Le dollar américain se renforce, le yen se déprécie rapidement, les signaux d'intervention de la banque centrale se multiplient【Analyse hebdomadaire du marché des changes】

Aperçu du marché la semaine dernière

Au cours de la semaine dernière (15-19 décembre), l’indice du dollar américain a légèrement augmenté de 0,33 %, tandis que les monnaies non américaines ont affiché une divergence marquée. L’euro a connu une baisse modérée (-0,23 %), la livre sterling est restée quasiment stable (+0,03 %), mais le yen a chuté de 1,28 %, et le dollar australien a également reculé de 0,65 %. D’après la performance globale du taux de change du dollar, la tendance de la force continue du dollar reste claire.

La dépréciation du yen approche de la ligne de alerte, une intervention gouvernementale imminente

Les causes profondes de la chute du yen

La semaine dernière, le dollar/yen a augmenté de 1,28 %, le yen continuant de subir une pression face au dollar. La cause principale de cette dépréciation n’est pas un seul facteur, mais une accumulation de plusieurs éléments négatifs.

La Banque du Japon a effectivement augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, mais le discours du gouverneur Ueda Kazuo a clairement été dovish, ce qui a déçu le marché. Pour aggraver la situation, le gouvernement japonais a récemment approuvé un plan de relance budgétaire massif de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement dilué l’effet restrictif de la hausse des taux. Avec ces deux mesures, il était difficile pour le yen de résister.

Les divergences d’opinion sur la dépréciation du yen

La prediction de la Sumitomo Mitsui Banking Corporation est très pessimiste, estimant que d’ici le premier trimestre 2026, le yen pourrait se déprécier jusqu’à 162. La JPMorgan a quant à elle fixé une ligne de alerte clé — si la dépréciation du yen dépasse 160 à court terme, la probabilité d’intervention gouvernementale augmentera considérablement, et une volatilité extrême du taux de change pourrait déclencher des mesures fortes de la part des autorités japonaises.

À l’inverse, Nomura Securities adopte une vision plus optimiste. Selon cette institution, dans le contexte d’une baisse des taux par la Fed, le dollar finira par s’affaiblir, et le yen pourrait s’apprécier jusqu’à environ 155 au premier trimestre 2026. Ces divergences reflètent une grande incertitude sur les perspectives du taux de change.

Les points clés de cette semaine

Les investisseurs doivent suivre de près le dernier discours du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, ainsi que les interventions orales des autorités japonaises. Si le ton devient plus hawkish ou si les interventions orales s’intensifient, le dollar/yen pourrait subir une pression inverse. Sur le plan technique, le dollar/yen a franchi la moyenne mobile à 21 jours, le MACD signale un achat. Si la résistance à 158 est franchie, l’espace de hausse s’ouvrira davantage ; sinon, une correction pourrait survenir, avec un support autour de 154.

L’euro manque de soutien hawkish, les perspectives de baisse des taux de la Fed en 2026 restent incertaines

La BCE maintient sa politique inchangée, les attentes du marché non satisfaites

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux inchangés comme prévu, mais la présidente Lagarde n’a pas donné de signal hawkish attendu par le marché, ce qui a déçu les acheteurs. La semaine dernière, l’euro/dollar a d’abord monté, puis a reculé, clôturant en baisse de 0,23 %.

Les données économiques américaines ont été mitigées : les chiffres de l’emploi de novembre ont été variables, et l’IPC de novembre a été inférieur aux prévisions. Des banques d’investissement majeures comme Morgan Stanley et Barclays ont souligné que ces données ont été fortement affectées par des biais techniques et des distorsions statistiques, limitant leur valeur de référence. En conséquence, le marché reste incertain quant à la trajectoire de baisse des taux de la Fed en 2026. Actuellement, le marché anticipe deux baisses de taux en 2026, avec une probabilité d’environ 66,5 % pour une baisse en avril.

Les institutions restent optimistes sur le moyen terme pour l’euro

DANSK Bank pense qu’avec le cycle de baisse des taux de la Fed et le maintien des taux par la BCE, l’euro/dollar a des bases solides pour se renforcer à moyen terme. La banque indique que l’écart de taux d’intérêt réel, ajusté pour l’inflation, pourrait se réduire, ce qui serait favorable à l’euro. De plus, la reprise des marchés européens, la couverture contre le risque de dépréciation du dollar, et la baisse de confiance dans les institutions américaines pourraient également soutenir la hausse de l’euro.

Analyse technique et points d’attention

Les graphiques montrent que l’euro/dollar reste au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec encore un potentiel de hausse à court terme, la résistance clé étant proche du sommet précédent à 1,18. En cas de rupture de ce support, il faudra surveiller la moyenne mobile à 100 jours à 1,165.

Cette semaine, il sera crucial de suivre les données du PIB du troisième trimestre américain et l’évolution géopolitique. Un PIB supérieur aux attentes renforcera le dollar et affaiblira l’euro/dollar ; inversement, cela sera favorable à l’euro.

Résumé et perspectives

D’un point de vue global du taux de change du dollar, la force du dollar devrait perdurer à court terme. Cependant, la dépréciation du yen approche d’un seuil sensible d’intervention gouvernementale, et l’euro pourrait rebondir sous l’effet des politiques des banques centrales. Les investisseurs doivent suivre attentivement les discours et les orientations politiques à venir, car ces signaux influenceront directement la tendance des principales paires de devises telles que le dollar, le yen, l’euro et le yuan.