## Deux modes de répartition des bénéfices : comment choisir entre dividendes en espèces et dividendes en actions ?

Après avoir acheté des actions cotées en bourse, l’investisseur devient actionnaire de la société. Lorsqu’une entreprise réalise des bénéfices, rembourse ses dettes et compense ses pertes historiques, elle distribue généralement une partie de ses bénéfices restants aux actionnaires, ce qu’on appelle la **répartition des bénéfices** ou **dividendes**. Cette distribution se fait selon la proportion de détention d’actions ou conformément aux statuts de la société.

La répartition des bénéfices se présente principalement sous deux formes : **une distribution directe en espèces** ou **une distribution gratuite d’actions**. Comprendre la différence entre ces deux modes est essentiel pour que l’investisseur élabore sa stratégie de rendement.

## La différence essentielle entre ces deux modes de distribution

**Dividendes en espèces** désignent le fait que la société transfère directement de l’argent dans le compte de l’investisseur, qui peut immédiatement bénéficier d’un revenu en cash. Ce mode exige que la société dispose de réserves de trésorerie suffisantes, et la distribution ne doit pas menacer la liquidité nécessaire au fonctionnement normal de l’entreprise.

**Dividendes en actions** (également appelés "augmentation de capital gratuite") consistent à distribuer gratuitement de nouvelles actions aux actionnaires. Ces actions supplémentaires sont créditées sur le compte existant de l’investisseur, augmentant ainsi le nombre d’actions détenues. Ce mode a une barrière d’entrée plus faible : même si la société manque de liquidités, elle peut distribuer des actions si les conditions de distribution sont remplies.

Pour l’investisseur, le calcul du **dividende en espèces** est plus intuitif : nombre d’actions détenues × montant du dividende par action = montant total reçu. Par exemple, si vous détenez 1000 actions et que le dividende par action est de 5,2 yuan, vous recevrez 5200 yuan en cash (moins les taxes, ce qui pourrait faire environ 4940 yuan).

## Analyse des avantages et inconvénients des dividendes en espèces et en actions

**Avantages des dividendes en espèces** : ils offrent un revenu immédiat à l’investisseur, qui peut réallouer ces fonds à d’autres investissements, sans diluer ses droits existants. Étant donné qu’aucune nouvelle action n’est émise, le capital total reste inchangé, et la valeur par action demeure relativement stable. L’inconvénient est la fiscalité : il faut payer des impôts sur ces dividendes, avec un taux qui dépend de la durée de détention.

**Avantages des dividendes en actions** : à long terme, si la société se développe bien et que le prix de l’action continue de monter, les actions supplémentaires obtenues via la distribution peuvent générer des gains bien supérieurs à ceux d’un dividende en espèces. Ce mode est adapté aux investisseurs ayant une stratégie de détention à long terme. L’inconvénient est qu’il augmente le capital total de la société, ce qui peut diluer la valeur des actions existantes en termes mathématiques.

Du point de vue de la société, distribuer des dividendes en espèces réduit ses liquidités disponibles, ce qui peut limiter le développement de nouveaux projets ; en revanche, distribuer des actions permet de conserver plus de trésorerie pour l’expansion, ce qui est avantageux pour les entreprises avec une faible pression de liquidité.

## Méthodes de calcul et exemples de dividendes en actions

L’entreprise décide d’abord du montant de bénéfices à distribuer, puis élabore un plan de distribution en fonction de la situation.

**Distribution pure en actions** : si une société décide de distribuer 1 action pour 10 actions détenues, un investisseur détenant 1000 actions recevra (1000 ÷ 10) × 1 = 100 nouvelles actions, portant son total à 1100 actions.

**Distribution pure en cash** : si un investisseur détient 1000 actions et que le dividende est de 1 yuan par action, il recevra 1000 yuan en cash (environ 950 yuan après impôts).

**Distribution mixte** : la société peut distribuer à la fois des actions et du cash. Par exemple, pour chaque 10 actions, elle distribue 1 action et 1 yuan en cash. L’investisseur recevra alors 100 nouvelles actions plus 1000 yuan en liquide.

