Vous souhaitez maîtriser la clé du succès dans l'investissement en actions américaines ? Les rapports financiers sont les informations de première main que vous devez lire.

Pour ceux qui investissent dans les actions américaines, les rapports financiers ne sont pas seulement le bulletin de notes de l’entreprise, mais aussi le signal le plus authentique de ses gains. Cependant, beaucoup de débutants en investissement se heurtent au même problème : ils ne savent pas où trouver les rapports financiers, ils ne comprennent pas les données financières complexes, ni quand l’entreprise publie ses résultats. Aujourd’hui, nous allons tout vous expliquer pour résoudre ces doutes.

Qu’est-ce qu’un rapport financier ? Pourquoi devez-vous le consulter ?

Les sociétés cotées en bourse doivent chaque trimestre soumettre leurs résultats financiers à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, c’est ce qu’on appelle un rapport financier. Ce rapport ne contient pas seulement des chiffres comme le chiffre d’affaires, le bénéfice net, le bénéfice par action, mais aussi des flux de trésorerie, des actifs, des passifs, voire une analyse de la direction sur les résultats du trimestre et les perspectives futures.

Pourquoi est-il indispensable de consulter les rapports financiers ? Comparé à divers titres d’actualité et articles d’analyse, le rapport financier fournit des informations les plus authentiques et complètes. Beaucoup de nouvelles mettent en avant uniquement les chiffres que l’entreprise souhaite montrer (souvent des données Non-GAAP), en dissimulant les risques et mauvaises nouvelles dans les détails du rapport. Sous la régulation de la SEC, les entreprises doivent divulguer à la fois les données GAAP (normes comptables généralement reconnues) et Non-GAAP, ainsi que tous les risques existants. Ainsi, les investisseurs peuvent voir la vérité dans son ensemble.

Quels types de rapports financiers y a-t-il pour les actions américaines ? Quand sortent les rapports du q4 ?

Une société cotée aux États-Unis publie quatre fois par an ses rapports — trois rapports trimestriels et un rapport annuel contenant l’ensemble des données annuelles.

Rapports trimestriels (quarterly reports)

• Contiennent les résultats de 3 mois d’activité
• Généralement non audités
• Date de publication : dans les 40 à 45 jours après la fin du trimestre, soumission à la SEC

Rapport annuel (annual report)

• Contient les résultats de 12 mois d’activité
• Audité, plus officiel
• Date de publication : dans les 60 à 90 jours après la fin de l’exercice, soumission à la SEC

La particularité du q4 : puisque le quatrième trimestre inclut la dernière poussée de l’année, la publication du rapport q4 a souvent lieu entre mi-janvier et mars. Par exemple, Tesla (TSLA), JPMorgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) publient généralement leur q4 vers fin janvier. C’est la période la plus dense pour les résultats annuels.

Conférence téléphonique sur les résultats : après la publication, l’entreprise organise souvent une conférence téléphonique où la direction analyse la performance, et les investisseurs ou analystes peuvent poser des questions. C’est une excellente occasion de comprendre la stratégie de l’entreprise.

Un concept clé : qu’est-ce que l’exercice fiscal ?

Il faut faire attention, toutes les entreprises ne suivent pas l’année calendaire du 1er janvier au 31 décembre. Apple (AAPL) a son exercice fiscal qui se termine le 24 septembre, Microsoft (MSFT) celui qui se termine le 30 juin. Cela signifie que leurs périodes de q1, q2, q3, q4 ne correspondent pas forcément à l’année civile.

Comprendre l’exercice fiscal (Fiscal Year, FY) est crucial — c’est l’année comptable choisie par l’entreprise selon sa nature d’activité. Par exemple :

• Apple : le premier trimestre va du 26 septembre au 25 décembre
• Microsoft : le premier trimestre va du 1er juillet au 30 septembre

Pour comparer la performance trimestrielle de deux entreprises, il faut regarder leur trimestre fiscal correspondant, et non pas simplement comparer les trimestres naturels.

Quand sortent les rapports financiers ? Y a-t-il une régularité ?

Bien que des entreprises publient des résultats tout au long de l’année, il existe une certaine régularité. En général, après la clôture d’un trimestre, une à deux semaines plus tard, plusieurs entreprises publient leurs résultats.

Prenons l’exemple du q4 : puisque le quatrième trimestre se termine souvent le 31 décembre, la publication du rapport q4 se concentre entre mi-janvier et mi-mars. C’est une période idéale pour observer la performance des entreprises clés du marché.

Comment vérifier la date de publication ?

