Les actionnaires regardent-ils tous l'augmentation de capital ? Comprendre comment le cours de l'action évolue à partir des exemples de Tesla et TSMC

Cette affaire d’augmentation de capital, tout le monde dans le cercle d’investissement y prête attention. Beaucoup pensent qu’annoncer une augmentation de capital en numéraire est forcément un signal positif, que le cours de l’action doit monter. Mais en réalité, la hausse ou la baisse du prix après l’augmentation de capital est une tout autre histoire.

Qu’est-ce qu’une augmentation de capital en numéraire

En termes simples, une augmentation de capital en numéraire consiste pour une entreprise à avoir besoin d’argent, et à émettre de nouvelles actions à ses anciens actionnaires. Cela peut sembler simple, mais la logique derrière est en fait assez complexe.

Les raisons pour lesquelles une entreprise réalise une augmentation de capital sont généralement : vouloir agrandir ses activités, investir dans de nouveaux projets, rembourser des dettes, réparer sa structure financière, ou faire face à des situations imprévues. Tout le processus semble bien réglementé — l’entreprise fixe l’objectif d’augmentation, informe les actionnaires du prix et du nombre d’actions, ceux-ci décident s’ils participent ou non, puis après calcul, émet de nouvelles actions, ce qui augmente le capital et modifie la proportion de détention.

Pourquoi le prix de l’action ne monte pas forcément après une augmentation de capital

Voici le point clé. La plus grande erreur que font beaucoup de débutants investisseurs, c’est de considérer l’augmentation de capital comme un signal infaillible de hausse du prix de l’action. Mais en réalité, la réaction du marché face à une augmentation de capital est très variable.

L’augmentation de l’offre de nouvelles actions constitue la première perturbation. Ensuite, c’est l’état d’esprit du marché — les investisseurs évaluent si cette augmentation en vaut la peine, à quoi sera utilisée l’argent levé, si l’entreprise pourra générer des profits à l’avenir. Le troisième facteur est la proportion de détention des anciens actionnaires : si personne ne participe à l’achat des nouvelles actions, la “gâteau” des actions détenues par les actionnaires existants sera divisée en plus petits morceaux.

Ainsi, il arrive que le prix de l’action baisse après une augmentation de capital : si l’offre de nouvelles actions est trop importante, que la demande du marché ne suit pas, le prix sera tiré vers le bas. Si les investisseurs commencent à douter du plan d’augmentation, craignant une dilution de leurs droits ou une atteinte à la capacité de l’entreprise à générer des profits, ils vendent leurs actions. Et il y a aussi le cas le plus direct — la dilution des anciens actionnaires, la baisse de leur proportion de détention, ce qui peut leur faire ressentir une gêne psychologique.

Inversement, une augmentation de capital peut aussi faire monter le prix de l’action. Si la demande pour les nouvelles actions est forte, cela peut soutenir le prix. Si les investisseurs croient que cet argent apportera de bons retours, aidera l’entreprise à prendre son envol, leur attitude devient positive. Les anciens actionnaires qui ont une grande confiance dans les perspectives de l’entreprise continueront à acheter des nouvelles actions pour maintenir leur pourcentage de détention, ce qui crée une dynamique haussière.

Voir deux scénarios concrets d’augmentation de capital

La hausse suite à l’augmentation de Tesla

En 2020, Tesla a annoncé une augmentation de capital en numéraire, avec l’émission de 27,5 milliards de dollars de nouvelles actions, à un prix de 767 dollars par action. L’objectif était clair — étendre la production mondiale, construire de nouvelles usines, répondre à une demande de marché de plus en plus forte.

Logiquement, dès l’annonce, la valeur des actions des actionnaires existants aurait dû être diluée. Mais à cette époque, Tesla était extrêmement populaire sur le marché. Les investisseurs avaient une confiance totale en elle, et certains se battaient même pour acheter ses actions. La logique du marché était : cet argent permettra à Tesla d’étendre ses activités, de développer de nouvelles technologies, de gagner plus de parts de marché, et la valeur de l’entreprise continuera de monter. Donc, dès que l’annonce a été faite, le prix de l’action n’a pas seulement résisté, il a même augmenté.

