Le dollar taïwanais dépasse les 29,59 NT$ ! La règle du taux de change du dollar américain sur 30 ans est-elle brisée ? Le scénario du marché des changes que les investisseurs doivent absolument connaître en 2025

Le New Taiwan Dollar a récemment connu une forte hausse. En seulement deux jours de négociation, le taux de change USD/TWD a chuté de 31 à 29,59, avec une hausse cumulée proche de 10 %, enregistrant le plus grand rebond journalier en 40 ans. Quelles sont les raisons derrière cette volatilité extrême ? Le TWD continuera-t-il à s’apprécier ? Et comment les investisseurs doivent-ils réagir ?

De la peur à la folie : le tournant du marché de l’appréciation du TWD

Il y a un mois, le marché craignait que le New Taiwan Dollar ne passe sous 34 ou même 35, et voilà qu’aujourd’hui, on doit s’inquiéter de sa hausse trop rapide. Ce retournement d’anticipation, c’est précisément le piège le plus courant pour les investisseurs sur le marché des changes.

Le 2 mai, le TWD face au dollar a explosé de 5 % en une seule journée, clôturant à 31,064, un nouveau sommet de 15 mois. Le 5 mai, la hausse a été encore plus forte, avec une progression de 4,92 %, dépassant en séance la barre psychologique des 30, atteignant un sommet à 29,59. Le marché des devises a connu le troisième volume de transactions le plus élevé de l’histoire, un événement marquant de l’année.

Fait intéressant, dans la même période, les principales monnaies asiatiques ont aussi augmenté : le dollar de Singapour +1,41 %, le yen +1,5 %, le won +3,8 %, mais en termes de brutalité de l’appréciation, le TWD est clairement en tête.

Pourquoi le TWD s’apprécie-t-il si violemment ? Analyse en trois niveaux

Niveau 1 : La politique tarifaire de Trump comme déclencheur

Les facteurs politiques sont toujours les plus puissants pour le marché des changes. Après l’annonce du report de 90 jours de la mise en œuvre des tarifs par Trump, deux grandes attentes ont émergé : d’une part, les entreprises mondiales vont concentrer leurs achats sur Taiwan, entraînant une afflux massif d’IDE à court terme ; d’autre part, le FMI a relevé ses prévisions de croissance pour Taiwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais renforce ces fondamentaux favorables à l’appréciation du TWD.

Niveau 2 : La impuissance et le dilemme de la banque centrale

Le 2 mai, la banque centrale a publié un communiqué pour nier toute intervention sur le marché des changes, tout en restant vague sur la question de l’inclusion de la question du taux de change dans les négociations entre Taipei et Washington. Il faut savoir que le « plan d’équité et de réciprocité » de Trump inclut explicitement la « manipulation du taux de change » comme point de contrôle, ce qui place la banque centrale dans une position difficile : intervenir serait considéré comme une manipulation monétaire par les États-Unis, ne pas intervenir laisserait le TWD s’apprécier librement.

Le déficit commercial de Taiwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 % sur un an, avec un excédent avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Privée de la protection de la banque centrale, la pression à l’appréciation du TWD est devenue énorme.

Niveau 3 : La « panique de couverture » du système financier

Une étude de UBS révèle les risques structurels derrière cette hausse brutale. Les assureurs taiwanais détiennent 1,7 trillion de dollars d’actifs à l’étranger, mais manquent cruellement de couverture contre le risque de change. Par le passé, la banque centrale a toujours su contenir efficacement l’appréciation du TWD, ce qui a conduit les assureurs à sous-estimer ce risque. Aujourd’hui, la banque centrale étant dans une impasse politique, ces acteurs paniqués se précipitent pour couvrir leurs positions, ce qui aggrave la volatilité du taux de change.

UBS met en garde : ramener la couverture du change à un niveau conforme à la tendance pourrait générer une pression vendeuse d’environ 1000 milliards de dollars (soit 14 % du PIB de Taiwan), un risque potentiellement de niveau nucléaire.

La règle du dollar sur 30 ans est-elle rompue ? Analyse de la tendance à long terme

Au cours des dix dernières années, le taux USD/TWD a fluctué entre 27 et 34, avec une amplitude d’environ 23 %. En comparaison, le yen USD a connu une amplitude de 50 % entre 99 et 161, ce qui montre que la volatilité du TWD est relativement modérée.

Mais le contexte historique mérite une attention particulière : entre 2015 et 2018, la politique de relâchement quantitatif des États-Unis a renforcé le TWD ; après 2018, la hausse des taux américains a temporairement affaibli le TWD ; entre 2020 et 2022, la balance des actifs et passifs américains est passée de 4,5 à 9 trillions, et le TWD a atteint 27 pour 1 dollar ; après 2022, la forte hausse des taux américains pour lutter contre l’inflation a fait grimper le dollar à 32-33, jusqu’à ce que la Fed commence à réduire ses taux en septembre 2024, relâchant la pression.

