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La vérité derrière la chute du dollar américain en dessous de 30 dollars taïwanais : Analyse complète de la tendance du taux de change en 2025
Le dollar taïwanais a récemment connu une forte hausse, avec le taux de change USD/TWD qui a flambé près de 10 % en seulement deux jours de négociation, enregistrant la plus grande hausse journalière en 40 ans. Le 2 mai, la clôture s’est établie à 31,064 NT$, réécrivant un nouveau sommet sur 15 mois, puis a franchi le seuil psychologique des 30 NT$, atteignant un maximum de 29,59 NT$. D’où proviennent ces fluctuations anormales ? Et comment analyser la tendance future ? Cet article analysera en profondeur les facteurs moteurs du taux de change USD/TWD et ses perspectives.
La logique en trois niveaux des variations du taux de change USD/TWD
Du point de vue de l’évaluation du taux de change
Selon l’indice de taux de change effectif réel (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BIS) à fin mars :
En comparaison avec d’autres principales économies exportatrices en Asie, l’indice du yen et du won sont respectivement de 73 et 89, ce qui montre que l’ensemble du système monétaire asiatique est relativement sous-évalué par rapport au dollar. Le dernier rapport de UBS indique que la valorisation du NT$ est passée d’une sous-évaluation modérée à une valeur proche de l’équité, dépassant la moyenne de 2,7 écarts-types, ce qui soutient la tendance à l’appréciation par ses fondamentaux.
( Le changement de l’environnement politique et le dilemme des banques centrales
L’annonce du report de 90 jours de la nouvelle série de tarifs douaniers américains a alimenté l’attente d’un pic de demande mondiale. En tant qu’économie fortement orientée à l’export, Taïwan, dont la part des investissements nets à l’étranger représente 165 % du PIB, est particulièrement sensible aux fluctuations du taux de change.
Par ailleurs, le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement Trump a clairement placé l’« intervention sur le marché des changes » en tête des priorités de contrôle. Cela constitue une contrainte concrète pour la banque centrale : auparavant, elle pouvait efficacement contenir une forte hausse du NT$, mais désormais, elle craint que toute intervention ne soit perçue comme une manipulation du taux de change par le ministère américain du Trésor. Au premier trimestre, le excédent commercial de Taïwan a atteint 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 %, avec un excédent vis-à-vis des États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Dans ce contexte, le NT$ fait face à une pression d’appréciation considérable.
) Concentration des risques structurels financiers
Le rapport de UBS indique que la hausse de 5 % du taux USD/TWD en une seule journée le 2 mai a dépassé le cadre des indicateurs économiques traditionnels. L’analyse montre que l’opération massive de couverture de change par les assureurs et entreprises taïwanais, ainsi que la clôture concentrée de positions de financement en NT$, ont conjointement provoqué cette volatilité.
Le secteur de l’assurance vie à Taïwan détient environ 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger (principalement des obligations américaines), avec un manque chronique de mesures de couverture de change. La simple restauration de la couverture en devises étrangères ou des dépôts à leur niveau de tendance pourrait générer une pression de vente de dollars d’environ 100 milliards de dollars, soit 14 % du PIB taïwanais, un risque potentiel qui mérite une attention particulière.
Prévision de la tendance USD/TWD et délimitation d’un intervalle raisonnable
( La limite réaliste de l’appréciation
Bien que le NT$ ait récemment connu une forte hausse, une analyse multidimensionnelle indique que la tendance à l’appréciation pourrait se poursuivre. UBS met en garde : lors d’un recul du NT$, les assureurs et exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture de risque. Cependant, la majorité des analystes estiment que la probabilité que le NT$ atteigne 28 pour 1 dollar est très faible.
UBS prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré par le commerce du NT$ augmente de 3 % (approchant la limite de tolérance de la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour calmer la volatilité.
) La synchronisation régionale des taux de change
En étendant la période d’observation de l’anomalie d’un mois à l’année en cours, on constate que l’appréciation du dollar contre le NT$ et d’autres principales monnaies asiatiques évolue dans une fourchette similaire :
Cela montre que, malgré la forte hausse récente du NT$, sa tendance à long terme reste en phase avec la performance globale des monnaies régionales.
La tolérance de la banque centrale et les attentes du marché
Le marché des dérivés de change indique une « anticipation de la plus forte hausse en 5 ans », et l’expérience historique montre que de telles hausses journalières importantes ne se traduisent pas nécessairement par un recul immédiat. La majorité des opérateurs pensent qu’un dollar inférieur à 1 pour 30 NT$ peut être acheté, et au-delà de 32 NT$, il faut vendre.
Rétrospective du cycle de dix ans USD/TWD
Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change USD/TWD a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude de 23 %, une volatilité relativement faible comparée aux autres monnaies mondiales. Par exemple, le yen, considéré comme une monnaie refuge, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), ce qui montre que le NT$ est beaucoup plus stable.
Le taux d’intérêt du NT$ ayant peu fluctué, la variation dépend principalement de la politique de la Fed. Entre 2015 et 2018, lors des crises boursières chinoise et de la crise de la dette européenne, le NT$ s’est renforcé après que la Fed a ralenti son resserrement quantitatif. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux, et lors de la pandémie en 2020, la Fed a rapidement augmenté son bilan à 9 trillions de dollars, ramenant les taux à zéro, ce qui a entraîné une dépréciation du dollar et une forte appréciation du NT$, atteignant 27 NT$ pour 1 dollar.
Mais après 2022, face à une inflation incontrôlable aux États-Unis, la Fed a lancé une hausse rapide des taux, faisant à nouveau monter le dollar. Ce n’est qu’en septembre 2024, lorsque la Fed a mis fin à cette politique de taux élevés et commencé à réduire ses taux, que le USD/TWD est revenu autour de 32.
Guide stratégique d’investissement par couches
Les traders à court terme doivent suivre de près les mouvements de la banque centrale et l’évolution des négociations commerciales entre les États-Unis et Taïwan, en opérant directement sur le marché des devises pour profiter des fluctuations quotidiennes ou intra-journalières. Si vous possédez déjà des actifs en dollars, vous pouvez envisager des produits dérivés comme les contrats à terme pour vous couvrir.
Les investisseurs débutants ne doivent pas se précipiter à augmenter leurs positions. Il est conseillé de commencer avec de petites sommes pour tester le marché, car une explosion de la psychologie du marché pourrait rapidement mettre fin à la tendance. Utilisez un levier faible et fixez des stops pour vous protéger. De nombreux plateformes offrent des comptes démo pour s’entraîner et tester ses stratégies.
Les investisseurs à long terme doivent reconnaître que l’économie taïwanaise est solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, et que le taux de change USD/TWD pourrait osciller longtemps entre 30 et 30,5. Il est recommandé de limiter l’exposition en devises étrangères à 5-10 % du total de votre patrimoine, le reste étant diversifié dans d’autres actifs mondiaux pour réduire le risque global. Investir dans le marché boursier taïwanais ou des obligations peut également équilibrer le portefeuille face à la volatilité du taux de change.
Conclusion
Les fluctuations violentes du USD/TWD reflètent l’ajustement du paysage économique mondial. À court terme, la tendance à l’appréciation du NT$ devrait se poursuivre, mais la tolérance de la banque centrale a ses limites. Les investisseurs doivent adapter leur stratégie à leur profil de risque et à leur horizon temporel, tout en restant attentifs aux négociations commerciales US-Taiwan, aux signaux de la politique monétaire et aux taux d’intérêt de la Fed, qui influenceront directement la suite du mouvement du USD/TWD.