1. Aller directement sur le site IR (Investor Relations) de l’entreprise (rechercher « Nom de l’entreprise + Investor Relations »)
2. Consulter un calendrier des résultats financiers sur des sites spécialisés comme Yahoo Finance, Nasdaq, Investing.com ou SeekingAlpha

Comment rechercher les rapports financiers américains ? Guide de recherche SEC

Première étape : comprendre le codage des documents SEC

Les sociétés cotées aux États-Unis soumettent différents types de documents à la SEC, voici les principaux codes liés aux rapports financiers :

Point important : Les entreprises étrangères (comme TSMC) ne sont pas obligées de publier des rapports trimestriels, elles ne soumettent que le rapport annuel. La plupart des informations trimestrielles apparaissent dans le document 6K, souvent non audité.

Deuxième étape : consulter le site SEC

1. Aller sur sec.gov/cgi-bin/browse-edgar
2. Entrer le code boursier ou le nom complet de l’entreprise dans la barre de recherche
3. Choisir le bon code (10K pour le rapport annuel, 10Q pour le rapport trimestriel)
4. Voir la liste des documents financiers

Quelles parties du q4 sont les plus importantes à lire ?

Le contenu des rapports est vaste, il n’est pas nécessaire de tout lire. Il suffit de se concentrer sur quelques parties clés pour saisir la performance annuelle de l’entreprise :

Item 1 : Présentation de l’entreprise Présentation complète du modèle commercial et de l’industrie. Cette partie explique comment l’entreprise fonctionne, du point de vue de la direction, pas du consommateur. Les nouvelles stratégies ou nouvelles activités y seront détaillées.

Item 1A & Item 7A : Facteurs de risque Liste des risques propres à l’entreprise et des risques macroéconomiques (taux de change, politiques). Ces risques potentiels peuvent avoir un impact sérieux sur la gestion future, il faut les lire attentivement.

Item 7 : Analyse de la direction sur la performance financière C’est la section la plus importante. La direction évalue la performance du trimestre/année, compare avec les années précédentes, explique les variations majeures, et donne des prévisions.

Item 8 : États financiers et données complémentaires Inclut trois états financiers principaux :

1. Compte de résultat : chiffre d’affaires, coûts, dépenses, bénéfice
2. Bilan : actifs, passifs, capitaux propres
3. Tableau des flux de trésorerie : sources et utilisations de la trésorerie

Les données complémentaires décomposent ces chiffres, par exemple par segment d’activité, détails des dettes, nouveaux types d’actifs, etc.

Comment interpréter les chiffres clés du rapport ?

GAAP vs Non-GAAP

Les entreprises américaines doivent suivre les normes GAAP pour rendre compte de leurs résultats. Mais beaucoup publient aussi des chiffres Non-GAAP, ajustés. Certaines entreprises ajustent leurs chiffres pour faire apparaître un bénéfice, même si en réalité elles sont en perte. Il faut donc regarder les deux, et comprendre les différences.

Comparer q4 et annuel

Beaucoup d’investisseurs ne regardent que le trimestre, mais en comparant le q4 avec le reste de l’année, on peut mieux voir si l’entreprise est en croissance réelle ou si c’est une fluctuation à court terme.

Quelques exemples de résultats 2022 et dates de publication

Voici quelques grandes entreprises avec leurs résultats 2022 et dates de publication, illustrant que même pour la même année fiscale, la date de publication du q4 peut varier considérablement :

Comment lire un bon rapport financier ?

Méthode de lecture rapide

1. Commencer par l’introduction de l’entreprise (Item 1) pour comprendre le modèle
2. Lire le commentaire de la direction (Item 7) pour saisir la logique des variations
3. Vérifier les trois états financiers pour valider les chiffres

Analyse approfondie

1. Comparer le q4 avec le q3 pour voir si la tendance s’améliore
2. Comparer le q4 avec le q4 de l’année précédente pour voir la croissance annuelle
3. Vérifier si le flux de trésorerie correspond au bénéfice
4. Revoir si de nouveaux risques apparaissent

Méthode de benchmarking

• Calculer des ratios comme la marge brute, la marge nette, le ROE
• Comparer avec des concurrents du même secteur
• Analyser si la tendance s’améliore ou se détériore

Maîtriser le rapport financier, c’est prendre une longueur d’avance en investissement

Comprendre les rapports financiers américains n’est pas difficile, ce qui est difficile, c’est de s’y tenir. À chaque publication du q4, le marché traverse une période de volatilité. En étudiant à l’avance les rapports, en comprenant la santé financière réelle de l’entreprise, vous pouvez prendre des décisions avant que la majorité des investisseurs ne se contentent de lire les titres d’actualité.

Dès maintenant, choisissez une entreprise qui vous intéresse, rendez-vous sur le site SEC et consultez un rapport financier. Après avoir lu votre premier rapport annuel complet, votre compréhension de l’investissement en actions américaines atteindra un tout autre niveau.