Or en portefeuille : Guide complet pour sélectionner les meilleurs ETF d'or en 2024

Le Renouveau des Fonds d’Or en Période d’Incertitude

Le contexte géopolitique et économique actuel a revitalisé l’intérêt pour les instruments d’investissement basés sur les métaux précieux. Contrairement à la détention de lingots physiques, les fonds cotés en bourse qui suivent l’or représentent une alternative moderne et accessible. Au cours des premiers mois de 2024, des facteurs tels que les tensions internationales croissantes et l’anticipation de réductions des taux d’intérêt ont à nouveau stimulé la demande pour ces actifs refuges.

Particulièrement, le conflit en Ukraine, les tensions à Gaza et la rivalité croissante entre puissances mondiales ont renforcé la position de l’or comme actif refuge. Parallèlement, la possibilité de changements dans l’administration américaine a généré des attentes de plus grande volatilité dans les trimestres à venir.

Dynamiques du Marché : Ce que révèlent les chiffres

Malgré le fait qu’en février 2024, environ 2,9 trillions de dollars aient été retirés des fonds d’or mondiaux — avec l’Amérique du Nord concentrant 2,4 trillions — le prix du métal est non seulement resté stable, mais a montré une reprise constante depuis octobre 2022. Cette contradiction apparente reflète que de nombreux investisseurs ont pris des bénéfices pour repositionner leur capital dans des actifs à plus forte rentabilité, comme les valeurs technologiques ou les cryptomonnaies.

Plus encore, la position des banques centrales mondiales est significative. Selon des enquêtes du World Gold Council, 71% des 57 institutions centrales consultées en 2023 prévoient d’augmenter leurs réserves d’or dans les 12 prochains mois, un chiffre en hausse de 10 points par rapport à l’année précédente. Cette tendance reflète la perte progressive de pertinence du dollar américain comme ancre de confiance dans les réserves de devises internationales.

Structure de la Demande : Un Pilier de Stabilité

La résilience de l’or en tant qu’actif d’investissement repose sur la diversité de ses sources de demande. Au quatrième trimestre 2023, la demande mondiale a atteint 1.149,8 tonnes réparties comme suit :

• Joaillerie : 581,5 tonnes
• Investissement : 258,3 tonnes (avec ETFs adossés physiquement comme protagonistes)
• Banques centrales : 229,4 tonnes
• Applications industrielles : 80,6 tonnes

Cette répartition multicanal a garanti que la demande ne descende pas en dessous de 1.000 tonnes au cours des 14 dernières années, tandis que l’offre — provenant de l’exploitation minière et du recyclage — reste relativement stable à court terme.

Comprendre les Véhicules d’Investissement : Au-delà de la Structure de Base

Un fonds coté en bourse lié à l’or fonctionne de deux manières fondamentales. Les fonds avec soutien physique détiennent de véritables lingots dans des coffres-forts sécurisés, sous la garde d’institutions financières reconnues, permettant à chaque action de représenter une fraction de propriété sur cet or tangible. Cette structure élimine les risques de sécurité liés au stockage personnel.

Alternativement, il existe des instruments utilisant des dérivés — contrats à terme et options — pour reproduire les mouvements du prix de l’or sans détenir de métal physique. Bien que ces options puissent offrir des ratios de frais inférieurs, elles introduisent des risques de contrepartie en fonction de la solidité financière de l’émetteur.

Les deux catégories partagent des avantages clés : une grande liquidité boursière, des frais nettement inférieurs comparés aux fonds communs gérés activement, et un accès démocratique au métal précieux avec des montants initiaux réduits.

L’Énigme de la Durabilité Fiscale Globale

L’endettement mondial a atteint des niveaux sans précédent depuis la crise de 2008-2009. Les États-Unis maintiennent un ratio dette/PIB de 129%, tandis que le Japon enregistre un inquiétant 263,9%. Ces chiffres ont suscité des inquiétudes même parmi les autorités monétaires : le président de la Réserve fédérale américaine a reconnu publiquement que son pays traverse une « voie fiscale insoutenable » où la dette croît plus vite que l’économie.

Face à ce scénario d’érosion du pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires et aux questionnements sur l’architecture financière internationale, les fonds d’or émergent comme mécanisme de protection contre les risques systémiques potentiels, y compris les spéculations sur un éventuel retour à des étalons monétaires basés sur l’or.

