Calendrier de publication et analyse de la tendance de l'indice des prix à la consommation aux États-Unis en 2024 : Guide indispensable pour les investisseurs

Maîtriser la date de publication du CPI et saisir le rythme du marché

L’indice des prix à la consommation (CPI) américain, en tant qu’indicateur clé reflétant l’état de l’inflation, voit souvent sa publication précéder les données PCE utilisées par la Fed pour ses décisions. Étant donné que la politique monétaire de la Fed influence directement les prix des actifs mondiaux, le marché est particulièrement sensible à la date de publication du CPI et à ses variations.

La régularité de la publication du CPI est généralement le premier jour ouvrable du mois ou le jour ouvrable le plus proche. L’heure précise de publication varie selon l’heure d’été ou d’hiver : en heure d’été, à 20h30 heure de Taïwan, en heure d’hiver, à 21h30 heure de Taïwan. Les investisseurs doivent marquer ces moments clés pour interpréter rapidement l’impact potentiel des données sur le marché.

Calendrier complet de publication du CPI américain 2024 (heure de Taïwan) :

Beaucoup de données sur l’inflation : lesquelles deux doivent retenir l’attention des investisseurs ?

Les principales séries de données pour mesurer l’inflation aux États-Unis sont le CPI et le PCE, chacune ayant plusieurs versions mensuelles, annuelles, avec ou sans éléments de base. Leur complexité peut souvent embrouiller les investisseurs.

La différence entre le CPI de base et le CPI complet réside dans la portée du calcul. Le CPI complet inclut tous les biens et services, ce qui le rend sensible aux fluctuations des prix alimentaires et énergétiques. Le CPI de base exclut ces deux catégories, offrant une vision plus claire des tendances de prix pour les autres biens et services.

Le CPI et le PCE utilisent des méthodes de pondération différentes. Le CPI utilise une moyenne pondérée de Laspeyres avec un panier fixe, tandis que le PCE emploie une moyenne pondérée en chaîne, mieux adaptée pour refléter les comportements de substitution des consommateurs face à la hausse des prix. Par exemple, lorsque le prix du pétrole augmente fortement, les consommateurs peuvent se tourner vers d’autres sources d’énergie, un effet de substitution mieux capté par le PCE, permettant d’atténuer la volatilité des chiffres.

Que signifient les variations annuelles et mensuelles ? La variation annuelle compare directement avec la même période de l’année précédente, éliminant en partie les effets saisonniers, tandis que la variation mensuelle donne une idée plus immédiate de la tendance.

Les marchés et les décideurs accordent une importance différente à ces indicateurs :

L’annonce du CPI annuel est la plus précoce et suscite beaucoup d’attention, avec des fluctuations mensuelles pouvant entraîner des mouvements significatifs des prix d’actifs. La publication du PCE annuel, plus tardive, est la principale référence pour la Fed dans ses décisions. Il est important de noter que les deux indicateurs évoluent généralement dans la même direction, avec des amplitudes proches. Le marché privilégie souvent le CPI pour anticiper, tandis que la Fed se base sur le PCE pour prendre ses décisions finales.

Composition du poids du CPI : identifier la source de la pression inflationniste

Le CPI américain se compose d’une dizaine de catégories, avec des poids approximatifs (données jusqu’en décembre 2023) :

• Logement et liés (y compris loyers) : 30-40%
• Aliments et boissons : 13-15%
• Éducation et communication : 6-7%
• Santé : 7-9%
• Énergie : 6-8%
• Transports et services de transport : 5-6%
• Voitures neuves : 3-5%
• Loisirs et divertissements : 3-5%
• Vêtements : 2-3%
• Voitures d’occasion : 2-3%

La part du logement est la plus importante (près de 40%), suivie par l’alimentation et les boissons. Ces deux catégories sont essentielles pour analyser la tendance du CPI. Les investisseurs doivent prioriser l’observation de ces poids lors de l’interprétation des données.

Prévisions de l’évolution du CPI américain 2024 : une analyse en trois facteurs

Facteur 1 : La croissance économique de base aux États-Unis

Selon la dernière prévision du Fonds monétaire international (FMI), la croissance mondiale en 2024 atteindra 3.1%, tandis que celle des États-Unis est estimée à 2.1%, se classant deuxième parmi les principales économies développées. En 2025, la croissance américaine pourrait ralentir à 1.7%. La zone euro est prévue à 0.9% puis 1.7%. Le taux d’inflation mondial devrait passer de 5.8% en 2024 à 4.4% en 2025.

La croissance relativement robuste de l’économie américaine indique que le niveau d’inflation aura du mal à redescendre rapidement, ce qui soutient la stabilité du CPI à un niveau élevé en 2024.

