Analyse des métaux précieux : l'or approche-t-il de nouveaux sommets en 2026 ?

Qu’est-il arrivé aux prix des métaux précieux en 2025 ?

Le métal jaune a connu une performance remarquable tout au long de l’année en cours, passant d’une moyenne de 3455 dollars l’once à des niveaux sans précédent, dépassant même la barre des 4300 dollars à la mi-octobre, avant de connaître une correction à proximité de 4000 dollars dans les dernières semaines de novembre. Ces fluctuations ont suscité de nombreuses interrogations sur la tendance à venir et si nous assisterons à une rupture de la barre des 5000 dollars l’année prochaine.

Facteurs ayant poussé la hausse : plus qu’une faiblesse du dollar

La hausse des prix du métal précieux n’est pas le fruit du hasard, mais résulte de la convergence de plusieurs facteurs puissants. Tout d’abord, la demande d’investissement a connu une explosion sans précédent, atteignant 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3 % en glissement annuel, mais pour une valeur de 132 milliards de dollars, en hausse de 45 % par rapport à l’année précédente.

Quant aux fonds négociés en bourse (ETFs) spécialisés, ils ont enregistré des flux massifs sans précédent, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs de 3838 tonnes, très proches du sommet historique de 3929 tonnes.

Au niveau institutionnel, les achats des banques centrales ont augmenté de 24 % par rapport à la moyenne quinquennale, avec 244 tonnes ajoutées rien que lors du premier trimestre. La Chine a elle seule ajouté plus de 65 tonnes, poursuivant ses achats pour le 22e mois consécutif, tandis que la Turquie a porté ses réserves au-dessus de 600 tonnes.

Le goulot d’étranglement de l’offre renforce les perspectives de prix

Bien que la production ait atteint un record de 856 tonnes au premier trimestre, cette hausse lente de seulement 1 % n’a pas suffi à combler le fossé entre une demande en forte croissance et une offre limitée. Plus important encore, les quantités de recyclage ont diminué de 1 %, car les détenteurs préfèrent conserver leurs positions plutôt que de vendre dans un contexte de fortes attentes de hausse.

Les coûts d’extraction ont également atteint des niveaux record, avoisinant 1470 dollars l’once, le plus haut depuis une décennie, limitant l’expansion de la production et maintenant la pression sur l’offre.

Politique monétaire : division mais tendance vers l’assouplissement

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt à 3,75-4,00 % en octobre, deuxième baisse de l’année. Les prévisions du marché indiquent une nouvelle réduction de 25 points de base en décembre 2025, ce qui pourrait porter le taux d’intérêt à 3,50 % ou moins d’ici la fin 2026 selon certains analystes.

Alors que la Fed a commencé à reculer, la Banque centrale européenne a maintenu une politique de resserrement modérée pour lutter contre l’inflation, tandis que la Banque du Japon a conservé sa politique accommodante. Cette divergence a créé un environnement volatil, mais qui profite finalement aux métaux précieux.

Le dollar et les rendements : deux faiblesses renforçant l’attractivité

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet en début d’année, tandis que les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à 4,07 %, ce qui réduit le coût d’opportunité de conserver un actif sans rendement comme le métal précieux.

La scène géopolitique pousse à la recherche de refuges sûrs

Les conflits commerciaux sino-américains, l’escalade des tensions au Moyen-Orient et les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique ont fortement incité les investisseurs vers l’or. Les données de Reuters montrent que l’incertitude géopolitique a augmenté la demande de 7 % en glissement annuel, avec une attention particulière des grands fonds pour la couverture contre les risques des marchés émergents.

Que disent les grands analystes pour 2026 ?

HSBC : prévoit que les prix atteindront 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne de 4600 dollars pour toute l’année.

Bank of America : a relevé sa prévision à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’une correction à court terme.

Goldman Sachs : a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en s’appuyant sur de forts flux vers les fonds négociés et des achats continus des banques centrales.

J.P. Morgan : prévoit une moyenne de 3675 dollars au quatrième trimestre 2025, avec un possible pic à 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La fourchette la plus cohérente entre ces prévisions se situe entre 4800 et 5000 dollars comme sommet, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Signaux de l’analyse technique : neutralité temporaire avant un nouveau mouvement

La clôture du vendredi 21 novembre a été à 4065 dollars, après avoir touché un sommet à 4381 dollars le 20 octobre. Le prix a cassé la ligne de canal haussière, mais conserve la ligne de tendance principale autour de 4050 dollars.

Un support solide apparaît à 4000 dollars, sa cassure pourrait viser 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci). À la hausse, 4200 dollars représentent une première résistance forte, suivie de 4400 puis 4680.

L’indicateur RSI (RSI) est à 50 (neutre), tandis que le MACD indique que la tendance générale reste haussière. La prévision technique indique une période de trading latéral haussier entre 4000 et 4220 dollars à court terme.

Variables pouvant changer le scénario

Malgré les prévisions positives, HSBC a averti d’un risque de correction au second semestre 2026, pouvant faire descendre le prix à 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Goldman Sachs a indiqué que des prix supérieurs à 4800 dollars pourraient subir un « test de crédibilité » en raison d’une faible demande dans le secteur industriel.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank soutiennent que l’or a entré une « nouvelle zone de prix » difficile à casser à la baisse grâce à la transformation stratégique de la perception des investisseurs, qui le voient comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation.

Scénarios régionaux

En Égypte, les prévisions de CoinCodex indiquent une possible arrivée du prix à environ 522 580 livres égyptiennes l’once (augmentation de 158.46%).

En Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis, si l’or atteint 5000 dollars, cela pourrait se traduire par environ 18 750-19 000 riyals saoudiens et 18 375-19 000 dirhams émiratis respectivement (en supposant la stabilité des taux de change).

En résumé : la trajectoire la plus probable

Les prévisions du prix de l’or pour les prochains jours dépendent d’un équilibre précis entre des facteurs positifs majeurs (demande institutionnelle et bancaire, faiblesse du dollar, politiques accommodantes) et des risques de correction potentielle (prise de bénéfices, regain de confiance sur les marchés).

Le scénario principal indique une nouvelle tentative de franchir 4400 dollars dans les semaines à venir, avec de fortes chances d’atteindre 4800-5000 dollars au premier semestre 2026. Mais les investisseurs doivent se préparer à des corrections pouvant faire baisser le prix à 4000-3800 dollars avant la reprise haussière.

L’or est resté, et restera, la première valeur refuge pour les investisseurs dans un monde où les risques économiques et géopolitiques ne cessent d’augmenter, surtout avec les prévisions de prix de l’or à venir qui indiquent une trajectoire haussière forte.