L'or en 2026.. Rêvera-t-il à 5000 dollars ?

2025 a écrit un scénario doré inoubliable. Les prix de l’or ont dépassé la barre des 4300 dollars l’once en octobre, mais novembre est venu avec une correction brutale, le ramenant près de 4000 dollars. La question que se pose tout investisseur maintenant : est-ce que 2026 verra un bond vers 5000 dollars ? Ou la hausse a-t-elle atteint ses limites ?

La réponse dépend d’une danse complexe entre facteurs économiques, géopolitiques et décisions monétaires. L’or n’est plus simplement un métal précieux, mais devient un champ de bataille entre investisseurs en quête de sécurité et économistes inquiets de l’aggravation des dettes mondiales.

Pourquoi l’or a-t-il bondi de 35 % en un an ?

La demande d’investissement seule ne suffit pas à expliquer l’histoire. Les données du Conseil mondial de l’or racontent une autre histoire : au premier trimestre 2025 seulement, la demande totale a atteint 1206 tonnes, un sommet depuis 2016. Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont attiré des flux massifs, faisant grimper leurs actifs sous gestion à 472 milliards de dollars avec des avoirs de 3838 tonnes.

Mais l’offre ? La production minière n’a atteint que 856 tonnes au premier trimestre, en hausse modérée de 1 %, tandis que l’or recyclé a diminué. L’écart entre demande et offre se creuse, ce qui pousse les prix à la hausse en raison de la rareté.

Banques centrales : le joueur silencieux le plus dangereux

44 % des réserves mondiales des banques centrales sont désormais en or, contre 37 % en 2024. La Chine a ajouté plus de 65 tonnes au premier semestre 2025, tandis que la Turquie et l’Inde poursuivent leur stratégie d’accumulation.

Ce n’est pas un phénomène marginal. Les banques centrales planifient à long terme. Avec des taux de change volatils et une dette souveraine démesurée, l’or est devenu un outil de couverture contre la volatilité du dollar et des marchés émergents. Les prévisions indiquent que cet achat se poursuivra jusqu’à la fin de 2026.

La Fed joue sa partie

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt deux fois en 2025, et le marché à terme intègre une troisième baisse de 25 points de base en décembre 2025. Selon les prévisions de BlackRock, le taux pourrait atteindre 3,4 % d’ici la fin 2026.

Chaque baisse de taux = baisse des rendements réels des obligations = attractivité accrue de l’or. La relation inverse entre taux d’intérêt et or n’est pas une croyance, mais une réalité de marché confirmée.

Le dollar recule, l’or progresse

L’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’en novembre. Les rendements des obligations américaines à 10 ans ont reculé de 4,6 % à 4,07 %. Ce cocktail signifie que l’or devient une alternative attrayante aux actifs en dollars.

Les investisseurs étrangers achètent de l’or à des prix plus bas (grâce à la faiblesse du dollar), ce qui augmente la demande mondiale. Un cycle positif qui renforce les perspectives haussières.

Les tensions géopolitiques ne vont pas s’apaiser

Les conflits commerciaux entre les États-Unis et la Chine, les tensions autour de Taïwan, l’incertitude dans les chaînes d’approvisionnement… Tout cela a augmenté la demande pour l’or de 7 % en glissement annuel, selon Reuters. Les investisseurs institutionnels se réfugient dans les métaux précieux face aux turbulences géopolitiques.

Tant que ces pressions persistent (et que tous les indicateurs montrent leur maintien), l’or restera le principal bénéficiaire.

Que prévoient les experts pour 2026 ?

Les prévisions convergent vers une fourchette précise :

• HSBC : 5000 dollars comme pic potentiel au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars
• Bank of America : 5000 dollars comme sommet, moyenne de 4400 dollars
• Goldman Sachs : 4900 dollars l’once
• J.P. Morgan : 5055 dollars d’ici mi-2026

La fourchette la plus courante parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne annuelle entre 4200 et 4800 dollars.

L’accord est clair : le marché anticipe une hausse, mais pas sans limites.

Les avertissements à ne pas ignorer

HSBC a évoqué un possible correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Goldman Sachs a mis en garde contre un test de la « crédibilité du prix » si l’or reste au-dessus de 4800 dollars avec une demande industrielle faible.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Analyse technique : que disent les chiffres ?

Au 21 novembre 2025, l’or clôturait à 4065 dollars, après avoir touché un sommet à 4381 dollars le 20 octobre. Le prix a cassé le canal haussier mais reste soutenu par la ligne de tendance principale à 4050 dollars.

Le niveau 4000 dollars est le vrai seuil. En cas de cassure à la clôture, le prix pourrait viser 3800 dollars. Mais s’il tient, alors 4200, 4400 et 4680 dollars sont en ligne de mire.

L’indicateur RSI (RSI) est à 50 = neutralité totale, ni surachat ni survente. Le MACD confirme que la tendance générale reste haussière.

Prévision : un range latéral à tendance haussière entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une probabilité plus forte de rupture à la hausse.

En résumé : 5000 dollars est-ce inévitable ?

Réponse : pas forcément, mais très probable.

Si les rendements réels continuent de baisser, si le dollar reste faible, si les banques centrales poursuivent leurs achats, et si les tensions géopolitiques ne s’apaisent pas… alors 5000 dollars ne sera pas un rêve inaccessible.

Mais si l’inflation se résorbe rapidement, si la confiance revient sur les marchés financiers, ou si une crise économique inattendue survient… l’or pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme sans atteindre cet objectif.

L’or, comme tout marché financier, écrit son histoire en fonction de l’interaction des facteurs en temps réel. Les investisseurs avisés surveillent les banques centrales, la Fed, la dette mondiale, et pas seulement le prix lui-même.