Lorsque le marché boursier américain suspend soudainement : une analyse approfondie du mécanisme de circuit breaker

Le marché boursier américain ne fonctionne pas en toute liberté. Lorsque les prix des actions chutent trop rapidement, le marché freine automatiquement — c’est là toute la logique du mécanisme de suspension. Beaucoup d’investisseurs ont déjà vu des suspensions sur le marché américain, mais ne les comprennent pas forcément vraiment. Cette fois, nous expliquons en détail le mécanisme du point de vue de l’investisseur.

Qu’est-ce que la suspension ? Une métaphore d’un disjoncteur électrique

Le mécanisme de suspension (Circuit Breaker), un nom très évocateur. Tout comme le disjoncteur de la maison qui saute automatiquement en cas de courant trop élevé, pour protéger tout le circuit électrique, le mécanisme de suspension du marché américain repose sur cette même logique — lorsque l’émotion du marché devient incontrôlable ou que les prix chutent trop vite, la bourse met automatiquement en pause la négociation.

Pourquoi suspendre ? Parce qu’en période de panique extrême, les investisseurs ne peuvent souvent pas prendre de décisions rationnelles. Tout le monde vend, vous aussi, sans avoir le temps de réfléchir à pourquoi vous vendez. La suspension permet de forcer tout le monde à se calmer pendant 15 minutes — pour absorber de nouvelles informations, ajuster son état d’esprit, réévaluer la situation.

Comment la suspension est-elle déclenchée ? Trois seuils critiques à connaître

L’indice S&P 500 est l’indicateur de déclenchement du mécanisme de suspension. Il existe actuellement trois niveaux :

Suspension de niveau 1 : baisse de 7%

• Condition de déclenchement : baisse de 7% du S&P 500 par rapport à la clôture de la veille
• Conséquence : toute la marché suspendue pendant 15 minutes
• Limite de temps : valable uniquement entre 09:30 et 15:25 ; si la baisse de 7% n’est atteinte qu’après 15:25, pas de suspension ce jour-là

Suspension de niveau 2 : baisse de 13%

• Condition de déclenchement : baisse cumulée de 13% du S&P 500 dans la même journée
• Conséquence : nouvelle suspension de 15 minutes
• Règle importante : la suspension de niveau 1 et 2 ne peuvent se produire qu’une seule fois par jour ; après avoir atteint le niveau 2, le niveau 1 ne se déclenche plus

Suspension de niveau 3 : baisse de 20%

• Condition de déclenchement : baisse de 20% du S&P 500
• Conséquence : arrêt total des échanges pour la journée, sans possibilité de négociation
• Pas de limite de temps : dès que la baisse de 20% est atteinte, le marché ferme immédiatement

En résumé, plus la chute est importante, plus la durée de la suspension est longue. La suspension de niveau 1 et 2 ne sont que temporaires, la suspension de niveau 3 entraîne la clôture immédiate.

Pourquoi mettre en place un mécanisme de suspension ? Les leçons de l’histoire

Le 19 octobre 1987, c’est le “lundi noir” de l’histoire américaine. Ce jour-là, l’indice Dow Jones a chuté de 22,61% (508 points) dans une vente folle, provoquant en quelques heures un effondrement en chaîne des marchés mondiaux.

À l’époque, il n’y avait pas de mécanisme de suspension. Personne ne pouvait appuyer sur le bouton d’arrêt. Investisseurs, bourses, régulateurs ont été complètement submergés par la force du marché. Prix déformés, chaos dans les transactions, panique qui se répand — le marché est devenu une machine hors de contrôle.

C’est cette leçon qui a conduit, en 1988, à la création du premier mécanisme de suspension aux États-Unis. L’objectif était simple : empêcher l’émotion du marché de devenir incontrôlable et de faire échouer le mécanisme de découverte des prix.

Un autre exemple d’alerte s’est produit le 6 mai 2010. Un trader utilisant la haute fréquence a créé en peu de temps une énorme position vendeuse, provoquant un plongeon de 1000 points du Dow Jones en 5 minutes — c’est la fameuse “Flash Crash”. Si un tel mécanisme de suspension avait existé à l’époque, la perte aurait peut-être été moins grave.

La double face de la suspension : elle protège mais peut aussi faire mal

Comment la suspension protège le marché

L’intention du mécanisme est irréprochable : donner aux investisseurs paniqués 15 minutes pour respirer. Pendant ce temps, vous pouvez :

• Voir les nouvelles et informations du marché de façon rationnelle
• Réévaluer le risque de votre portefeuille
• Ne pas être emporté par la panique ambiante

Historiquement, plusieurs suspensions ont temporairement apaisé l’émotion du marché. Le 9 mars 2020, la chute de 7% du marché américain en raison de la pandémie de COVID-19 a déclenché la suspension de niveau 1. Après 15 minutes, les investisseurs ont pu réfléchir calmement, évitant une vente encore plus extrême.

Les dangers cachés de la suspension

Mais il faut aussi savoir que la suspension peut avoir un effet inverse :

Lorsque le seuil de déclenchement approche, certains investisseurs accélèrent la vente — craignant qu’une fois la suspension activée, ils ne puissent pas sortir à temps. Ce comportement de “fuir avant la suspension” peut en réalité accélérer la chute du marché. Avant même que la suspension ne soit déclenchée, le marché s’effondre déjà de lui-même.

De plus, la période de pause elle-même peut augmenter l’anxiété des investisseurs — pendant ces 15 minutes où le marché est verrouillé, personne ne peut trader, personne ne connaît le vrai prix. Cette incertitude peut parfois être plus effrayante que la chute elle-même.