La vérité, c’est que : le taux de change du TWD n’est en réalité pas sous le contrôle de la banque centrale taïwanaise, mais dépend de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine. La politique de taux d’intérêt est le principal moteur à long terme de la tendance du taux de change.

Le TWD continuera-t-il à s’apprécier ? Trois enjeux clés pour l’avenir

Question 1 : 28, c’est possible ?

Malgré la pression de Trump pour une hausse anticipée, la majorité des experts pensent que la probabilité que le TWD atteigne 28 est très faible. La raison est simple : les fondamentaux économiques ont une limite, tout comme la pression politique américaine.

Question 2 : Comment évaluer un prix raisonnable ?

En regardant l’indice de taux de change réel effectif (REER) de la BIS, c’est clair. Cet indice, avec une valeur de 100 comme point d’équilibre, indique qu’un taux supérieur à 100 signifie une surévaluation de la monnaie, inférieur à 100 une sous-évaluation. Au 31 mars :

• REER dollar ≈ 113 → fortement surévalué
• REER TWD ≈ 96 → légèrement sous-évalué
• REER yen ≈ 73 → sous-évalué sévèrement
• REER won ≈ 89 → également sous-évalué

Cela montre que la majorité des monnaies exportatrices asiatiques sont sous-évaluées, le TWD a encore de la marge pour s’apprécier, mais pas à l’infini.

Question 3 : La hausse à court terme est-elle excessive ?

Le modèle d’évaluation de UBS indique que le TWD est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus proche de l’équilibre, dépassant de 2,7 écarts-types cette valeur. Le marché des dérivés de change montre la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans. Selon l’expérience historique, après une hausse aussi importante en une seule journée, un recul immédiat est peu probable, mais UBS prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré par le commerce du TWD augmentera de 3 % (proche de la limite tolérée par la banque centrale), une intervention officielle pourrait être déclenchée.

Comment profiter de cette vague sur le marché des changes ? Guide pratique pour les investisseurs

Pour les traders expérimentés :

Négocier directement sur une plateforme de change USD/TWD à court terme, en captant les fluctuations de quelques jours ou même d’une journée ; ou utiliser des contrats à terme pour couvrir le risque, en verrouillant le bénéfice potentiel de l’appréciation du TWD. Ces stratégies conviennent aux investisseurs expérimentés avec une forte tolérance au risque.

Pour les débutants :

Souhaitez jouer la tendance à court terme ? Rappelez-vous : commencez par de petites sommes pour tester, ne vous précipitez pas pour augmenter la position. Une impulsion émotionnelle peut conduire à la sortie immédiate. Beaucoup de plateformes proposent des comptes démo, n’hésitez pas à vous entraîner pour tester votre stratégie.

Pour les investisseurs à long terme :

L’économie taïwanaise est solide, avec une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, et le TWD devrait osciller entre 30 et 30,5. Sur le long terme, la tendance reste relativement haussière, mais il est conseillé de limiter l’exposition au change à 5-10 % du portefeuille total, en diversifiant dans des actifs mondiaux pour réduire le risque global.

Utilisez un levier faible pour le trading USD/TWD, fixez des stops clairs pour protéger votre capital. Surveillez attentivement les actions de la banque centrale taïwanaise et l’évolution du commerce entre Taipei et Washington, ces deux facteurs influenceront directement la tendance future du taux de change. En combinant avec des investissements en actions ou obligations taïwanaises, même en cas de forte volatilité, votre portefeuille global pourra rester stable.

Note : La logique du marché derrière 30 ans de taux USD

Au cours des dix dernières années, la trajectoire du dollar face au TWD reflète clairement l’évolution de la politique monétaire mondiale. Du quantitative easing au resserrement quantitatif, du taux zéro aux taux élevés, chaque changement de politique a laissé une empreinte durable sur le taux de change.

La majorité des investisseurs ont leur propre « règle » : un dollar en dessous de 30 peut s’acheter, au-dessus de 32 il faut vendre. Mais cette règle repose sur l’hypothèse que les banques centrales peuvent toujours intervenir. Avec l’augmentation des incertitudes géopolitiques et commerciales, cette règle doit peut-être être réajustée.

Quoi qu’il en soit, la tendance à long terme du USD/TWD dépendra toujours de l’interaction entre la politique monétaire américaine et la situation économique mondiale. Les fluctuations à court terme ne changeront pas cette logique fondamentale.