Ce soir de Noël, les marchés financiers mondiaux vivront une « relégation » sans précédent.

Dans quelques heures, des dizaines de billions de dollars de fonds seront mis en jeu dans une période extrêmement spéciale, sans spectateurs — cette fenêtre temporelle ne dure que 57 minutes.

Plus précisément, après la fermeture anticipée du marché boursier américain à 2h00 (heure de Beijing), le pouvoir de fixation des prix sur les marchés mondiaux des matières premières et des contrats à terme continue de fonctionner. À 2h45, les contrats à terme sur les métaux précieux, l’énergie et le forex de la CME fermeront leurs canaux de négociation ; 15 minutes plus tard, à 3h00, le ICE mettra en pause ses contrats à terme sur le Brent.

Ce décalage de 57 minutes peut sembler court, mais il pourrait déchirer la logique de fonctionnement de tout le système financier. Alors que le marché boursier a déjà fermé, les nouvelles qui catalysent la volatilité continuent de circuler. À ce moment-là, le trading algorithmique pourrait collectivement mal juger en raison d’une asymétrie d’informations, et les fournisseurs de liquidités pourraient réduire leurs positions en raison de la difficulté à évaluer les risques.

Des dizaines de billions de dollars, comme une vague de marée en retrait, cherchent désespérément un refuge dans ce « vide réglementaire ». La coupure artificielle du système pendant les fêtes expose la vulnérabilité inhérente de cette machine financière de précision — elle dépend d’une connexion sans faille entre différentes bourses et classes d’actifs, et une fois cette connexion rompue, le risque peut se propager de manière imprévisible.

Ce n’est peut-être que l’apéritif de la nuit de Noël.