Le cauchemar de 2020 : quatre suspensions en un mois

L’un des cas extrêmes récents est celui de 2020. En seulement deux semaines, le marché américain a déclenché 4 suspensions — un record historique.

Rétrospective :

• 9 mars : baisse de 7%, suspension de niveau 1
• 12 mars : nouvelle baisse de 7%, deuxième suspension de niveau 1
• 16 mars : encore une baisse de 7%, troisième suspension
• 18 mars : dernière baisse de 7%, quatrième suspension

Pourquoi cela ? Parce que deux événements “cygnes noirs” se sont produits simultanément :

L’impact de la pandémie de COVID-19 L’épidémie a éclaté soudainement, personne ne comprenait le virus, les mesures de réponse étaient inconnues. Les pays ont imposé des confinements, des quarantaines, l’économie s’est arrêtée. Chômage en hausse, revenus des entreprises en chute, chaînes d’approvisionnement interrompues. Les investisseurs se demandaient si la récession était inévitable, si les entreprises pouvaient encore faire des profits.

La chute du prix du pétrole Début mars, l’échec des négociations entre l’Arabie Saoudite et la Russie sur la réduction de la production pétrolière a provoqué une augmentation de la production saoudienne, faisant chuter le prix du baril sous 30 dollars, contre 50 dollars auparavant. Les actions des entreprises énergétiques ont explosé, devenant la première étincelle du krach boursier.

Ces deux facteurs combinés ont plongé le marché dans une panique totale. Au 18 mars, le Nasdaq a chuté de 26% depuis son sommet de février, le S&P 500 de 30%, le Dow Jones de 31%.

Même avec l’annonce de mesures massives de relance par le gouvernement américain, promettant des prêts aux entreprises, cela n’a fait que calmer temporairement le marché. Car l’avenir reste incertain — personne ne sait combien de temps durera la pandémie, quand l’économie pourra repartir.

Suspension générale vs suspension individuelle : ne pas confondre

Il existe deux mécanismes de suspension sur le marché américain :

Suspension générale Basée sur la baisse globale de l’indice S&P 500, elle affecte toutes les actions, suspendant toute la bourse. C’est une réponse à une crise majeure du marché.

Suspension individuelle (LULD) Pour une seule action en cas de mouvement anormal. Si le prix d’une action fluctue trop rapidement dans un court laps de temps (au-delà des limites supérieures ou inférieures), la bourse impose une restriction de 15 secondes. Si la situation ne revient pas à la normale, l’action est suspendue pendant 5 minutes.

Ce dernier mécanisme vise à prévenir la manipulation ou les erreurs de trading algorithmique sur une seule action, sans affecter le reste du marché.

La suspension peut-elle se reproduire ?

À court terme, il est toujours possible que le marché américain déclenche à nouveau une suspension. Car le déclencheur fondamental reste : l’augmentation brutale de la panique des investisseurs.

Quand la panique survient-elle ?

• Lors d’événements “cygnes noirs” imprévisibles (comme la pandémie, un tremblement de terre, une escalade de guerre)
• Lors de données économiques inattendues (des chiffres décevants alors que l’on s’attendait à une amélioration)
• Lors de changements de politique inattendus (hausse soudaine des taux, escalade des guerres commerciales, tensions géopolitiques)

Dans l’environnement macroéconomique actuel, le risque de récession est toujours largement discuté. Si un nouvel événement inattendu comme une pandémie survenait ou si les données économiques chutaient fortement, une suspension n’est pas impossible.

Que faire si vous êtes confronté à une suspension ?

Se préparer mentalement D’abord, il faut comprendre : la suspension n’est pas la fin du monde. C’est simplement un mécanisme de protection du marché. Historiquement, après chaque suspension, le marché s’est finalement redressé, même si cela prend du temps.

L’argent liquide, c’est la clé En cas de suspension, ne vous précipitez pas pour acheter à tout prix. Assurez-vous d’avoir suffisamment de liquidités pour faire face à une nouvelle baisse. Pendant une récession, les bonnes opportunités d’investissement sont rares ; mieux vaut attendre que la tempête passe.

Ne pas faire d’achats ou ventes impulsifs Les suspensions se produisent souvent en période de panique extrême. Prendre des décisions dans ces moments est très risqué. Mieux vaut manquer une opportunité que de faire une erreur sous l’effet de l’émotion.

Réévaluer votre tolérance au risque La suspension est une alerte : vérifiez si votre portefeuille est adapté à votre capacité de supporter la volatilité. Si une seule chute vous fait paniquer, votre position est probablement trop lourde.

En résumé

Le mécanisme de suspension reflète la compréhension profonde du risque dans les marchés modernes : il faut un certain mécanisme pour interrompre la propagation de l’émotion irrationnelle. Depuis le “lundi noir” de 1987 jusqu’aux chutes de 2020 dues à la pandémie, la suspension a été activée à plusieurs reprises, rappelant aux investisseurs que le risque existe bel et bien.

Comprendre les trois niveaux de suspension (7%, 13%, 20%), savoir quand ils se déclenchent et comment ils fonctionnent, est une connaissance essentielle pour tout investisseur sérieux. Mais plus important encore, il faut garder à l’esprit que la suspension n’est ni un sauveur ni une fin du monde — elle ne fait que suspendre la négociation pendant 15 minutes, testant surtout la résilience mentale et la capacité de décision de l’investisseur.

Face à une prochaine éventuelle suspension, il faut se préparer mentalement, garder suffisamment de liquidités, et éviter les décisions impulsives basées sur l’émotion.