Trois façons d’évaluer une action : en comprenant la valeur nominale, comptable et de marché

Lorsque nous parlons d’investir en actions, nous rencontrons trois concepts clés qui définissent comment un actif est évalué : la valeur nominale, la valeur comptable et la valeur de marché. Bien que de nombreux investisseurs se limitent à observer le prix affiché à l’écran, comprendre ces trois perspectives est essentiel pour identifier des opportunités et éviter des décisions précipitées. Dans ce guide, nous détaillons chacun de ces valeurs, expliquons quand les appliquer et quelles sont leurs limitations réelles.

Comment chaque type de valeur est calculé

Le point de départ pour différencier ces trois évaluations réside dans les données que nous utilisons pour les obtenir.

La valeur nominale d’une action part d’un calcul simple : nous divisons le capital social de l’entreprise par le nombre total d’actions émises. Prenons un exemple pratique : si BUBETA S.A. possède un capital social de 6 500 000 € et a émis 500 000 actions, la valeur nominale de chaque action sera de 13 €. Ce chiffre représente le prix initial théorique d’émission.

La valeur comptable, aussi appelée valeur nette comptable ou valeur en livres, nécessite de soustraire les passifs des actifs totaux et de diviser le résultat par le nombre d’actions émises. Imaginons MOYOTO S.A. avec des actifs de 7 500 000 €, des passifs de 2 410 000 € et 580 000 actions émises. Le calcul donne : (7 500 000 - 2 410 000) / 580 000 = 8,775 € par action. Cette valeur reflète la part du patrimoine net qui revient théoriquement à chaque actionnaire.

La valeur de marché est celle que nous observons en temps réel sur nos plateformes de trading. Elle est obtenue en divisant la capitalisation boursière par le nombre d’actions. Si OCSOB S.A. a une capitalisation de 6 940 millions d’euros et 3 020 000 actions émises, sa valeur de marché sera d’environ 2,298 €. Il s’agit simplement du prix résultant de l’intersection entre les ordres d’achat et de vente.

Ce que chaque valeur révèle réellement sur un investissement

Au-delà des formules mathématiques, chaque type d’évaluation nous communique des informations différentes sur l’entreprise et ses actions.

La valeur nominale marque le début. En actions, elle a peu de rôle car celles-ci n’ont pas de date d’échéance prédéfinie. Son poids réel apparaît dans les obligations convertibles, où un prix de conversion prédéfini sert de référence pour de futures transactions. Lorsqu’IAG a émis des obligations convertibles en mai 2021, cette valeur nominale de référence déterminait à quel prix on pouvait les échanger contre des actions.

La valeur comptable est particulièrement précieuse si l’on souhaite évaluer la santé financière réelle d’une entreprise. En comparant le patrimoine net au prix de cotation, on peut identifier si une société est sous- ou surévaluée d’un point de vue comptable. Les investisseurs qui pratiquent le value investing, suivant la philosophie de “acheter de bonnes entreprises à bon prix”, utilisent cette valeur comme référence centrale. Cependant, elle présente des inefficacités importantes pour valoriser les entreprises technologiques et les small caps, où les actifs incorporels (brevets, marque, logiciels) ont peu de reflet dans le bilan.

La valeur de marché est ce que nous opérons réellement. Contrairement à la valeur comptable qui répond à “ce que cela devrait être”, le prix de marché nous dit “ce que c’est”. Il intègre tous les facteurs intrinsèques et extrinsèques : attentes de croissance, changements réglementaires, sentiment du secteur, cycles économiques. C’est pourquoi le prix ne indique pas s’il est cher ou bon marché ; cette évaluation nécessite des indicateurs complémentaires comme le PER, les ratios de rentabilité et une analyse fondamentale approfondie.

