Le prix de l'argent approche un nouveau sommet à 65 dollars, comment choisir un ETF sans dividende pour éviter les pièges ?

2025年 le marché de l’argent blanc connaît une hausse historique. Le prix spot de l’argent à Londres a franchi le seuil psychologique de 60 dollars l’once le 9 décembre, atteignant ensuite un nouveau sommet historique de 64,6 dollars/once. Depuis le début de l’année, la hausse dépasse déjà 100%, surpassant largement la performance de l’or de plus de 60% et dépassant également d’environ 20% celle de l’indice Nasdaq Composite.

Plusieurs facteurs ont alimenté cette vague haussière : l’anticipation d’une baisse des taux par la Réserve fédérale, la tension persistante sur l’offre mondiale d’argent blanc, et l’inclusion officielle de l’argent blanc dans la liste des minéraux critiques par les États-Unis. La banque d’investissement suisse UBS a relevé son objectif de prix pour l’argent blanc en 2026 à une fourchette de 58 à 60 dollars, n’excluant pas une nouvelle hausse jusqu’à 65 dollars/once.

Face à cette opportunité d’investissement, de nombreux investisseurs particuliers se tournent vers les ETF d’argent blanc comme canal de participation. Cependant, le marché regorge d’ETF d’argent blanc, notamment ceux sans distribution de dividendes, avec des questions fréquentes sur leur composition, leurs frais, et leur capacité à suivre réellement le prix de l’argent — autant de points qui peuvent dérouter les investisseurs débutants.

Pourquoi la majorité des ETF d’argent blanc ne distribuent pas de dividendes ?

La majorité des ETF d’argent blanc ne distribuent pas de dividendes en raison de la nature de leur sous-jacent. En tant que matière première, l’argent blanc, contrairement aux actions ou aux obligations, ne génère pas de flux de trésorerie. Que ce soit par détention physique ou par contrats à terme sur l’argent, les gains de ces ETF proviennent uniquement de l’appréciation du prix de l’argent, et non de dividendes ou d’intérêts.

Cette caractéristique présente des avantages et des inconvénients pour les investisseurs. L’avantage principal est la simplicité fiscale : pas de prélèvements à la source sur les dividendes, ce qui est particulièrement intéressant pour les investisseurs étrangers. Aux États-Unis, par exemple, la retenue à la source sur les dividendes est généralement de 30%, ce qui n’affecte pas les ETF sans distribution. En revanche, l’inconvénient est que le rendement dépend entièrement de l’évolution du prix de l’argent, sans possibilité de générer un flux de trésorerie stable via des distributions.

Après avoir compris cette caractéristique, examinons le fonctionnement concret des ETF d’argent blanc.

Comment fonctionnent réellement les ETF d’argent blanc ?

L’objectif principal des ETF d’argent blanc est de reproduire la performance du marché de l’argent. Pour cela, ils adoptent deux stratégies principales : d’une part, détenir directement de l’argent physique, et d’autre part, utiliser des instruments dérivés comme des contrats à terme liés au prix de l’argent.

Quelle que soit la stratégie, la valeur nette d’inventaire (VNI) de l’ETF fluctue en synchronisation avec le prix spot de l’argent à Londres. Si le prix de l’argent augmente de 5%, la valeur de l’ETF devrait théoriquement aussi augmenter d’environ 5%, et inversement. Cependant, en pratique, en raison des frais de gestion et des écarts de suivi, le rendement réel est souvent légèrement inférieur à la hausse du prix de l’argent.

Cela soulève une question clé : comment choisir l’ETF d’argent blanc le plus adapté parmi tant d’options ?

Comparatif des 7 principaux ETF d’argent blanc du marché

Physique vs. Contrats à terme, chacun a ses avantages

SLV est le plus grand et le plus connu ETF d’argent au monde, géré par BlackRock, avec une capitalisation dépassant 30 milliards de dollars. Lancé en 2006, il adopte une gestion passive en détenant directement de l’argent physique, confié à JPMorgan Chase. Grâce à sa stratégie de détention physique, il offre une excellente précision de suivi, avec des frais annuels de 0,50%, raisonnables dans l’industrie.

PSLV est une autre option de grande envergure, avec environ 12 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Cependant, il s’agit d’un fonds fermé, avec un nombre fixe d’unités, dont le prix de marché peut présenter des primes ou des décotes, ce qui complique la gestion.

DBS et AGQ suivent la voie des contrats à terme. Le premier offre un suivi à 1x, le second un effet de levier 2x. Les ETF à effet de levier (comme AGQ) sont conçus pour le trading à court terme : en raison de l’effet de composition et des coûts de roll-over, leur performance à long terme peut s’écarter significativement du prix de l’argent, et ils ne conviennent pas pour un investissement à long terme.

ZSL est un produit avancé, offrant un effet de levier inverse 2x, destiné aux traders cherchant à parier à la baisse sur l’argent ou à faire de la couverture. La détention à long terme est généralement déconseillée pour le grand public.

Les ETF miniers présentent un risque accru

SLVP représente une autre approche d’investissement — investir dans des sociétés minières d’argent plutôt que dans l’argent lui-même. En 2025, SLVP a connu une hausse d’environ 142%, dépassant la hausse de 103% du prix de l’argent direct, illustrant l’effet de levier des actions minières. Cependant, sa volatilité est plus forte, avec des spreads plus importants, et un suivi moins précis, ce qui ne convient pas à tous les investisseurs.

Choix local à Taïwan

期元大道瓊白銀(00738U) créé en 2018, investit dans des contrats à terme sur l’argent COMEX, avec des frais de 1%. En tant qu’ETF coté à Taïwan, il offre une méthode d’achat très pratique — accessible directement via les courtiers taïwanais, sans besoin de comptes étrangers ou de démarches compliquées. Cependant, ses frais élevés (1%) et son niveau de volatilité élevé nécessitent une évaluation prudente.

