Les attentes de baisse des taux de la Fed s'intensifient, le dollar américain pourrait connaître une profonde correction face au yen japonais l'année prochaine

Lorsque la politique monétaire de la Fed et de la Banque du Japon montre une divergence claire, combinée aux éventuelles interventions du gouvernement japonais sur le marché, cela crée des conditions favorables à la reprise du yen. Au 25 novembre, le taux USD/JPY oscille autour de 156,60, montrant des signes de correction par rapport aux sommets précédents.

L’attention du marché se concentre sur l’orientation de la politique de la Fed. Les dernières données indiquent que les traders anticipent une baisse des taux de la Fed en décembre à hauteur de 80 %, ce changement étant dû à des signaux de ralentissement de la croissance économique américaine de plus en plus clairs. Une fois que la Fed entamera un cycle de baisse des taux, cela affaiblira inévitablement l’attractivité du dollar.

Morgan Stanley esquisse la trajectoire du taux de change en 2026

La dernière analyse de la grande banque d’investissement Morgan Stanley offre un point clé pour l’avenir du yen. Ses stratégistes prévoient qu’en cas de baisse continue des taux par la Fed dans un contexte de faiblesse économique, le taux de change dollar-yen pourrait s’apprécier d’environ 10 % dans les prochains mois. Plus précisément, d’ici le premier trimestre 2026, le dollar contre yen pourrait converger vers 140, tandis qu’à la fin de l’année, il pourrait rebondir autour de 147.

Le cadre analytique de Morgan Stanley souligne que le dollar face au yen s’éloigne actuellement de sa juste valeur. Matthew Hornbach et d’autres stratégistes notent qu’avec la baisse des rendements américains, le retour du taux de change à sa juste valeur exercera une pression à la baisse sur le dollar face au yen au premier semestre de l’année prochaine. Ils soulignent également que l’expansion de la politique fiscale japonaise est en réalité limitée, ce qui rend difficile pour le yen de bénéficier d’un soutien durable. Cependant, ils anticipent qu’après la reprise de l’économie américaine dans la seconde moitié de l’année, la remontée de la volatilité des arbitrages pourrait exercer une nouvelle pression à la dépréciation du yen.

Enquête de Bank of America confirme l’attente d’une reprise du yen

La prévision prospective de Morgan Stanley trouve un écho dans les résultats d’une enquête menée par Bank of America. En novembre, une enquête auprès d’environ 170 gestionnaires de fonds a révélé qu’un tiers d’entre eux pensent que le yen surpassera d’autres principales devises l’année prochaine. La conviction commune de ces investisseurs professionnels reflète une logique centrale : la valorisation actuelle du yen est sous-évaluée, et les signaux d’éventuelles interventions politiques du gouvernement japonais laissent entrevoir une forte possibilité de rebond. La confiance des gestionnaires de fonds dans cette perspective renforce l’attente d’un affaiblissement durable du dollar face au yen sur le marché.