Comparatif des Principaux Fonds d’Or en 2024

Le choix du fonds le plus approprié dépend des besoins spécifiques de l’investisseur. Voici six options remarquables selon les ratios de dépenses, les volumes de négociation et la trajectoire historique :

SPDR Gold Shares (GLD) est le plus capitalisé avec 56 milliards d’actifs sous gestion. Il suit des lingots stockés à Londres sous la garde de HSBC, avec des frais annuels de 40 points de base. Avec plus de 8 millions d’actions négociées quotidiennement et une cotation actuelle de 202,11 dollars, il offre une liquidité incomparable dans le segment.

iShares Gold Trust (IAU) complète l’offre avec 25,4 milliards d’actifs et seulement 25 points de base de commission annuelle. Son soutien physique à Londres sous JP Morgan Chase et un volume quotidien de 6 millions d’actions en font la deuxième option en termes d’échelle. Le prix par action tourne autour de 41,27 dollars.

Aberdeen Standard Physical Swiss Gold (SGOL) se distingue en stockant de l’or en Suisse et au Royaume-Uni, avec à peine 17 points de base de coût. Ses 2,7 milliards d’actifs et une cotation de 20,86 dollars le rendent attrayant pour les investisseurs à capital limité, bien que son volume soit moindre, avec 2,1 millions d’actions quotidiennes.

Goldman Sachs Physical Gold (AAAU) propose des options de garde dans des coffres britanniques via JPMorgan, avec 614 millions d’actifs et un taux annuel compétitif de 18 points de base. À 21,60 dollars par action et 2,7 millions d’actions négociées quotidiennement, il représente un équilibre entre accessibilité et solidité institutionnelle.

SPDR Gold MiniShares (GLDM) est la proposition la moins coûteuse en général, avec seulement 10 points de base annuels, idéale pour les investisseurs sensibles aux frais. Ses 6,1 milliards d’actifs, un prix de 43,28 dollars et 2 millions d’actions quotidiennes en font un profil attractif pour des stratégies à faible coût.

iShares Gold Trust Micro (IAUM) domine la catégorie des faibles coûts avec 9 points de base, mais avec une base d’actifs moindre (1.200 millions) et un volume plus réduit (344.000 actions quotidiennes). La cotation à 21,73 dollars en fait une option plus économique pour l’accès au métal pour le retail.

Tous ces instruments ont enregistré une augmentation d’environ 6% durant la période 2024, bien que leurs trajectoires historiques divergent depuis 2009 : IAU affiche +151,19%, GLD +146,76%, SGOL +106,61%, AAAU +79,67%, GLDM +72,38%, tandis que IAUM — plus récent (2021) — ne montre que 22,82%.

Faut-il se Positionner Maintenant ? Facteurs de Décision

L’intérêt d’allouer du capital à ces fonds repose sur trois piliers :

Diversification stratégique : L’or agit comme amortisseur dans les portefeuilles mixtes, atténuant les impacts lorsque d’autres classes d’actifs traversent des turbulences. Son comportement décorrélé des actions en fait un complément.

Cycle des taux d’intérêt : La relation inverse entre taux et prix de l’or est bien documentée. À mesure que les banques centrales réduisent potentiellement leurs taux, la rentabilité relative d’actifs ne générant pas de revenus comme l’or s’améliore par rapport aux investissements en revenu fixe.

Couverture contre l’inflation : Bien que l’inflation se modère, les données historiques montrent que l’or conserve sa valeur lors de périodes d’érosion monétaire, un aspect important compte tenu des niveaux d’endettement et d’émission monétaire mondiale.

Cependant, il est crucial de rappeler que l’or ne génère pas de flux de trésorerie comme les dividendes d’actions, peut connaître une volatilité substantielle à court terme, et nécessite un horizon temporel large pour justifier son inclusion.

Stratégie d’Entrée : Recommandations Pratiques pour 2024

Clarifiez vos objectifs : Définissez si vous cherchez une couverture défensive, une diversification ou de la spéculation, et alignez cette intention avec votre tolérance au risque avant toute décision.

Dimensionnez vos positions : Évitez la concentration excessive. Les spécialistes suggèrent entre 5% et 15% du portefeuille en or, selon votre profil de risque.

Adoptez des horizons temporels longs : Abandonnez les tentatives d’arbitrage à court terme. Les fonds d’or donnent de meilleurs résultats dans des stratégies à moyen ou long terme, surtout en période d’incertitude macroéconomique.

Synchronisez avec le contexte macroéconomique : Surveillez les décisions de taux des banques centrales, l’évolution géopolitique et le comportement du dollar américain comme variables directrices pour le timing d’entrée.

L’accessibilité de ces fonds — nécessitant des montants initiaux faibles et opérant comme des actions en bourse classique — démocratise l’accès à une protection qui était autrefois réservée aux grands investisseurs institutionnels. La question n’est pas seulement de savoir s’il faut investir dans l’or, mais quand et combien allouer en fonction de votre situation personnelle.