Facteur 2 : Les stocks et la tarification des matières premières

Prenons l’exemple du pétrole : au premier semestre 2023, la volatilité des matières premières a entraîné une baisse, avec une base de comparaison relativement basse. En 2024, en raison de l’effet de base faible, le CPI américain aura du mal à continuer sa baisse rapide. Par ailleurs, les stocks de pétrole sont en baisse, ce qui soutient les prix du pétrole, limitant davantage la baisse de l’inflation.

Facteur 3 : La géopolitique et le coût du transport

La crise de la mer Rouge a perturbé le transport sur les routes euro-asiatiques. Plusieurs compagnies maritimes ont dévié leurs routes pour éviter les risques, augmentant considérablement le temps et le coût du transport. Depuis décembre 2023, les tarifs sur ces routes ont plus que doublé. Bien que l’impact soit différent de celui de la pandémie de 2020 ou du blocage du canal de Suez en 2021, ces disruptions régionales et la hausse des coûts de transport finiront par se répercuter sur les prix à la consommation via la circulation des marchandises.

La présidentielle américaine et la baisse des taux par la Fed : deux grands moteurs du CPI 2024

Les facteurs politiques exercent une pression inflationniste à ne pas négliger. La présidentielle américaine de 2024 aura lieu en novembre. Quel que soit le parti ou le candidat, les promesses excessives en campagne peuvent déplacer les tensions internes vers l’extérieur. Dans le contexte international actuel, cela pourrait intensifier les conflits géopolitiques et accélérer la déglobalisation, rendant la baisse des prix difficile à maintenir.

Le rythme de la politique de la Fed détermine directement la trajectoire de l’inflation. Selon les données du CME Group, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 6 points de base d’ici la fin 2024 est la plus élevée. Cela reflète une anticipation d’une tendance à la baisse du CPI tout au long de l’année, en accord avec certaines prévisions officielles.

Leçons des cycles historiques : la régularité du CPI sur trente ans

Depuis les années 1990, le CPI américain a connu quatre cycles marquants de forte hausse et baisse. Chaque baisse du CPI correspond souvent à une période de crise économique (zones grises du graphique), tandis que la hausse suit généralement des politiques de relance économique, stabilisant les prix et provoquant une surchauffe :

• Premier cycle (juillet 1990 – mars 1991) : crise des prêts immobiliers et choc pétrolier de la guerre du Golfe, entraînant une récession.
• Deuxième cycle (septembre 2000 – octobre 2001) : éclatement de la bulle internet et 11 septembre, impactant l’économie.
• Troisième cycle (janvier 2008 – juin 2009) : crise des prêts hypothécaires à risque.
• Quatrième cycle (à partir de mars 2020) : pandémie de COVID-19, chute rapide du CPI ; puis relance massive de la Fed, inversion à la hausse, pic en juin 2022 ; puis déclin depuis la seconde moitié de 2022 avec la reprise de la logistique mondiale.

L’impact du système logistique sur l’inflation américaine dépasse largement les attentes. La crise de 2020 a montré à quel point la logistique mondiale est liée au CPI. La récente crise de la mer Rouge confirme que les perturbations régionales de la logistique peuvent faire monter les prix. Les investisseurs doivent suivre attentivement l’évolution des coûts logistiques pour anticiper d’éventuelles nouvelles pressions inflationnistes.

Panorama prévisionnel du CPI américain 2024

En intégrant la croissance économique, la tarification des matières premières, les coûts logistiques géopolitiques et le cycle électoral, on prévoit que le CPI américain atteindra un point bas au premier trimestre 2024, rebondira peut-être au deuxième trimestre, puis redescendra dans la seconde moitié de l’année.

Ce scénario implique que l’inflation restera élevée en début d’année, exerçant une pression continue sur les marchés actions comme le marché boursier. Les investisseurs doivent évaluer prudemment l’impact de l’inflation sur leurs allocations d’actifs.

Récapitulatif

Les dates de publication du CPI américain sont désormais fixées selon un calendrier précis, et les investisseurs doivent suivre attentivement ces échéances. Il est crucial de surveiller en priorité le CPI annuel (publié en premier, très influent) et le PCE annuel (plus tardif, référence pour la décision). La composition du CPI, avec le logement et l’alimentation en tête, constitue la clé pour analyser la tendance inflationniste. En 2024, la dynamique du CPI sera influencée par plusieurs facteurs : la santé de l’économie, les stocks de matières premières, les tensions géopolitiques et logistiques, le cycle électoral et la politique de la Fed. La tendance attendue est une évolution non linéaire, avec un début de hausse, puis une baisse vers la fin de l’année. Maîtriser la date de publication du CPI et l’interprétation des données est essentiel pour orienter ses décisions d’investissement.