Pourquoi le dollar australien recule-t-il malgré les signaux hawkish de la RBA ?

La dynamique baissière du dollar australien ne montre aucun signe d’arrêt, en chute pour le sixième jour consécutif face au dollar américain. Cette faiblesse persistante pose une énigme intrigante : même avec des attentes croissantes d’une hausse de taux de la RBA dès février, l’AUD continue de perdre du terrain. Lors de la conversion de 90 livres en AUD, les traders de devises notent la faiblesse plus large affectant le dollar.

Plusieurs vents contraires exercent une pression sur l’AUD malgré la dynamique inflationniste

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont augmenté pour atteindre 4,7 % en décembre, en hausse par rapport au point bas de 4,5 % enregistré en novembre sur trois mois. Cette hausse suggère que les ménages sont de plus en plus préoccupés par la pression des prix, ce qui renforce généralement l’argument en faveur d’une politique monétaire plus restrictive de la part de la Reserve Bank of Australia. Pourtant, ce discours hawkish ne s’est pas traduit par une force de l’AUD.

La raison devient plus claire en examinant le tableau complet de la politique. La RBA a maintenu sa position hawkish lors de sa dernière réunion de 2025, et les principales banques australiennes — Commonwealth Bank et National Australia Bank — prévoient désormais un resserrement dès février. La tarification du marché reflète cette vision : les swaps attribuent une probabilité de 28 % à une hausse en février, près de 41 % pour mars, avec août presque entièrement intégré.

Cependant, les marchés des devises se concentrent de plus en plus sur le différentiel de taux d’intérêt entre la RBA et la Réserve fédérale. Cette divergence raconte une histoire différente de celle que les bulls AUD espéraient.

Le dollar américain se renforce alors que les coupures de la Fed deviennent moins probables

La force de l’indice du dollar américain (DXY), actuellement autour de 98,40, révèle le véritable moteur derrière la faiblesse de l’AUD. La trajectoire probable de la Réserve fédérale évolue vers moins de coupures de taux que prévu auparavant, ce qui rend le USD plus attractif par rapport aux autres devises.

Le rapport sur l’emploi de décembre a présenté un tableau mitigé. La croissance de l’emploi a atteint 64K, dépassant légèrement les prévisions, mais les chiffres d’octobre ont été révisés à la baisse de manière substantielle. Plus révélateur, le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis 2021. Les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, indiquant que la demande des consommateurs perd de l’élan.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a reconnu ces signaux mitigés dans ses récentes déclarations, notant que le rapport sur l’emploi n’a pas modifié les orientations futures de la Fed. Plus important encore, Bostic a souligné que les pressions sur les prix restent tenaces. Il a averti que « plusieurs enquêtes indiquent des coûts d’entrée plus élevés, les entreprises étant déterminées à préserver leurs marges en augmentant les prix », et a mis en garde contre une déclaration prématurée de victoire sur l’inflation.

Les responsables de la Fed restent divisés sur la politique de 2026. La projection médiane prévoit une seule coupure de taux pour l’année à venir, tandis que certains décideurs ne voient aucune coupure. Pendant ce temps, les traders anticipent deux réductions. L’outil CME FedWatch montre une probabilité de 74,4 % d’une pause lors de la réunion de janvier, contre 70 % une semaine auparavant.

La faiblesse en Asie renforce le sentiment de risque réduit

Les données économiques de la Chine ont également pesé sur le sentiment. Les ventes au détail de novembre n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, bien en deçà des 2,9 % prévus. La production industrielle s’est établie à 4,8 %, manquant les 5,0 % attendus. L’investissement en actifs fixes a déçu davantage à -2,6 % depuis le début de l’année, contre une prévision de -2,3 %.

Par ailleurs, le secteur manufacturier australien a montré une amélioration modérée. Le PMI manufacturier de S&P Global a augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6, mais le PMI des services a contracté à 51,0 contre 52,8. L’indice composite est tombé à 51,1 contre 52,6.

Les données sur l’emploi ont également suscité des inquiétudes. Le taux de chômage en Australie est resté stable à 4,3 % en novembre, en dessous du consensus de 4,4 %. Cependant, la variation de l’emploi a chuté brusquement à -21,3K en novembre, contre 41,1K en octobre, ce qui a déstabilisé les marchés.

Signaux techniques indiquent un risque de baisse supplémentaire

D’un point de vue technique, la paire AUD/USD a cassé en dessous d’une zone de support cruciale proche de 0,6600, en trading sous la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 0,6619. La paire a également franchi son canal haussier sur le graphique journalier, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière.

Si la pression vendeuse persiste, l’AUD/USD pourrait glisser vers le niveau psychologique de 0,6500. Au-delà, se trouve le plus bas de six mois à 0,6414, établi le 21 août. Sur le rebond, un retour au-dessus de la EMA de neuf jours serait nécessaire pour raviver l’intérêt haussier et potentiellement retester le sommet de trois mois à 0,6685 et le pic d’octobre 2024 à 0,6707. Une cassure décisive au-dessus du canal haussier viserait la résistance autour de 0,6760.

Aperçu de la performance des devises

Le dollar australien s’est montré comme la devise la plus faible parmi les principales monnaies lors des récentes transactions, perdant notamment du terrain face au yen japonais. La carte thermique des devises montre que l’AUD se négocie en forte baisse par rapport à la plupart de ses contreparties, reflétant la convergence des attentes hawkish sur la Fed et la détérioration des signaux de croissance mondiale.