Reconfiguration du paysage des actions de premier ordre à Taiwan : comment la crise de pénurie d'IA peut-elle créer une opportunité d'investissement en or ?

Manque, en train de devenir la force motrice la plus puissante de la hausse du marché boursier taïwanais en 2026. De la conception de puces, aux matériaux de dissipation thermique en passant par les systèmes d’alimentation, toute la chaîne industrielle des serveurs AI fait face à de sévères goulets d’étranglement en capacité de production. Huang Renxun s’est rendu plusieurs fois à Taïwan pour accélérer les commandes, et NVIDIA a positionné Taïwan comme le centre mondial de R&D. Ces signaux indiquent aux investisseurs : derrière la tension de la chaîne d’approvisionnement, se cache une opportunité de croissance structurelle des profits.

Le nombre d’actions valant plus de 1 milliard de dollars atteint un record, l’effet de débordement de l’IA déclenche une explosion généralisée

Mi-décembre, le nombre d’actions taïwanaises dépassant 1 milliard de dollars a atteint 28, établissant un record historique. Mieux encore, cette vague de hausse a dépassé le cadre traditionnel de la conception IC pour s’étendre à tous les domaines : dissipation thermique, PCB, matériaux, alimentation, interfaces de test, etc.

信驊 reste en tête cette année en tant que reine du marché, bénéficiant du fait que la puce BMC est devenue une configuration standard pour les centres de données AI. La hausse annuelle a dépassé 100 %, le prix de l’action ayant brièvement atteint 7 300 NT$. Mais la véritable surprise vient du secteur de la dissipation thermique — 奇鋐 et 健策 ont été des surprises cette année 2025, avec des gains annuels proches ou supérieurs à 100 %.

Ce qui attire le plus l’attention, c’est le secteur des matériaux : 台光電, bénéficiant de la tension sur l’approvisionnement en CCL (substraat en cuivre) de haute qualité et en tissu de fibre de verre, a vu son cours s’envoler de 159 %, devenant l’une des actions les plus performantes de l’année. 川湖, 穎崴, 旺矽 et d’autres fournisseurs de la chaîne d’approvisionnement ont également enregistré des hausses supérieures à 140 %, confirmant la règle du marché : « Quand il y a une pénurie, il y a un prix ». Même 台達電, longtemps considéré comme une valeur stable, a brièvement atteint le niveau des actions valant plus de 1 milliard de dollars en raison de la demande accrue en énergie pour les centres de données AI, surpassant ainsi ses concurrents dans le classement des poids lourds.

La pénurie de matériaux en amont se prolonge, la chaîne d’approvisionnement fait face à un goulet d’étranglement sans précédent depuis dix ans

La cause fondamentale de cette pénurie est claire : chaque mise à niveau des spécifications des serveurs AI crée une nouvelle demande pour les matériaux en amont. La pénurie de tissu de fibre de verre de haute qualité et de CCL à faible perte est devenue la norme, avec des prix en constante augmentation. Selon des institutions de recherche étrangères, la demande pour la prochaine génération de plateformes NVIDIA en CCL et en cuivre s’intensifiera encore, ce qui devient une tendance irréversible dans l’industrie.

La pénurie de matériaux se traduit directement par une augmentation de la marge brute — en plus de la performance remarquable de 台光電, 聯茂 et 台燿 ont également bénéficié de l’amélioration de leur pouvoir de fixation des prix. Les fabricants de PCB en aval comme 臻鼎 et 欣興 maintiennent une capacité de production élevée, la demande pour les substrats ABF est forte, ce qui prépare le terrain pour la croissance opérationnelle de 2026.

Les nouveaux ETF cotés révèlent la dernière stratégie des institutions, les actions de refroidissement liquide deviennent un nouveau point focal

Outre la poursuite des actions individuelles, les flux de capitaux se tournent rapidement vers des ETF thématiques. Le récent ETF 復華未來50（00991A） a levé plus de 10 milliards de NT$, malgré une décollecte à l’introduction, le volume de transactions ayant dépassé 230 000 parts, le plaçant en tête des ETF en termes de volume, témoignant de l’intérêt élevé du marché.

La composition des dix premières actions est claire : 台積電, 鴻海 (Hon Hai), 奇鋐, 緯穎, 台光電, 台達電 sont toutes présentes. La logique de sélection de cet ETF actif reflète également la vision des institutions — 35-45 % pour les semi-conducteurs, 35-45 % pour les composants des centres de données AI, 5-15 % pour les serveurs AI et la connectivité, avec une allocation partielle dans la finance et les industries traditionnelles. Selon le gestionnaire Lu Hongyu, l’IA reste le moteur de croissance le plus critique pour le marché taïwanais, avec une croissance des profits des entreprises d’environ 20 % d’ici 2026. Un environnement de taux d’intérêt modérément en baisse renforce la continuité du marché haussier.

Les nouvelles perspectives pour 2026 : cycle d’amélioration du VR, technologie de silicium photoniques et révolution du refroidissement liquide

En regardant vers l’avenir, la plateforme Vera Rubin (VR) de NVIDIA, qui sera bientôt lancée, inaugurera une nouvelle vague de renouvellement d’appareils, avec des améliorations complètes en dissipation thermique, consommation d’énergie et bande passante d’interconnexion. 廣達, 緯穎, 鴻海 et d’autres OEM sont considérés comme des partenaires clés, et les fournisseurs de systèmes d’alimentation, de dissipation thermique et de PCB devraient à nouveau bénéficier d’opportunités.

Sur le plan technologique, la silicium photoniques et le CPO (co-packaging optique) deviennent des solutions clés pour dépasser les limitations de transmission à haute vitesse. Taïwan a développé un écosystème complet, de la croissance de cristaux, aux composants optiques, jusqu’au packaging, avec des entreprises comme 聯亞 et 穩懋 dont le potentiel mérite une attention particulière.

L’un des domaines avec le plus grand potentiel d’imagination est l’augmentation de la pénétration du refroidissement liquide — avec la consommation électrique des GPU approchant le kilowatt, le refroidissement liquide, qui représente actuellement moins de 10 % du marché, pourrait rapidement atteindre plus de 60 % dans les années à venir. Des acteurs comme 奇鋐, 雙鴻, 健策 ont déjà pris de l’avance dans ce secteur, qui deviendra la vague d’upgrading industriel la plus intéressante en 2026.

Stratégie d’investissement : surveiller de près les « pénuries » et suivre l’évolution des valorisations

Après la récente hausse, le marché taïwanais pourrait connaître des fluctuations et des pressions sur les valorisations. Cependant, en analysant les fondamentaux de l’industrie, il est clair que la pénurie de capacité dans l’AI ne se résoudra pas concrètement avant 2026, notamment dans les domaines de l’emballage avancé, des matériaux de haute technologie, des systèmes de dissipation thermique et des infrastructures électriques. La période de goulet d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement restera un facteur structurel soutenant la croissance des profits, ce qui constitue le cœur des opportunités d’investissement.