Le jeu international derrière la hausse du taux de change du renminbi : comment la banque centrale stimule une nouvelle hausse du taux de change

Après le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale, la performance du taux de change du renminbi a attiré l’attention du marché. À la fin novembre, le dollar américain face au renminbi onshore est tombé à 7.0824, et le renminbi offshore à 7.0779, établissant tous deux un nouveau plus bas depuis plus d’un an. Parallèlement, l’indice du taux de change du renminbi CFETS a dépassé le niveau élevé de 98.22, la meilleure performance depuis avril de cette année.

La dynamique de cette appréciation est alimentée par deux niveaux. Premièrement, la réduction progressive des taux d’intérêt par la Réserve fédérale a créé des conditions favorables à l’appréciation du renminbi face au dollar américain. Deuxièmement, et plus crucial encore, la direction proactive de la Banque centrale chinoise — la Banque populaire de Chine a continuellement ajusté le taux de référence quotidien, tandis que les banques d’État ont fréquemment acheté des dollars pour stabiliser la volatilité du taux de change, créant ainsi une anticipation de marché d’un renminbi en progression régulière.

Considérations stratégiques sur la monnaie de réserve internationale

D’un point de vue stratégique macroéconomique, l’appréciation du renminbi reflète les intentions politiques profondes du gouvernement chinois. Les économistes estiment que l’action de la banque centrale vise à renforcer la crédibilité internationale du renminbi en montrant sa stabilité et sa robustesse. Cette logique n’est pas nouvelle — lors de la crise financière asiatique de 2008, le renminbi a refusé de participer à la dévaluation compétitive mondiale, ce qui a permis de poser les bases de son statut de monnaie de règlement régional.

En comparaison, durant la période de friction commerciale de 2018, le renminbi a subi une dépréciation d’environ 5 %, alors que depuis 2025, il s’est apprécié de près de 3 % dans un contexte contraire à la tendance. Ce changement de cap envoie un message clair : en période d’agitation accrue des marchés mondiaux, le renminbi est positionné comme une valeur refuge et un actif stable.

Volume de transactions et internationalisation : une boucle vertueuse

Les dernières données de la Banque des règlements internationaux (BRI) fournissent des preuves quantitatives. Depuis la dernière enquête de 2022, le volume quotidien moyen des transactions en dollars contre renminbi a augmenté d’environ 60 %, atteignant 781 milliards de dollars, représentant plus de 8 % du volume total quotidien des échanges de devises mondiales. Cette explosion du volume de transactions est à la fois le résultat de l’appréciation du renminbi et une manifestation de l’élévation de son statut international.

Cette augmentation de la profondeur du marché crée une base solide pour l’internationalisation du renminbi. Lorsque davantage d’investisseurs et de banques centrales mondiaux sont disposés à détenir et échanger du renminbi, cela renforce la crédibilité de sa position en tant que monnaie de réserve internationale.

Perspectives des institutions sur le taux de change du renminbi

L’équipe de recherche de Goldman Sachs, en se basant sur les signaux politiques actuels et les fondamentaux économiques, propose une prévision claire : d’ici la fin de l’année, le renminbi face au dollar pourrait s’apprécier jusqu’à la barre symbolique de 7, et d’ici la fin 2026, ce taux pourrait encore s’améliorer pour atteindre 6.85. Cela signifie qu’il reste environ 3.4 % de potentiel d’appréciation pour le renminbi.

Les analystes soulignent que le changement d’attitude de la banque centrale vis-à-vis de l’appréciation du renminbi reflète la montée en puissance de l’internationalisation de la monnaie chinoise, qui est désormais une priorité de la politique financière du pays. Dans les années à venir, ce processus devrait s’accélérer notablement, impliquant l’amélioration du système de règlement en renminbi, l’augmentation de la part du renminbi dans le commerce transfrontalier, ainsi que l’expansion de la part des actifs en renminbi dans les portefeuilles d’investissement mondiaux.

Du point de vue des acteurs du marché, l’appréciation du renminbi ne se limite pas à une simple variation du taux de change, mais reflète une tendance majeure de la redéfinition du statut monétaire d’un grand pays.