Avantages et inconvénients fiscaux des ETF sans distribution

L’achat d’ETF d’argent blanc cotés à Taïwan (ex : 00738U) est fiscalement simple : achat exonéré de taxe, vente soumise à 0,1% de taxe de transaction.

En revanche, pour les ETF étrangers (SLV, PSLV, etc.), la situation est plus complexe. Les investisseurs taïwanais doivent considérer ces investissements comme des gains en capital étrangers, intégrés dans le revenu global. Le seuil d’exonération est fixé à 1 million de NTD de revenus étrangers par an ; au-delà, un taux de 20% s’applique.

Les ETF sans distribution présentent un avantage fiscal en évitant la retenue de 30% sur les dividendes américains, mais le prix de revient de l’investissement dépend entièrement de la performance du prix de l’argent, sans flux de trésorerie régulier.

Comment acheter des ETF d’argent blanc ? Délégation à un courtier ou plateforme étrangère

Délégation via courtier local : sécurité maximale mais coûts élevés

L’achat via les courtiers taïwanais (Fubon, Cathay, Yuanta, etc.) reste la méthode privilégiée. Les avantages : régulation locale assurant la sécurité, gestion fiscale par le courtier, fonds conservés à Taïwan. Les inconvénients : frais plus élevés, choix limité d’instruments.

Le processus d’ouverture est simple : en ligne ou en agence, avec pièces d’identité et compte bancaire. La plupart proposent des plans d’investissement périodique, idéal pour une entrée progressive.

Plateformes étrangères : coûts plus faibles mais gestion fiscale à faire soi-même

Ouvrir un compte chez un courtier étranger (ex : Interactive Brokers) permet d’économiser sur les frais, avec des commissions très faibles ou nulles. La transaction est plus rapide. En revanche, l’interface est souvent en anglais, il faut gérer les transferts de fonds et la conversion de devises, et la déclaration fiscale revient à l’investisseur.

De plus, transférer des fonds à l’étranger comporte des risques de sécurité et des questions légales liées à la succession, rendant cette option plus complexe.

Risques et rendements comparés des différentes méthodes d’investissement dans l’argent blanc

Les lingots d’argent physique offrent une sécurité tangible, mais comportent des coûts de stockage (frais annuels 1-5%), des risques de vol, une liquidité limitée, et des marges d’achat/vente (5-6%), ce qui réduit leur rendement net réel à environ 95-100%, bien en deçà de la hausse nominale de 103%.

Les contrats à terme permettent de multiplier le rendement par effet de levier, avec un potentiel de 200% ou plus, mais aussi un risque accru de pertes, une gestion complexe (suivi des échéances, roll-over), et des coûts de transaction et de marge importants. La possibilité de non-exécution et la complexité technique en font une option risquée pour le non-initié.

Les CFD sur l’argent blanc offrent une facilité de trading avec effet de levier, mais comportent aussi un risque de levier élevé, peu adapté aux investisseurs à faible tolérance au risque.

En comparaison, les ETF sans distribution présentent plusieurs avantages : facilité d’achat, grande liquidité, absence de coûts de stockage ou d’assurance, risque plus maîtrisé, adaptés aux débutants et aux petits investisseurs pour une entrée/sortie rapide. Leur rendement (environ 100-103%) est moins élevé que celui des contrats à terme ou des actions minières, mais leur profil risque/rendement est plus équilibré.

Risques courants liés à l’investissement dans les ETF d’argent blanc

La volatilité du prix de l’argent dépasse largement celle de l’or ou des marchés boursiers. La hausse de plus de 100% en 2025 est remarquable, mais l’histoire montre que le prix de l’argent peut connaître des corrections brutales, avec des pertes à court terme très importantes. Cela limite l’investissement dans ces ETF aux profils à forte tolérance au risque.

Les écarts de suivi sont difficiles à éviter. Les ETF à contrats à terme subissent des coûts de roll-over, ce qui peut réduire leur performance à long terme par rapport au prix spot. Les ETF physiques, bien que plus précis, ont des frais annuels de 0,4-0,5%, qui rongent progressivement la performance.

Les ETF étrangers comportent un risque de change et une complexité fiscale. Outre l’impact des facteurs fondamentaux sur le prix de l’argent, la géopolitique, la demande industrielle (solaire, électronique), et la politique monétaire mondiale jouent un rôle.

L’absence de distribution n’est pas sans point : elle signifie que la performance dépend entièrement de l’évolution du prix de l’argent, sans flux de trésorerie passif, ce qui peut ne pas convenir à ceux recherchant des revenus réguliers.

En conclusion

Les ETF d’argent blanc occupent une place particulière dans la gestion d’actifs. Leur forme de titres permet d’éviter les coûts et contraintes liés à la détention physique, tout en offrant une grande liquidité et une facilité de transaction, ce qui en fait une option intéressante pour ceux qui veulent participer à la hausse de l’argent blanc sans gérer le stockage.

Les ETF sans distribution, en évitant la complexité fiscale liée aux retenues américaines, offrent une logique d’investissement plus pure : si l’argent monte, vous gagnez ; s’il baisse, vous perdez. Cette transparence peut être un avantage pour les débutants.

Cependant, il faut garder à l’esprit que le prix de l’argent est très volatile, influencé par la demande industrielle et le sentiment du marché. La différence entre ETF, actions minières, contrats à terme, et autres produits est significative en termes de frais, de méthode de suivi, et de levier. La diversification, la gestion régulière du portefeuille, et une évaluation continue du marché sont essentielles pour une participation prudente et efficace.