Les actions soudainement mises « en quarantaine » ? Analyse complète des opportunités et des risques d'investissement liés aux actions en suspension

Si vous ne pouvez soudainement plus acheter vos actions, et que vous êtes limité dans le financement, il est très probable que vous ayez rencontré un phénomène particulier sur le marché : les actions en traitement. Ces actions ont souvent des hausses spectaculaires à court terme, mais sont accompagnées de restrictions de trading étranges. Alors, qu’est-ce que cela signifie exactement ? Ont-elles encore une valeur d’investissement ?

Pourquoi certaines actions sont-elles « piégées » ?

Sous le cadre réglementaire de la Bourse de Taiwan, lorsqu’une action présente des fluctuations anormales à court terme — par exemple une hausse de plus de 100 % en un mois, un taux de rotation quotidien supérieur à 10 %, ou un volume de transactions multiplié par plusieurs fois — la bourse intervient.

Ces signaux anormaux déclenchent un système de contrôle par niveaux. La mission de la bourse est simple : utiliser des restrictions de trading pour « calmer » les investisseurs en pleine euphorie, afin d’éviter que le risque de marché ne devienne incontrôlable.

De « actions à surveiller » à « actions en traitement » : un système à trois niveaux

Une action anormale ne devient pas directement une action en traitement, mais passe par un processus de contrôle progressif :

Premier niveau : Actions à surveiller
C’est la phase de « mise en garde » en jaune. Lorsqu’une action est classée comme à surveiller, il n’y a aucune restriction sur le trading, le système se contente d’envoyer un rappel : « Cette action présente une activité anormale, soyez prudent. » Beaucoup d’investisseurs n’en ont même pas conscience.

Deuxième niveau : Actions en alerte
Si la situation anormale persiste ou s’aggrave, l’action est promue au rang d’« alerte », et des mesures de régulation commencent à s’appliquer.

Troisième niveau : Actions en traitement
Lorsque l’action atteint les critères d’alerte pendant 3 à 5 jours ouvrables consécutifs, elle est inscrite sur la liste des actions en traitement. C’est là que le « vrai » problème commence.

Opérations d’achat et de vente des actions en traitement : tout devient plus lent

Une fois classée en traitement, l’action peut toujours être achetée ou vendue, mais les règles changent. Selon la gravité du traitement, il y a deux niveaux :

Premier traitement : transaction possible toutes les 5 minutes

Les actions dans cette phase voient leur système passer du « matching en temps réel » à « matching toutes les 5 minutes ». Et c’est encore plus compliqué :

• Si vous achetez plus de 10 lots en une seule transaction, ou si vous cumulez plus de 30 lots en plusieurs transactions, vous devez effectuer une « transaction de mise en réserve » (paiement intégral à l’avance)
• Le financement par emprunt (融資) et le prêt de titres (融券) sont suspendus
• Impossible de faire des opérations de clôture le jour même

Une transaction de mise en réserve consiste à « figer » l’argent dans le système, pour s’assurer que vous avez la capacité de finaliser la transaction. En comparaison, une action ordinaire peut être payée en T+2 (deux jours plus tard), ce qui réduit considérablement l’efficacité des fonds.

Deuxième traitement : quasi « interdiction de trading »

Si la volatilité de l’action reste trop forte, et que la première mesure n’a pas suffi à calmer la situation, et si une nouvelle anomalie se produit dans les 30 jours, l’action entre dans le deuxième traitement :

• La fréquence de matching est allongée à 20 minutes
• Quel que soit le volume d’achat ou de vente, tout doit passer par une transaction de mise en réserve
• Le volume de transactions chute généralement fortement

À ce stade, il devient très difficile de trader cette action. La période de traitement dure habituellement 10 jours ouvrables, mais si le volume de clôture le jour même dépasse 60 % du volume total, la période est prolongée à 12 jours ouvrables.

Les actions en traitement vont-elles monter ? Il existe une expression sur le marché : « Plus on ferme, plus la queue est grande »

Cette expression n’est pas sans fondement. Prenons l’exemple de 威鋒電子 (6756). Après sa première mise en traitement en juin 2021, la popularité n’a pas diminué, et elle est même passée en deuxième traitement. Pendant toute la période, le prix a quand même augmenté de 24 %.

