Euro contre Yen japonais : pourquoi ce croisement mérite-t-il votre attention ?

Sur le marché des changes, les investisseurs s’intéressent non seulement aux principales paires de devises par rapport au dollar, mais aussi aux croisements entre devises non américaines qui recèlent de nombreuses opportunités de trading. L’euro et le yen japonais sont deux des principales monnaies de réserve mondiales, mais leurs cycles économiques et politiques monétaires diffèrent considérablement, ce qui fait que la paire croisée euro/yen affiche souvent une volatilité plus forte que l’euro/dollar.

Pourquoi la paire euro/yen est-elle plus volatile que la paire directe ?

Ce qui rend la paire euro/yen attrayante pour les traders, c’est sa capacité à amplifier les variations de prix dues aux différences de politique monétaire. Par exemple, en mars 2023, lorsque la BCE a annoncé une hausse de 0,5% de ses taux, l’euro s’est renforcé. Cependant, la hausse de l’euro/dollar était relativement modérée, car le dollar restait dans un cycle de taux élevés. Mais en raison de la politique monétaire ultra accommodante de la Banque du Japon, l’euro/yen a augmenté de 1,1% dans les 4 heures suivant cette décision, soit plus de 8 fois la hausse de l’euro/dollar.

Ce phénomène illustre une caractéristique importante : les croisements reflètent pleinement la différence de rendement entre deux pays. Lorsqu’une partie augmente ses taux d’intérêt tandis que l’autre reste inchangée, cette différence est fortement amplifiée, permettant aux traders de capter des mouvements de prix plus importants.

Contexte historique de l’euro et du yen

L’euro, en tant que monnaie officielle de l’Union européenne, lancé en 1999 et en circulation depuis 2002, est devenu la deuxième monnaie de réserve mondiale. Le yen, quant à lui, a évolué avec la montée de l’économie japonaise après la Seconde Guerre mondiale, devenant un outil clé pour le règlement du commerce international. Après l’éclatement de la bulle économique de 1990, la Banque du Japon a adopté une politique de taux zéro, faisant du yen un instrument de prêt international et consolidant son statut de monnaie refuge.

Les points clés de l’évolution de la paire euro/yen depuis plus de vingt ans

2002-2007 : période d’appréciation : La croissance robuste de la zone euro et la croissance lente du Japon ont conduit à une forte appréciation de l’euro face au yen, atteignant près de 170 début 2007.

2008-2009 : crise financière : La crise financière mondiale a entraîné un afflux de capitaux vers le yen, considéré comme une valeur refuge, faisant chuter la paire euro/yen à 112.

2010-2012 : crise de la dette européenne : La crise de la dette souveraine en Europe a pesé sur l’euro, avec des fluctuations importantes, le taux atteignant un minimum de 94.

Après 2012 : rebond : La résolution progressive de la crise de la dette en Europe, combinée à la politique monétaire expansive de “l’Abenomics” au Japon, a entraîné une dépréciation du yen et une forte appréciation de l’euro, atteignant près de 149.

2015-2020 : phase d’assouplissement quantitatif de la BCE : La BCE a commencé à réduire ses taux et à lancer des programmes d’assouplissement quantitatif, affaiblissant l’euro. La pandémie de COVID-19 a ensuite renforcé la recherche de rendement, augmentant la demande pour les actifs risqués.

Depuis 2020 : période d’inflation élevée : La pression inflationniste post-pandémie a poussé la BCE à remonter ses taux, tandis que la BoJ hésitait, créant une divergence de politique qui maintient la tendance haussière de l’euro/yen.

Quatre facteurs clés influençant la tendance euro/yen

Les fondamentaux économiques : La croissance du PIB de la zone euro et la baisse du chômage indiquent une phase d’expansion, renforçant l’euro. Si les données japonaises restent stables, la paire euro/yen tend à monter.

L’orientation de la politique monétaire : Les décisions de la BCE sur les taux et celles de la BoJ influencent directement la paire. Une hausse des taux en Europe combinée à une politique accommodante au Japon pousse la paire à la hausse.

Les événements géopolitiques : Conflits, élections, tensions régionales peuvent modifier la perception du risque, entraînant des flux vers le yen ou en dehors, selon la situation.

Le sentiment du marché : Lorsqu’une crise ou une incertitude mondiale s’intensifie, les capitaux se tournent vers le yen, provoquant un recul de la paire. Inversement, en période de confiance, la tendance peut s’inverser.

Utiliser les indicateurs techniques pour repérer les opportunités

L’indicateur RSI est utile pour repérer les conditions de surachat ou de survente. Lorsqu’il dépasse 70, cela indique une zone de surachat ; si le RSI redescend en dessous de 70, cela peut signaler une opportunité de vente. Par exemple, en juin 2021, le EUR/JPY a présenté ce signal, suivi d’une correction de cinq semaines. Lorsque le RSI est revenu à la ligne médiane de 50, il était possible de clôturer la position, avec un gain d’environ 2.875 yens par euro, soit 28,75 millions de yens pour une position de 1 million d’euros.

L’indicateur MACD permet aussi de repérer les changements de tendance via les croisements d’or (golden cross) et de mort (death cross). Le 14 mars 2022, un golden cross sur EUR/JPY a signalé une opportunité d’achat. 19 jours plus tard, le 8 avril, un death cross a indiqué de clôturer la position, avec un gain net d’environ 5.89 yens par euro, soit 58,9 millions de yens pour une position de 1 million d’euros.

Perspectives futures et points de vigilance

À court terme, la BCE affiche une posture plus hawkish que la Fed et d’autres banques centrales, même en période de crise bancaire, en maintenant ses hausses de taux, ce qui soutient la force de l’euro. Par conséquent, EUR/JPY pourrait continuer à monter, testant le sommet de 148.4 atteint en octobre dernier.

À moyen et long terme, des risques existent. Dans un contexte mondial d’inflation élevée, le nouveau gouverneur de la BoJ pourrait être contraint de revoir sa politique ultra accommodante. Si la BoJ commence à resserrer sa politique monétaire, les positions de carry trade accumulées depuis des années pourraient se dénouer en masse, entraînant une forte appréciation du yen et une tendance baissière durable de l’euro/yen. Ce changement pourrait offrir une opportunité de vente à long terme.

Comment juger du bon moment pour acheter ou vendre ?

Suivre le calendrier économique est essentiel. Surveiller les indicateurs clés comme l’IPC, le PIB, le taux de chômage de la zone euro et du Japon. Des chiffres supérieurs aux attentes pour l’IPC ou le PIB, ou inférieurs pour le chômage, soutiennent généralement la monnaie concernée.

Surveiller de près la politique monétaire. Les décisions de la BoJ et les déclarations des responsables de la BCE peuvent donner des indications précoces sur la direction à venir. Une hausse des taux ou un signal de resserrement monétaire pousse la devise correspondante à la hausse.

Combiner l’analyse technique pour repérer les points de retournement. Sur le graphique journalier, observer si la paire est en consolidation, puis utiliser RSI et MACD pour identifier des signaux d’entrée ou de sortie. Lorsqu’un RSI passe de plus de 70 à moins de 70, cela peut indiquer une opportunité de vente, avec un take profit basé sur la ligne médiane du graphique journalier et un stop-loss sur les niveaux de support historiques.

À moyen terme, il est crucial de suivre l’évolution de l’inflation japonaise et la politique du nouveau gouverneur de la BoJ. La confirmation d’un tournant de la BoJ vers le resserrement monétaire pourrait marquer un sommet à long terme pour l’euro/yen, augmentant la probabilité de positions short avec un meilleur ratio risque/rendement.