La divergence des politiques des banques centrales déclenche une guerre monétaire ! La semaine prochaine, le marché des changes connaîtra une volatilité intense

Aperçu rapide du marché monétaire de la semaine dernière

La semaine de trading (12/1-12/5), l’indice du dollar américain a enregistré une baisse de 0,50 %, tandis que les monnaies non américaines ont généralement gagné du terrain. Parmi elles, la plus performante est l’Australian dollar, en hausse de 1,36 % ; la livre sterling a apprécié de 0,74 % ; le yen japonais a augmenté de 0,53 % ; et l’euro a progressé de 0,36 %. Ce mouvement collectif à la hausse des monnaies non américaines reflète de nouvelles attentes du marché concernant l’ajustement de la politique des banques centrales de plusieurs pays.

Probabilité de hausse des taux de la Banque du Japon en forte hausse, la hausse du yen peut-elle se poursuivre ?

Le marché a connu une tournure inattendue. Selon les dernières informations, l’orientation politique du gouvernement japonais a clairement changé, envoyant un signal de tolérance à une hausse des taux par la Banque du Japon. Les déclarations récentes du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, ont renforcé cette anticipation, faisant passer la probabilité de hausse en décembre d’un ton prudent à environ 90 %.

La paire USD/JPY a reculé de 0,53 % la semaine dernière, principalement en raison de l’augmentation des attentes de hausse des taux. Cependant, il est intéressant de noter que, malgré ces attentes très fortes, la hausse du yen reste modérée, la paire USD/JPY tournant toujours autour de 155.

La raison profonde réside dans le fait que le différentiel de taux d’intérêt réel à long terme entre le Japon et les États-Unis (mesuré par la différence entre le taux à long terme et l’inflation) est peu susceptible de se réduire significativement. D’un côté, dans le contexte d’une politique budgétaire expansionniste au Japon, la pression inflationniste devrait persister ; de l’autre, le consensus du marché estime que le plan de hausse des taux de la Banque du Japon en 2026 sera relativement limité, avec une seule éventuelle modification.

Les avis sur la tendance future du yen sont divergents. Mizuho Securities prévoit que USD/JPY atteindra 158 d’ici la fin 2026, tandis que Nomura Securities est beaucoup plus optimiste, estimant la paire à seulement 140.

Perspectives techniques de cette semaine : La paire USD/JPY a cassé la moyenne mobile à 21 jours. Si la pression persiste en dessous de cette moyenne, l’espace à la baisse s’ouvrira progressivement, avec un support placé à 153. En revanche, si la paire revient au-dessus de la moyenne mobile à 21 jours, une tendance de consolidation haussière s’amorcera, avec une résistance à 157.

La trajectoire de baisse des taux de la Fed au centre des préoccupations, la hausse de l’euro dépendra du ton de Jerome Powell

La politique de la Fed reste le point d’ancrage du marché monétaire mondial. La paire EUR/USD a progressé de 0,36 % la semaine dernière, principalement en raison de l’augmentation des attentes du marché concernant une baisse des taux par la Fed.

Du point de vue fondamental, les données économiques américaines envoient des signaux favorables. Les chiffres de l’emploi ADP de novembre ont surpris à la baisse, avec une réduction de 3,2 millions d’emplois créés, la plus forte depuis mars 2023. Par ailleurs, l’indice des prix PCE de septembre montre des signes d’apaisement de la pression inflationniste, ce qui prépare le terrain pour un changement de politique.

Selon la dernière lecture de l’outil FedWatch du CME, le marché a déjà intégré à 87,2 % une probabilité de baisse de 25 points de base lors de la réunion du 10 décembre. Sur le long terme, le marché prévoit encore deux autres baisses de taux d’ici 2026.

Cependant, la décision de hausse ou de baisse des taux ne se limite pas à une simple dichotomie ; la clé réside dans les indications sur l’ampleur de la baisse. La projection du dot plot de la Fed, la taille du programme d’achat d’actifs annoncé, ainsi que les déclarations de Jerome Powell lors de la conférence de presse, influenceront directement la façon dont le marché interprétera cette réunion.

Si le dot plot indique plus de deux baisses de taux en 2026 ou si le volume d’achats d’actifs dépasse les attentes, le marché percevra une orientation dovish, ce qui exercera une pression à la baisse sur le dollar et stimulera la hausse de l’euro. À l’inverse, si le dot plot prévoit une seule baisse en 2026 et que Jerome Powell adopte un ton hawkish, cela sera perçu comme un signal de resserrement, soutenant le dollar, avec un risque de correction pour l’euro/USD.

Perspectives techniques de cette semaine : La paire EUR/USD a réussi à franchir la moyenne mobile à 100 jours, l’indicateur RSI continue de monter, confirmant une tendance haussière solide. Si la tendance se poursuit, l’objectif haussier est fixé à 1,18, avec une possibilité de tester le sommet précédent à 1,1918. En cas de repli, le support se situe à la moyenne mobile à 21 jours à 1,1593 et au récent creux à 1,1491.

Les enjeux clés du marché cette semaine

La semaine prochaine, l’attention se portera sur la décision de la Fed concernant les taux d’intérêt et sur la réaction des autres banques centrales. Étant donné que la BCE a déjà terminé son cycle de baisse des taux, la trajectoire future de la Fed influencera principalement le taux de change EUR/USD. Par ailleurs, les dernières avancées dans les négociations entre la Russie et l’Ukraine méritent également d’être suivies, car tout changement dans les risques géopolitiques pourrait entraîner une réévaluation des actifs risqués et des monnaies refuges.