Le candidat à la présidence de la Réserve fédérale est annoncé, la pression sur le coût de la dette américaine resurgit, plusieurs actifs sous pression et en recul

La direction de la Fed en pleine mutation, la courbe de rendement en dit long

Trump a confirmé sa dernière déclaration, indiquant que l’ancien membre du Conseil de la Réserve fédérale, Waller, sera le favori pour succéder à Powell. Cette décision a suscité des réactions mitigées à Wall Street — le marché se réjouit de la plus grande indépendance de Waller par rapport à l’autre candidat, Haskett, mais reste vigilant quant à la volonté de Trump de continuer à exiger que le prochain président de la Fed consulte ses avis sur une baisse des taux. Trump a publiquement exprimé son souhait de faire baisser les taux à 1% ou même moins d’ici un an, ce qui reflète directement la pression sur le coût de financement de la gigantesque dette publique américaine de 30 000 milliards de dollars.

Powell verra son mandat se terminer en mai prochain. Il a longtemps résisté aux demandes radicales de Trump en matière de baisse des taux, ce qui a souvent été au centre de leurs confrontations publiques. La confirmation du nouveau président de la Fed pourrait marquer un tournant important dans le cadre de la politique monétaire.

Forte volatilité du marché obligataire américain, les rendements à long terme atteignent des sommets

Les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed et les perspectives d’inflation se reflètent directement dans l’évolution des rendements obligataires. Après l’annonce de la décision de la Fed de réduire ses taux cette semaine, le marché obligataire a connu une correction notable :

• Rendement des obligations à 2 ans : chute à 3,52 %, suggérant que le marché maintient ses attentes de baisse de taux à court terme
• Rendement des obligations à 10 ans : hausse à 4,18 %, en hausse de 3 points de base
• Rendement des obligations à 30 ans : hausse à 4,84 %, atteignant un sommet depuis début septembre, avec une hausse cumulative d’environ 5 points de base cette semaine

La hausse continue du rendement des obligations à 30 ans est particulièrement notable, car elle reflète une inquiétude accrue du marché face à l’inflation à long terme, plus que la perspective d’une baisse des taux. Les présidents de la Fed de Chicago, Goolsbee, et de Kansas, Smith, ont tous deux indiqué que la crainte de l’inflation était la principale raison de leur opposition à une nouvelle baisse des taux vendredi.

Les actifs risqués sous pression, l’or et l’argent en forte hausse puis correction

La hausse des rendements obligataires, combinée aux dépenses massives des entreprises d’IA et aux doutes sur leurs perspectives de profit, a entraîné une baisse des actifs risqués. Les marchés boursiers mondiaux ont généralement reculé :

Performances des marchés américains

• Dow Jones : -0,51 %
• S&P 500 : -1,07 %
• Nasdaq : -1,69 %, avec une chute de plus de 11 % pour Broadcom

Performances des marchés européens

• DAX 30 (Allemagne) : -0,45 %
• CAC 40 (France) : -0,21 %
• FTSE 100 (Royaume-Uni) : -0,56 %

En ce qui concerne les métaux précieux, l’or a augmenté de 0,47 % pour atteindre 4299,2 dollars/once, mais montre des signes de correction après avoir atteint un sommet. Le WTI a reculé de 0,67 %, s’établissant à 57,5 dollars le baril.

Le marché des Crypto-monnaies en légère correction, le BTC et l’ETH sous pression

Dans un contexte de refroidissement de l’appétit pour le risque, le marché des Crypto-monnaies a également connu une correction :

• Bitcoin : dernier prix à 87,84K dollars, en hausse de +0,62 % en 24 heures
• Ethereum : dernier prix à 2,95K dollars, en baisse de -0,11 % en 24 heures

En comparaison, la hausse des rendements obligataires et la volatilité boursière ont un impact relativement modéré sur le marché des Crypto-monnaies.