Quand et comment appliquer chaque évaluation dans vos investissements

Utilisations de la valeur nominale en pratique

La valeur nominale a une application limitée dans les opérations quotidiennes en bourse, mais reste pertinente dans certains contextes. Elle apparaît activement dans les émissions d’obligations convertibles, où elle fixe le prix de conversion futur. Bien qu’elle ne soit pas calculée exactement selon la formule traditionnelle, elle sert de référence contraignante que l’on connaît à l’avance.

Utilisations de la valeur comptable : l’outil de l’investisseur value

La valeur comptable est centrale dans la stratégie de ceux qui recherchent des entreprises avec un bilan solide à des prix raisonnables. La logique est claire : a) Si le bilan est fort mais le prix est excessif, on n’investit pas. b) Si le prix est attractif mais le bilan soulève des doutes, on évite aussi. c) Si le bilan est solide et le prix est inférieur à ce que la comptabilité suggérerait, alors oui.

Un exemple pratique : comparons deux sociétés de gaz du CAC 40 en utilisant le ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC). Si Enagas se négocie avec un P/VC inférieur à Naturgy, cela signifie qu’elle est moins chère en termes de valeur en livres, ce qui en fait une candidate plus intéressante pour les investisseurs value. Mais ce n’est qu’un filtre initial ; d’autres facteurs comme la qualité des revenus, l’endettement et les perspectives sectorielles doivent le confirmer.

Utilisations de la valeur de marché : en temps réel

Le prix que nous voyons à l’écran est notre principal instrument opérationnel. En horaires de négociation (09:00-17:30 en Europe, 15:30-22:00 en US, 02:00-08:00 au Japon), le prix fluctue selon les ordres d’achat et de vente. En dehors de ces horaires, nous ne pouvons que placer des ordres limités qui seront exécutés si le marché coopère.

Un exemple : si META PLATFORMS chute à 113,02 $ à la clôture et que nous anticipons une faiblesse supplémentaire, nous pouvons placer un ordre d’achat limité à 109,00 $. L’ordre ne sera exécuté que si le prix réel atteint ce niveau. La valeur de marché est la boussole pour définir les points d’entrée, de sortie, les take-profits et la gestion du risque.

Les limitations réelles de chaque méthode

La valeur nominale : sa principale faiblesse est d’être pratiquement obsolète en actions. Elle se limite au moment de l’émission et apporte peu à la pratique moderne du trading.

La valeur comptable : pose problème avec les petites entreprises et les sociétés technologiques où prédominent les actifs incorporels. De plus, les entreprises peuvent appliquer une “comptabilité créative” qui déforme la valeur nette comptable. Un bilan qui semble sain en apparence peut dissimuler des réalités financières différentes.

La valeur de marché : sa vulnérabilité majeure est l’indétermination. Elle est constamment influencée par des facteurs peu liés à l’entreprise : décisions de politique monétaire de la banque centrale, événements sectoriels importants, changements dans les attentes macroéconomiques, voire euphorie spéculative sans fondement. Une action peut se valoriser de manière irrationnelle simplement par mode sectoriel, déformant complètement sa réalité financière.

Tableau de référence rapide

Conclusion : intégrez les trois valeurs dans votre stratégie

Il n’existe pas une seule valeur “correcte” : il y a la valeur adaptée à chaque contexte. Un investisseur value doit comprendre la valeur comptable, mais aussi reconnaître ses limites. Un trader intraday opère directement sur la valeur de marché, tout en gardant à l’esprit que ce prix peut se déconnecter de la réalité fondamentale.

L’essentiel est de ne pas dépendre exclusivement d’un seul ratio ou d’une seule perspective. La valeur nominale établit la référence initiale, la comptable nous montre la santé financière réelle, et la de marché nous met en contact avec la réalité opérationnelle du moment. Intégrer ces trois perspectives est ce qui distingue les investisseurs occasionnels de ceux qui prennent des décisions véritablement éclairées. La clé réside dans l’interprétation de chaque valeur en respectant son objectif spécifique et ses limitations inhérentes.