Calendrier de réduction des taux de la Fed en 2024 publié : Quatre impacts majeurs sur les actifs que les investisseurs doivent connaître

Le président de la Réserve fédérale, Powell, a récemment envoyé un signal clairement dovish lors de la réunion, ne plus insister sur le fait que l’inflation doit descendre en dessous de 2 % pour commencer à réduire les taux. Ce changement a suscité une large attention sur le marché, avec des fluctuations dans divers instruments financiers. Comment le cycle de baisse des taux aux États-Unis va-t-il se dérouler ? Quels impacts cela aura-t-il sur les différentes classes d’actifs ?

Calendrier complet des réunions de décision sur les taux de la FED en 2024

La Réserve fédérale organise 8 réunions de décision sur les taux chaque année, chacune durant deux jours. Quatre de ces réunions publient simultanément toutes les attentes des membres concernant l’évolution des taux actuels et futurs (diagramme en points), ainsi que leur évaluation des perspectives économiques. Ces 8 dates de décision sont considérées comme les journées les plus cruciales de l’année pour Wall Street.

Voici l’agenda des décisions de la FED pour 2024 :

Note sur le diagramme en points : il s’agit des attentes de taux émises par 19 membres votants de la FED. Si un membre prévoit une baisse, le point indique une réduction du taux ; s’il pense qu’il doit rester stable, le point indique le maintien. La distribution des points permet de visualiser directement le changement de politique.

Comment les attentes de baisse des taux en 2024 ont-elles été ajustées ?

Lors de la dernière réunion du 11 juillet, la FED a effectué un ajustement important lors de la décision du 12 juin. Les membres ont considéré que l’inflation n’avait pas montré d’amélioration significative, et ont réduit leur prévision du nombre de baisses de taux cette année de 3 à 1. Cela signifie que pour 2024, une seule baisse de 1 point de pourcentage est prévue.

Une nouvelle déception ? Pas tout à fait. La FED a également relevé ses prévisions de baisse pour 2025, passant de 3 à 4 baisses. En somme, le cycle de baisse n’est pas annulé, mais simplement retardé.

Il est aussi notable que Powell, lors d’une interview le 9 juillet, a adouci sa position, déclarant publiquement que « l’inflation n’est pas la seule condition pour une baisse des taux, une baisse tardive pourrait entraîner une récession ». Ces propos marquent un léger changement de cap dans la politique — on ne se concentre plus uniquement sur l’objectif d’inflation à 2 %, mais on cherche un équilibre entre croissance économique et stabilité des prix. Le marché anticipe donc que l’ampleur et le timing de la baisse réelle des taux américains pourraient dépasser les prévisions actuelles.

Le marché obligataire sera le premier à en bénéficier

L’impact de la baisse des taux sur le marché obligataire est le plus direct. Lorsque le taux sans risque (le taux de référence auquel les banques empruntent auprès de la banque centrale) baisse, les rendements obligataires suivent généralement la même tendance. Étant donné que les coupons des obligations sont fixes après émission, une baisse des rendements entraîne une hausse des prix des obligations, permettant aux investisseurs de réaliser des gains en capital.

Cependant, la réaction des obligations dépend de leur échéance. Les obligations à court terme (par exemple 2 ans) réagiront généralement après la mise en œuvre officielle de la baisse ; celles à long terme (par exemple 10 ans) anticipent souvent le marché, et leurs rendements commencent à baisser dès que la baisse est envisagée.

Ainsi, anticiper une baisse des taux favorise l’investissement dans les obligations à long terme pour profiter de la différence de prix, mais si l’on cherche un revenu stable, les obligations à court terme seront plus adaptées.

La Bourse : des conditions restrictives pour en profiter

En apparence, une baisse des taux augmente l’attractivité des investissements — la baisse des taux d’intérêt sur les dépôts incite les particuliers et les entreprises à investir davantage, ce qui devrait faire monter la bourse. Cependant, la réalité est plus complexe.

D’un point de vue macroéconomique, une baisse des taux est souvent une réponse à un risque de récession ou à un ralentissement de la croissance. Dans ce contexte, la profitabilité des entreprises pourrait ralentir. Même si les grandes entreprises technologiques américaines affichent de solides performances et atteignent de nouveaux sommets, si la baisse des taux est déclenchée par un pic de croissance, le marché boursier pourrait peiner à maintenir sa dynamique haussière.

La hausse des marchés dépend de la capacité de la baisse des taux à compenser la détérioration des fondamentaux économiques. Se baser uniquement sur la baisse des taux comme signal d’achat n’est pas suffisant.

Le marché des devises : le risque de dépréciation du dollar

Le dollar américain est aussi un actif d’investissement. Lors d’une baisse des taux, le rendement du dollar diminue, ce qui peut entraîner une fuite des capitaux vers des monnaies ou des actifs à taux plus élevé, exerçant une pression à la baisse sur le dollar. En général, lorsque la baisse des taux aux États-Unis commence, le dollar tend à se déprécier.

Cependant, la anticipation du marché ne doit pas être négligée. Lors du cycle de hausse de 2022, on a déjà observé une réaction anticipée — dès que le signal de baisse est apparu, l’indice du dollar a commencé à reculer, avant même la baisse effective. Il faut donc surveiller si l’ampleur et le timing de la baisse réelle seront conformes ou dépasseront les attentes. Si la baisse est moindre que prévu, la dépréciation du dollar pourrait ne pas se produire.

Perspectives de l’or : optimisme à court terme, prudence à long terme

Une baisse des taux réduit la valeur du dollar en tant qu’investissement, ce qui, selon la logique traditionnelle, devrait renforcer l’attrait de l’or — le prix de l’or tend généralement à augmenter à court terme. Cependant, cette corrélation n’est qu’une référence pour les fluctuations à court terme.

Sur le long terme, de nombreux facteurs influencent le prix de l’or — géopolitique, taux d’intérêt réels, force du dollar, demande industrielle, etc. Se baser uniquement sur la baisse des taux pour une stratégie à long terme est souvent trop simpliste. À moins de faire du trading à court terme, la relation entre l’or et les taux doit être considérée comme un indicateur secondaire plutôt que comme un critère principal.

Comment les investisseurs doivent-ils s’adapter ?

Même si le cycle de baisse des taux est imminent, cela ne garantit pas une hausse des marchés boursiers ni une hausse des obligations. La clé est de savoir :

si le marché a déjà intégré cette anticipation. Les marchés financiers étant très efficaces, toutes les informations sont souvent déjà reflétées dans les prix avant leur annonce officielle.

s’il existe d’autres facteurs de couverture. Une seule bonne nouvelle ne suffit pas à déterminer la tendance du marché : il faut prendre en compte la géopolitique, la profitabilité des entreprises, les données d’inflation, etc.

Le piège classique pour les investisseurs est de prendre des décisions basées sur une seule information. Seule une évaluation globale du contexte, des risques et de la logique d’allocation d’actifs permet de rester compétitif dans un marché en perpétuelle évolution. La baisse des taux américains est un signal important, mais elle n’est pas déterminante à elle seule.