Le graphique technique du dollar américain/yen japonais reste sous pression, le soutien de la politique japonaise peut-il tenir ?

Opportunités de trading dans un contexte de volatilité des taux de change

La paire dollar/yen a connu une légère reprise mardi lors de la séance asiatique, frôlant la barre des 157.00. Cette tendance est principalement alimentée par l’anticipation accrue d’une intervention du gouvernement japonais sur le marché des changes. Cependant, cette dynamique haussière semble peu durable — la remontée des attentes de baisse des taux de la Fed exerce une pression sur le dollar, tandis que la détérioration des fondamentaux économiques japonais limite la hausse du yen.

Les traders attendent deux moments clés : d’une part, la publication plus tard dans la journée des indices des prix à la production (PPI) et des ventes au détail aux États-Unis, et d’autre part, la réunion de politique monétaire de la Fed le 10 décembre. Avant ces données importantes, le marché pourrait rester prudent.

Signaux politiques fréquents au Japon

Le ministre des Finances japonais, Satsuki Katō, a récemment adopté une position ferme, déclarant que vendredi, des “mesures appropriées” seraient prises si nécessaire pour répondre à une volatilité excessive et à un marché désordonné, ce qui est largement interprété comme un avertissement d’intervention. Un membre clé du gouvernement, Takumi Aida, a également précisé que le Japon avait la capacité d’intervenir activement sur le marché des changes pour atténuer l’impact de la dépréciation du yen sur l’économie.

Ces signaux ont effectivement effrayé certains vendeurs à découvert sur le yen, mais la durabilité de la dissuasion politique reste incertaine. La raison en est que le Japon fait face à des contraintes plus importantes — la semaine dernière, le Cabinet a adopté un plan de relance économique d’un montant de 21,3 trillions de yens, le plus grand depuis la pandémie. La première approbation de ce plan remonte au 28 novembre, avec l’adoption d’un budget supplémentaire pour le soutenir, ce qui a accru les inquiétudes du marché quant à la poursuite de l’accumulation de la dette publique japonaise, faisant grimper le rendement des obligations à long terme à des niveaux historiques.

Contradictions entre données économiques et position de la banque centrale

Les dernières données économiques du troisième trimestre montrent que le PIB japonais a enregistré sa première contraction en six trimestres, ce qui aurait dû exercer une pression sur la Banque du Japon pour retarder une hausse des taux. Cependant, le gouverneur Haruhiko Kuroda a indiqué une ouverture à une hausse en décembre et a déclaré au Parlement que la dépréciation du yen pourrait faire augmenter l’inflation globale. Cette position paradoxale reflète le dilemme de la Banque du Japon entre la stabilisation de la croissance et le contrôle de l’inflation. L’inflation au Japon est en effet restée supérieure à l’objectif de 2 % de la banque centrale pendant plus de trois ans.

En contraste, la position de la Fed s’oriente vers un assouplissement. Le membre du Conseil de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré lundi que les données actuelles indiquent que le marché du travail américain reste faible, justifiant une baisse de 25 points de base en décembre. Le président de la Fed de New York, John Williams, a quant à lui décrit le contexte politique actuel comme étant “modérément restrictif”, laissant entendre qu’il y a encore de la marge pour une nouvelle baisse des taux. Cela a fait grimper la probabilité d’une baisse de taux en décembre à environ 80 %.

Analyse technique : les haussiers testent la barre des 157

D’un point de vue technique, le dollar/yen évolue à court terme autour de 157.00, un niveau clé à confirmer pour les acheteurs. Si une cassure efficace et une stabilisation au-dessus de ce niveau se produisent, la prochaine résistance intermédiaire pourrait se situer entre 157.45 et 157.50, puis viser la zone 157.85-157.90, voire le sommet de dix mois atteint la semaine dernière. Une cassure au-dessus de 158.00 ouvrirait une nouvelle voie à la hausse, constituant une rupture technique significative.

À la baisse, le premier support se trouve dans la zone 156.25-156.20. En cas de nouvelle chute, la barre des 156.00 pourrait constituer une seconde ligne de défense. En dessous, l’attention pourra se porter sur le support intermédiaire 155.45-155.40, puis sur le seuil psychologique de 155.00. En cas de correction supplémentaire, la zone 154.50-154.45 pourrait offrir un support solide, pouvant devenir un point de retournement clé et un bas de marché à court terme.

Points d’attention pour la suite

Les fondamentaux semblent plutôt favorables à une hausse du dollar/yen. Bien que le gouvernement japonais ait lancé des signaux d’intervention, la pression de la dette, la faiblesse de la croissance et l’incertitude sur la politique de la banque centrale affaiblissent la dynamique de rebond du yen. Par ailleurs, l’anticipation d’une baisse des taux par la Fed exerce une pression sur le dollar. Les traders doivent surveiller l’évolution des données économiques américaines et les signaux de politique monétaire avant la réunion de décembre de la Fed, car ces facteurs influenceront directement la direction à court terme du dollar/yen.