Pourquoi 2024 devient-elle une année cruciale pour protéger votre portefeuille avec de l'or ? Guide complet sur les ETF et stratégies

La architecture financière mondiale fait face à son plus grand défi depuis des décennies

Lorsque Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, reconnaît publiquement que “les États-Unis sont sur une trajectoire fiscale insoutenable” et avertit que “la dette croît plus rapidement que l’économie”, il ne s’agit pas simplement d’une déclaration technique. C’est un appel d’attention qui résonne sur les marchés mondiaux.

La réalité des chiffres est incontournable : les États-Unis maintiennent un ratio de dette publique de 129 % du PIB, tandis que le Japon en tête du classement mondial avec 263,9 %. L’Union européenne et la Chine conservent encore des niveaux relativement contrôlés, mais la tendance à la hausse est indéniable. Depuis la crise financière de 2008-2009, les gouvernements ont recouru de manière excessive à l’endettement comme stratégie pour stimuler la croissance économique, avec des résultats décevants. Les conséquences ne sont pas abstraites : le pouvoir d’achat de l’argent s’est systématiquement érodé dans toutes les régions du globe.

Dans ce contexte d’incertitude économique profonde et de tensions géopolitiques croissantes, l’or émerge comme une ancre de stabilité. Il n’est pas surprenant que les banques centrales mondiales aient intensifié considérablement leurs achats ces dernières années, ni que les investisseurs sophistiqués cherchent à diversifier leurs portefeuilles vers des actifs refuges.

Qu’est-ce que les ETF d’or et pourquoi sont-ils devenus indispensables ?

Un fonds coté en bourse spécialisé dans l’or agit comme un intermédiaire entre l’investisseur et le marché du métal précieux. Contrairement à posséder des lingots physiques chez soi (avec les risques de sécurité que cela implique), ces instruments offrent un accès sans complication.

Il existe essentiellement deux catégories : ceux soutenus par de l’or physique authentique stocké dans des coffres d’institutions de confiance, et les synthétiques qui utilisent des dérivés financiers pour répliquer le comportement du prix. Les premiers offrent une sécurité psychologique accrue ; les seconds, des coûts plus faibles mais avec un certain risque de contrepartie lié à la solvabilité de l’entité émettrice.

Les avantages de cet instrument d’investissement sont substantiels. Premièrement, ils offrent une liquidité absolue : vous pouvez acheter ou vendre tout au long de la séance boursière en quelques clics. Deuxièmement, les commissions de gestion sont nettement inférieures à celles des fonds mutuels traditionnels. Troisièmement, le prix d’entrée est accessible même pour les investisseurs particuliers. Et quatrièmement, ils permettent de construire des positions importantes dans le métal sans faire face aux coûts de stockage et d’assurance liés à la garde physique.

Signaux du marché en 2024 : rallye ou correction ?

L’intérêt renouvelé pour ces instruments en 2024 répond à des facteurs très concrets. Les escalades de tension en Ukraine et à Gaza, combinées à la rivalité stratégique entre les États-Unis et l’axe Chine-Russie-Iran, ont relancé la demande d’actifs défensifs. La possibilité de changements politiques significatifs à Washington ajoute une incertitude supplémentaire à l’horizon d’investissement.

Du point de vue des taux d’intérêt, il existe une relation inversement proportionnelle bien établie entre le prix de l’or et le dollar américain (monnaie dans laquelle se négocient les onces sur les marchés internationaux). Lorsque la Réserve fédérale commence à réduire ses taux de référence, le dollar tend à se déprécier, ce qui réduit le coût réel du métal pour les acheteurs mondiaux. Ce mécanisme devrait agir comme un catalyseur important pour augmenter la demande, même avec une inflation modérée.

De plus, des taux plus faibles érodent l’attractivité des instruments de revenu fixe traditionnels, canalisant le capital vers des alternatives telles que l’or, les cryptomonnaies et les actions de croissance.

La paradoxe : sorties de capitaux qui ne rompent pas le rallye

Les données du World Gold Council révèlent un phénomène intrigant : malgré que les fonds spécialisés dans l’or aient connu des sorties nettes soutenues au cours des neuf derniers mois (atteignant 2,9 billions de dollars en février 2024 seulement, avec l’Amérique du Nord en tête des désinvestissements), le prix du métal continue de se redresser depuis octobre 2022.

Cette contradiction apparente s’explique par deux facteurs convergents. Premièrement, de nombreux investisseurs ont pris des bénéfices pour se repositionner sur des actifs à rendement plus élevé et plus volatils, comme la technologie et le Bitcoin. Deuxièmement, et de façon plus significative, la demande institutionnelle des banques centrales a largement compensé ces sorties.