Mais un autre exemple, 陽明 (2609), est très différent. La même année, elle a été mise en traitement pour une hausse excessive. Cependant, fin juillet, elle a de nouveau été classée en traitement, cette fois pour une « chute cumulée excessive sur 6 jours ». Par la suite, son cours est resté faible sur le long terme.

Pourquoi ces différences ? Deux principaux facteurs :

Changements dans la composition des capitaux : Les actions en traitement sont souvent des actions qui ont connu une forte hausse précédente. Après leur mise en traitement, la liquidité se détériore, ce qui rend difficile pour les petits investisseurs d’entrer ou sortir rapidement. La répartition des capitaux devient alors plus stable. Si la situation de traitement est levée et que les fondamentaux restent bons, ces actions peuvent repartir à la hausse.

Intervention des vendeurs à découvert : La difficulté à trader pendant le traitement piège souvent les investisseurs qui veulent sortir. Si les vendeurs à découvert interviennent, même les investisseurs ordinaires ne peuvent pas vendre.

Comment évaluer si une action en traitement a une valeur d’investissement ?

Les actions en traitement ne reflètent pas la qualité intrinsèque de l’entreprise, mais sont simplement un signal d’anomalie dans le marché. La décision d’investir doit se baser sur des critères classiques :

Analyse fondamentale

• La compétitivité du cœur de métier
• La stabilité des indicateurs financiers (bilan, flux de trésorerie)
• La croissance du chiffre d’affaires, la marge brute, le bénéfice net, etc.

Analyse de la composition des capitaux
C’est en fait un avantage des actions en traitement. En raison de l’interdiction de financement et de prêt de titres, la circulation des capitaux des acteurs principaux devient plus « propre ». Vous pouvez ainsi repérer plus facilement les signaux d’achat ou de vente des institutions, et décider si vous devez suivre.

Évaluation par rapport à la valeur
Comparer le prix actuel à une fourchette de valorisation raisonnable. Si l’action, après avoir été mise en traitement, subit une correction, cela peut représenter une opportunité d’achat sous-évaluée.

Signaux techniques
Vérifier si le prix est en consolidation ou en forte baisse. La consolidation peut indiquer une accumulation de capitaux, tandis qu’une forte baisse doit être évitée.

Les actions en traitement conviennent-elles pour un investissement à long terme ?

Cela dépend de votre style d’investissement et de votre tolérance au risque :

Les traders à court terme doivent éviter : Les actions en traitement ne peuvent pas être clôturées le jour même, et l’intervalle entre les matches est long, ce qui nuit à la rapidité et au coût du trading à court terme.

Les investisseurs à long terme doivent être prudents mais pas totalement exclus :

• Si les fondamentaux de l’entreprise sont stables et que vous avez confiance dans son développement futur, le fait d’être en traitement n’est pas un problème.
• Pendant la période de traitement, les régulateurs obligent à publier des rapports financiers à jour, ce qui permet de suivre plus précisément la situation de l’entreprise.
• Par rapport aux restrictions à court terme, l’investisseur à long terme se concentre sur la croissance de l’entreprise sur trois ou cinq ans.

Mais évitez dans tous les cas :

• Les entreprises en difficulté, avec des problèmes financiers ou des événements négatifs majeurs
• Les marchés en déclin, ou une économie macroéconomique faible
• Une faible tolérance au risque personnelle

Derniers conseils

Les actions en traitement ne sont qu’un phénomène temporaire du marché, tout comme une action limitée à la hausse. Elles limitent le comportement de trading, mais pas le potentiel de l’entreprise. La véritable décision d’investissement doit reposer sur une analyse approfondie de l’entreprise et une lecture du contexte du marché.

Si vous croyez en une entreprise, le fait qu’elle soit en traitement à court terme peut même offrir une meilleure opportunité d’entrée. Mais si l’entreprise a des problèmes, aucune analyse de capitaux ne pourra sauver la situation. Utilisez une approche rationnelle pour évaluer, et ne vous laissez pas emporter par l’émotion du marché : c’est la meilleure attitude face aux actions en traitement.