## Comment la détaxe et la distribution affectent-elles le prix de l’action ?

Après la distribution de dividendes, le prix de l’action baisse généralement de manière significative, ce qui concerne deux concepts clés :

**Ex-dividende** : cela se produit après la distribution de dividendes en espèces. La valeur nette de l’actif total de la société diminue, et la valeur de chaque action baisse en conséquence. La formule de calcul est : prix ex-dividende = prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces par action. Par exemple, si le prix de clôture est de 66 yuan et que le dividende est de 10 yuan, le prix ex-dividende sera de 56 yuan le lendemain.

**Ex-droit** : cela se produit après la distribution de dividendes en actions. Le capital total augmente, mais la valeur totale de marché reste inchangée, ce qui entraîne une baisse relative de la valeur par action. La formule est : prix ex-droit = prix de clôture à la date d’enregistrement ÷ (1 + taux d’augmentation de capital). Par exemple, si le prix de clôture est de 66 yuan et que pour 10 actions, 1 nouvelle action est distribuée (taux de 0,1), le prix ex-droit sera d’environ 60 yuan le lendemain.

**Distribution mixte** : prix ex-droit et ex-dividende = (prix de clôture à la date d’enregistrement - dividende en espèces) ÷ (1 + taux d’augmentation de capital).

## Évolution du prix de l’action après distribution : "remplissage" et "retrait"

La baisse du prix de l’action après ex-droit et ex-dividende n’est pas une perte pour l’investisseur, mais une correction technique. Par la suite, deux scénarios peuvent se produire :

**"Remplissage" ou "remboursement"** : le prix de l’action rebondit jusqu’au niveau d’avant la distribution. Cela résulte souvent d’un signal positif envoyé par la distribution, qui indique une bonne santé financière de la société, attirant ainsi les investisseurs à acheter à un prix plus bas, ce qui fait remonter le prix. À ce moment, la richesse de l’investisseur augmente avec la hausse du prix.

**"Retrait" ou "retrait de dividende"** : le prix continue de baisser, sans revenir au niveau d’avant la distribution. Cela reflète des inquiétudes du marché quant aux perspectives de la société.

## Calendrier de distribution et moyens de consultation

Les sociétés cotées distribuent généralement des dividendes annuels (certaines le font trimestriellement ou semestriellement), souvent 2 à 4 mois après la publication des résultats financiers. Le processus de distribution comprend :

- **Annonce** : la société publie le plan de distribution
- **Date d’enregistrement** : confirmation de la liste des actionnaires éligibles à la distribution, tous ceux détenant des actions avant cette date y ont droit
- **Date ex-droit et ex-dividende** : généralement le jour suivant la date d’enregistrement ; après cette date, les achats ne donnent pas droit à la distribution en cours
- **Date de distribution** : date officielle de versement

Les investisseurs peuvent consulter ces informations via trois moyens : annonces sur le site officiel de l’entreprise, annonces du marché boursier (par exemple, la Bourse de Taiwan fournit des prévisions et des résultats de calcul), et plateformes de données financières.

## Moyens de rémunération alternatifs pour les entreprises ne versant pas de dividendes

Toutes les entreprises rentables ne choisissent pas de distribuer des dividendes. Certaines offrent d’autres formes de retour aux actionnaires :

**Divisions d’actions** : une action est divisée en plusieurs actions. La valeur totale de l’entreprise et la proportion détenue par chaque actionnaire restent inchangées, mais le nombre d’actions augmente et le prix unitaire baisse, ce qui peut attirer davantage d’investisseurs et augmenter indirectement le prix de l’action.

**Rachat d’actions** : la société rachète ses propres actions pour les annuler ou les conserver en tant qu’actions en portefeuille, réduisant ainsi le capital total et augmentant la valeur comptable par action. Cela envoie un signal que l’action est sous-évaluée, ce qui peut renforcer la confiance des investisseurs et faire monter le prix.

En résumé, à court terme, les dividendes en espèces offrent un revenu immédiat, tandis qu’à long terme, dans un environnement de croissance favorable, les dividendes en actions peuvent générer des gains plus importants. L’investisseur doit choisir en fonction de sa durée d’investissement et de ses besoins en liquidités.