Selon des enquêtes du World Gold Council, 71 % des 57 banques centrales consultées en 2023 prévoyaient d’augmenter leurs réserves d’or dans les 12 mois suivants, marquant une hausse de dix points de pourcentage par rapport à 2022. Cette tendance s’aligne avec la perte progressive de prééminence du dollar américain dans les portefeuilles de réserves internationales, reflétant un réajustement lent mais persistant de l’architecture monétaire mondiale.

La demande d’or : un profil de consommation stable et diversifié

Une des raisons fondamentales soutenant la viabilité à long terme de ces instruments est la structure robuste de la demande sous-jacente. La consommation d’or provient de quatre sources qui s’entrelacent au fil de l’évolution des cycles macroéconomiques.

Au quatrième trimestre de 2023, la demande mondiale a totalisé 1.149,8 tonnes, répartie ainsi : joaillerie (581,5 tonnes), investissement principalement via l’or physique en ETF (258,3 tonnes), banques centrales (229,4 tonnes) et applications technologiques (80,6 tonnes). Au cours des quatorze dernières années, cette demande a rarement fluctué en dessous du seuil de 1 000 tonnes, indiquant une base de consommation pratiquement inélastique.

L’offre, quant à elle, repose essentiellement sur l’extraction minière et le recyclage de l’or précédemment en circulation, des facteurs qui ne peuvent être radicalement modifiés à court terme. Cette combinaison de demande résiliente et d’offre structurellement inélastique crée les conditions pour une valorisation durable de l’actif.

Quand est-il pertinent de se positionner sur l’or ? Critères de décision

L’opportunité d’investir dans ces fonds ne dépend pas d’un seul facteur, mais de l’intersection entre vos objectifs personnels d’investissement et votre capacité psychologique à tolérer la volatilité.

Pour les investisseurs à faible ou moyen risque, la couverture défensive est particulièrement précieuse dans un contexte d’incertitude comme celui actuel. L’or maintient historiquement son pouvoir d’achat lors de périodes d’inflation élevée et fournit expérimentalement des gains lorsque les marchés boursiers traversent des turbulences. Bien que l’inflation actuelle soit modérée, il existe un risque de rebond si les autorités monétaires commettent des erreurs d’ajustement dans leurs cycles de réduction des taux.

Pour les investisseurs orientés vers la croissance, l’inclusion d’or en doses contrôlées (typiquement 5-10% du portefeuille) fonctionne comme amortisseur de rentabilité sans sacrifier le potentiel d’appréciation à moyen terme. Avec le rallye technologique montrant des signes d’essoufflement, cet équilibre devient encore plus pertinent.

Un point critique : l’or en lui-même ne génère pas de flux de trésorerie, contrairement aux actions qui distribuent des dividendes. Cependant, cette caractéristique est précisément sa force en cas de crise, lorsque préserver le capital importe plus que de générer un rendement additionnel.

Comparatif des six principaux instruments disponibles

Choisir le bon ETF dépend de besoins spécifiques en termes de coûts, de volume de négociation et de philosophie de support (physique versus synthétique). Voici les principaux candidats pour 2024 :

GLD (SPDR Gold Shares ETF) : La référence du marché

Ce fonds domine le segment avec 56 milliards de dollars d’actifs sous gestion et un volume quotidien exceptionnel de 8 millions d’actions. Il suit directement le prix des lingots déposés à Londres sous la garde de HSBC Bank USA. Sa commission annuelle de 0,40 % (0,40%) est compétitive compte tenu de son envergure. Il cote actuellement à 202,11 $ par action, reflétant une appréciation de 6,0 % depuis le début 2024. C’est l’option privilégiée pour les investisseurs qui priorisent la liquidité absolue et un historique éprouvé depuis 2004.

IAU (iShares Gold Trust ETF) : Le concurrent à faible coût

Avec 25,4 milliards de dollars d’actifs et une taxe annuelle de seulement 0,25 % (0,25%), IAU offre une exposition physique à l’or stocké par JPMorgan Chase Bank à Londres. Il négocie en moyenne 6 millions d’actions par jour, garantissant une exécution instantanée des ordres. Son prix actuel de 41,27 $ affiche le même rendement annualisé de 6,0 %. La différence cruciale avec GLD réside dans des coûts inférieurs sans sacrifier la sécurité ou la liquidité, ce qui en fait le favori pour les investisseurs sensibles aux commissions.

