politique s’intensifie

Une tendance de change à un tournant

La semaine dernière, le dollar/yen(USD/JPY) a augmenté de 1,28 %, principalement en raison de la décision de la Banque du Japon d’augmenter ses taux d’intérêt de manière « dovish ». La banque centrale a augmenté les taux de 25 points de base comme prévu, mais le gouverneur Ueda a adopté un ton modéré lors de la conférence de presse, ce qui n’a pas renforcé la confiance du marché. Ajouté à cela, le plan de relance budgétaire de 18,3 trillions de yens approuvé par le cabinet japonais a considérablement atténué l’effet de resserrement de la politique, ce qui a mis le yen sous pression.

Prévisions divergentes, doute sur l’espace de dépréciation

La dernière prévision de la Sumitomo Mitsui Banking Corporation indique que la Banque du Japon prévoit de réduire ses taux une seule fois d’ici 2026, avec une prochaine hausse possible en octobre, ce qui suggère un ralentissement du rythme des ajustements politiques. La banque prévoit que le taux USD/JPY pourrait atteindre 162 au premier trimestre 2026.

Cependant, JPMorgan lance un avertissement : si le taux USD/JPY dépasse 160 à court terme, cela sera considéré comme une fluctuation brutale, et le risque d’intervention du gouvernement japonais augmentera considérablement. Cela limite implicitement la baisse du yen.

En revanche, Nomura Securities adopte une perspective plus optimiste sur le yen. Selon eux, avec la Fed entamant un cycle de baisse des taux, la tendance du dollar s’affaiblira progressivement, rendant difficile la poursuite de la dépréciation du yen. Ils anticipent que le taux USD/JPY pourrait remonter à environ 155 au premier trimestre 2026.

Points clés à surveiller cette semaine

Le marché doit suivre de près le dernier discours de Ueda et voir si les autorités japonaises intensifient leur intervention orale. Si le gouverneur de la banque centrale adopte une position hawkish ou si le gouvernement augmente ses déclarations d’intervention, le USD/JPY pourrait subir une correction à la baisse.

Analyse technique

Sur le graphique, le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, l’indicateur MACD montre un signal d’achat, et la dynamique technique est plutôt haussière. Si la résistance à 158 est franchie, cela ouvrirait un espace de hausse plus important. En revanche, si le taux rencontre une résistance à 158 et recule, la probabilité de revenir tester le support à 154 augmentera nettement.

La tendance de l’euro reste faible, la perspective de baisse des taux de la Fed devient un point focal

L’euro/dollar rencontre une résistance à la hausse

La semaine dernière, l’euro/dollar(EUR/USD) a montré un pattern de hausse puis de recul, avec une baisse hebdomadaire de 0,23 %. La présidente de la BCE, Lagarde, a maintenu ses taux inchangés sans donner d’indication hawkish attendue, ce qui a pesé sur l’euro.

Les données économiques américaines sont plutôt contrastées. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre ont été mitigés, l’IPC de novembre inférieur aux attentes, mais des banques d’investissement comme Morgan Stanley et Barclays ont souligné que ces données sont fortement biaisées statistiquement, ce qui complique leur reflet de la tendance économique réelle.

Le rythme de baisse des taux de la Fed reste incertain

Selon le dernier suivi de CME FedWatch, le marché anticipe actuellement deux baisses de taux par la Fed en 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril. Si cette prévision change, cela influencera directement le taux USD/JPY et les autres monnaies non américaines.

Les institutions restent optimistes sur le moyen terme pour l’euro

Plusieurs institutions, dont Danske Bank, ont une vision positive pour l’avenir de l’euro, arguant que : l’écart de taux d’intérêt réel entre l’UE et les États-Unis, ajusté à l’inflation, se réduira, ce qui favorisera la hausse de l’euro ; la reprise des actifs européens, la dépréciation du dollar pour couvrir, et la baisse de confiance dans la politique américaine pourraient également soutenir l’euro.

Points clés à suivre cette semaine

Les données du PIB du troisième trimestre américain et les évolutions géopolitiques méritent une attention particulière. Des chiffres du PIB supérieurs aux attentes seront favorables au dollar et pénaliseront l’euro/dollar ; à l’inverse, des chiffres inférieurs seront favorables à l’euro.

Position technique

L’euro/dollar reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec encore une possibilité de hausse à court terme. La résistance à la hausse se situe autour du précédent sommet à 1,18 ; le support à la baisse est à la moyenne mobile à 100 jours, à 1,165.