Il faut cependant rappeler que la variation du prix dépend de nombreux facteurs. La rentabilité de l’entreprise, le sentiment du marché, les perspectives sectorielles, l’environnement économique global, les changements politiques — tout cela influence. Se concentrer uniquement sur l’augmentation de capital pour deviner le prix de l’action est très risqué.

La stabilité de TSMC lors de son augmentation de capital en 2021

En décembre 2021, TSMC, le géant taïwanais des semi-conducteurs, a annoncé une augmentation de capital en numéraire pour financer l’expansion de ses activités. La réaction du marché a été très positive, les investisseurs étant confiants que cette augmentation renforcerait la croissance future de TSMC, et le prix de l’action a suivi cette tendance.

TSMC est un leader dans son secteur, avec une performance stable et fiable. Les anciens actionnaires, ayant confiance dans l’avenir de l’entreprise, soutiennent probablement le plan d’augmentation, continuant à acheter de nouvelles actions pour maintenir leur pourcentage de détention. Ainsi, lors de cette augmentation, la variation de la proportion de détention n’a pas eu un impact majeur sur la structure du capital.

L’augmentation de capital ne permet pas immédiatement à l’entreprise de faire plus de profits, mais elle fournit des fonds pour la R&D, l’expansion des usines ou l’investissement dans de nouvelles technologies, préparant la voie à la croissance future. En tant que leader mondial de la fabrication de semi-conducteurs, TSMC a toujours montré une performance prudente et solide. L’augmentation de capital lui donne la capacité d’améliorer ses résultats et d’accélérer sa croissance.

Les avantages et inconvénients de l’augmentation de capital

Les avantages

L’augmentation de capital permet à l’entreprise de lever d’importants fonds pour l’expansion commerciale, l’investissement dans de nouveaux projets, le remboursement de dettes ou des acquisitions. C’est crucial pour le développement de l’entreprise.

Après l’augmentation, la structure financière s’améliore. La charge de la dette diminue, la note de crédit peut s’élever, et le coût du financement baisse.

L’augmentation de capital est souvent perçue comme un bon signal par le marché — la société a la capacité de lever des fonds et souhaite se développer davantage. Cela peut renforcer la confiance du marché dans l’entreprise et faire monter le prix de l’action.

Les risques de l’augmentation de capital

L’émission de nouvelles actions dilue la part des actionnaires existants. Surtout si le prix d’émission est inférieur au prix du marché, la dilution sera plus importante.

La réaction du marché est difficile à prévoir. La perception des investisseurs face à l’augmentation de capital détermine directement la tendance du prix. Si le marché est pessimiste, le prix peut chuter brutalement.

L’augmentation de capital engendre aussi des coûts — frais d’émission, frais de souscription, etc. — qui augmentent le coût global pour l’entreprise. Si le prix d’émission est inférieur à la valeur du marché, la valeur de l’entreprise en pâtira.

Quand les investisseurs recevront-ils leurs nouvelles actions après une augmentation de capital ?

Après avoir participé à une augmentation de capital, les investisseurs doivent attendre un certain temps avant de recevoir leurs nouvelles actions. La durée dépend de plusieurs facteurs.

D’abord, c’est la procédure interne de l’entreprise. Elle fixe une date limite pour la souscription, et les investisseurs doivent payer dans ce délai. Après cela, l’entreprise doit faire le calcul, effectuer les démarches administratives, puis émettre les nouvelles actions.

Ensuite, il y a l’approbation par la bourse. Si l’action est cotée en bourse, l’émission doit être approuvée par l’échange, ce qui prend du temps.

Enfin, il faut aussi compter le délai pour l’enregistrement des actionnaires par l’entreprise.

Ainsi, après avoir participé à une augmentation de capital, les investisseurs doivent faire preuve de patience. Par ailleurs, lors du choix d’un investissement, il est toujours conseillé d’étudier les fondamentaux de l’entreprise et la tendance du marché, pour ne pas se laisser aveugler uniquement par le signal que constitue l’augmentation de capital.