SGOL (Aberdeen Physical Gold Shares ETF) : Accessibilité avec support suisse

Ce fonds gère 2,7 milliards de dollars et stocke l’or dans des coffres en Suisse et au Royaume-Uni, juridictions de réputation irréprochable. Son tarif annuel de 0,17 % est parmi les plus compétitifs du marché. Le facteur différenciateur est le prix d’entrée : 20,86 $ par action, ce qui en fait l’option la plus économique parmi les principaux concurrents, facilitant l’accès pour les petits investisseurs. Il négocie 2,1 millions d’actions par jour avec une hausse de 6,0 % en 2024.

AAAU (Goldman Sachs Physical Gold ETF) : Soutenu par une banque institutionnelle

Bien que disposant d’une base d’actifs moindre ($614 millions), cet ETF offre la tranquillité d’une institution financière de premier plan comme dépositaire. JPMorgan Chase Bank conserve l’or dans des coffres britanniques, assurant une sécurité de classe institutionnelle. La commission de 0,18 % (0,18%) est particulièrement attractive dans le contexte d’une moyenne industrielle de 0,63 % pour les matières premières. Il cote à 21,60 $ avec un volume quotidien de 2,7 millions d’actions, représentant la deuxième alternative la plus accessible en termes de prix d’entrée.

GLDM (SPDR Gold MiniShares ETF) : Coûts ultra réduits

Ce fonds simplifie le concept du GLD original en conservant la structure de gestion de State Street mais en réduisant drastiquement les commissions à seulement 0,10 % annuel (0,10%). Avec 6,1 milliards de dollars sous gestion et un volume moyen de 2 millions d’actions par jour, il offre un accès à faible coût. Il cote à 43,28 $ avec une appréciation de 6,1 % accumulée en 2024. C’est l’option idéale pour les investisseurs qui priorisent la maximisation du rendement net après commissions.

IAUM (iShares Gold Trust Micro ETF) : Efficacité maximale des coûts

Représente le point extrême en optimisation des commissions, avec seulement 0,09 % annuel (0,09%), devenant le plus économique du marché mondial. Malgré une base d’actifs moindre ($1,2 milliard) et un volume plus modeste (344.000 actions par jour), il a démontré une solidité opérationnelle depuis son lancement en 2021. Il cote à 21,73 $ avec un rendement cumulé de 6,0 % cette année. Particulièrement attractif pour les investisseurs à horizon de plusieurs années souhaitant minimiser l’érosion par les commissions.

Analyse de la trajectoire : performances depuis 2009

La perspective historique révèle des modèles informatifs. Depuis début 2009 jusqu’à aujourd’hui, l’or au comptant a rapporté 162,31 %. Parmi les six fonds :

• IAU (iShares) en tête avec 151,19 % de rendement cumulé
• GLD (SPDR) suit avec 146,76 %
• SGOL (Aberdeen) a généré 106,61 %
• AAAU (Goldman Sachs) accumule 79,67 %
• GLDM (SPDR MiniShares) réalise 72,38 %
• IAUM (iShares Micro), depuis son lancement en 2021, affiche 22,82 %

Les variations répondent principalement aux commissions cumulées et aux dates de lancement, confirmant qu’à long terme, des coûts moindres génèrent des avantages composés significatifs.

Recommandations pratiques pour 2024 et au-delà

Avant d’engager du capital, suivez ces étapes de décision :

Clarifiez votre objectif précis. Cherchez-vous une protection contre la dévaluation des monnaies ? Une couverture contre la chute des marchés boursiers ? Une réserve de valeur à perpétuité ? La réponse détermine la taille et la durée de la position.

Construisez une diversification authentique. Ne concentrez pas tout sur l’or, mais intégrez-le comme composant défensif (5-15 % typiquement) dans un portefeuille incluant actions, obligations, cryptomonnaies et liquidités. L’objectif n’est pas de maximiser le rendement mais de stabiliser la volatilité globale.

Adoptez un horizon temporel étendu. L’or connaît des oscillations importantes sur des périodes de mois ou de trimestres. Les ETF fonctionnent de manière optimale comme dépôts de valeur pluriannuels, non comme des instruments de trading spéculatif.

Synchronisez avec le contexte macroéconomique. Le moment compte. Bien que l’or soit naturellement défensif, il existe des cycles optimaux d’accumulation (comme celui en cours, avec des risques géopolitiques élevés et une dette insoutenable) versus des périodes de moindre opportunité. Restez attentif aux décisions des banques centrales, aux tensions internationales et aux indicateurs d’endettement.

La réalité est que de petits investisseurs ont aujourd’hui accès à des instruments de classe institutionnelle à des coûts minimes. La question n’est plus de savoir si vous pouvez investir dans l’or via des ETF, mais si votre stratégie à long terme justifie une position défensive face à l’incertitude systémique qui caractérise 2024 et l’horizon proche.