Le trimestre exceptionnel de Nvidia déclenche un rallye IA qui s'est rapidement estompé sous la pression de la valorisation

Les résultats du troisième trimestre de Nvidia ont donné un coup de fouet puissant mais bref à la narrative de l’investissement dans l’intelligence artificielle en difficulté. La performance exceptionnelle du fabricant de puces — $57 milliards de dollars de revenus trimestriels, représentant une hausse de 62 % en glissement annuel — a initialement revitalisé la rallye du secteur technologique en stagnation. En surface, les chiffres semblaient exceptionnels : le segment des centres de données seul a généré 51,2 milliards de dollars de ventes, en hausse de 66 % par rapport à l’année précédente. La prévision de la société pour le trimestre à venir, de $65 milliards de dollars de revenus, a en outre dépassé les projections les plus optimistes de Wall Street.

Pourtant, sous cet enthousiasme superficiel se cachait un schéma préoccupant qui allait définir la séance de trading. Les actions de Nvidia ont grimpé d’environ 5 % à l’ouverture, entraînant temporairement le marché plus large avec elles. Le Dow a gagné jusqu’à 700 points, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux progressé de plus de 1 %. Cependant, cet élan n’a pas pu se maintenir. À midi, la faiblesse de la conviction des investisseurs s’est de nouveau affirmée, et les trois principaux indices ont inversé leur direction. Nvidia elle-même a abandonné ses gains précoces, terminant en territoire négatif alors que la pression de vente s’intensifiait.

Le problème ne résidait pas dans la qualité des bénéfices — c’était la mathématique de la valorisation. Alors que David Rosenberg de Rosenberg Research reconnaissait que « une action qui fait bouger le marché comme Nvidia reste extraordinaire », il a simultanément tiré la sonnette d’alarme sur le problème sous-jacent. Le secteur de l’IA, a-t-il argumenté, représente « une bulle d’une ampleur épique », avec des attentes de marché actuelles impliquant une expansion huit fois supérieure du marché de l’IA en cinq ans. De telles hypothèses, a suggéré Rosenberg, mettent la crédibilité à rude épreuve compte tenu des précédents historiques.

Pendant ce temps, les attentes concernant la Fed n’ont pas apporté beaucoup de soutien. Les traders ont immédiatement recalibré leurs probabilités de baisse des taux en décembre, qui sont tombées en dessous de 50 % selon les calculs de CME FedWatch. Ce changement d’espoir d’assouplissement monétaire a atténué le sentiment dans les secteurs dépendants de la croissance, même si le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a livré un commentaire confiant sur la vigueur de la demande en entreprise.

Dan Ives de Wedbush est resté optimiste, qualifiant Nvidia de « fondation de la Révolution de l’IA » et validant le positionnement stratégique de la direction. Cependant, la rapide disparition de l’élan des sommets du marché souligne une tension persistante : le décalage entre une exécution commerciale exceptionnelle et une expansion de la valorisation insoutenable. Nvidia a livré le trimestre exceptionnel dont le marché avait besoin, mais la question non résolue qui motive la volatilité récente demeure : le boom de l’infrastructure de l’IA peut-il justifier les prix actuels ?