Tendances du forex et du marché hongkongais

• L’indice du dollar américain : +0,06 %, à 98,39
• USD/JPY : +0,17 %
• Contrats à terme sur le Hang Seng Night : clôture à 25 735 points, en baisse de 242 points par rapport à la clôture d’hier

Goldman Sachs maintient une vision optimiste, mais les dépenses en IA constituent un risque

Malgré le refroidissement à court terme du marché, les institutions restent confiantes quant aux perspectives à moyen terme des actions américaines. Goldman Sachs réaffirme son objectif pour le S&P 500 à 7600 points pour l’année prochaine, ce qui laisse une marge de hausse d’environ 10 % par rapport au niveau actuel.

La banque prévoit que le bénéfice par action des entreprises composant l’indice augmentera de 12 % en 2024, puis de 10 % en 2027. La contribution de l’augmentation de la productivité grâce à l’IA est estimée à 0,4 point de pourcentage cette année et 1,5 point en 2027. Cependant, les dépenses massives en capital des entreprises d’IA et l’incertitude quant au cycle de réalisation des bénéfices constituent les principaux risques actuels du marché.

Les géants de la tech : Broadcom dépasse les attentes, Oracle sous pression sur ses obligations

Performance trimestrielle de Broadcom

Broadcom a publié des résultats du quatrième trimestre supérieurs aux attentes, avec un bénéfice net en hausse de 97 % sur un an à 8,5 milliards de dollars, un bénéfice ajusté par action de 1,95 dollar, supérieur aux 1,86 dollars anticipés ; le chiffre d’affaires a augmenté de 28 % à 18 milliards de dollars. La vente de puces IA a atteint 11,07 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an. La société prévoit que ses ventes de puces IA pour le premier trimestre doubleront pour atteindre 8,2 milliards de dollars.

Cependant, après une hausse de plus de 3 % en séance, l’action a été sous pression suite à la chute générale du Nasdaq, clôturant vendredi en baisse de plus de 11 %.

Signaux de risque sur les obligations d’Oracle

Les prix des obligations d’Oracle ont continué de baisser cette semaine, avec une perte comptable d’environ 13,5 milliards de dollars sur les 18 milliards de dollars d’obligations de haute qualité achetées en septembre. L’obligation échéance 2035, avec un coupon de 5,2 %, voit son spread de crédit à 5 ans s’élargir de 0,17 point de base à 1,71 point, son rendement a atteint 5,9 %, dépassant la moyenne des obligations à haut risque de qualité inférieure.

La prochaine étape de Musk : une introduction en bourse de SpaceX envisageable

Musk a laissé entendre lors d’interactions avec les médias technologiques que SpaceX pourrait entrer en bourse d’ici la mi-2024, avec une valorisation d’environ 1,5 billion de dollars, comparable à celle d’Aramco en 2019 à 1,7 billion. Étant donné que Musk détient environ 42 % de SpaceX, cette IPO pourrait faire de lui le premier milliardaire à atteindre la barre du trillion de dollars.

Changements géopolitiques : une lueur d’espoir dans la relation USA-Biélorussie

Les relations entre les États-Unis et la Biélorussie semblent s’apaiser. Washington a annoncé la levée des sanctions contre le fertilisant de potassium biélorusse, tandis que le président biélorusse, Lukashenko, a gracié 123 prisonniers, dont le lauréat du prix Nobel de la paix 2022, Bialiatski.

Par ailleurs, le Département d’État américain a annoncé des sanctions contre 6 navires pétroliers vénézuéliens, dont un portant pavillon de Hong Kong, accusés de financer le régime de Maduro. Cela témoigne des efforts continus des États-Unis pour maintenir l’ordre sur le marché mondial du pétrole.

Perspectives : le coût de la dette américaine et l’équilibre du marché

La hausse du coût de financement de la dette américaine deviendra un facteur clé de la macroéconomie en 2025. La confirmation du candidat à la Fed, l’ajustement de la courbe de rendement, et la révision des prévisions de dépenses en IA seront les trois forces déterminantes pour l’avenir du marché. À court terme, les actifs risqués devront probablement digérer ces facteurs défavorables, mais la persistance d’institutions comme Goldman Sachs dans leur vision à moyen terme montre que le marché ne renonce pas encore à la résilience économique et à la croissance des bénéfices des entreprises.