Outil dérivé dans la négociation financière : principes de fonctionnement, formes et opportunités commerciales

Qu’est-ce qu’un outil dérivé ? Concepts de base

Les instruments financiers dérivés (derivative) sont un type de contrat financier dont la valeur est déterminée par le prix d’un ou plusieurs actifs sous-jacents. La particularité de cet outil est qu’il ne s’agit pas d’un actif réel, mais plutôt d’un accord qui enregistre la volatilité du prix de l’actif de base.

Les actifs sous-jacents peuvent inclure :

• Les marchandises : pétrole brut, or, argent, produits agricoles
• Les actifs financiers : actions, obligations
• Les indices de marché : indices boursiers, taux d’intérêt, devises

Contrairement aux outils financiers traditionnels, la valorisation des instruments dérivés est beaucoup plus complexe car elle dépend de nombreux facteurs en constante évolution liés à l’actif sous-jacent.

L’histoire des instruments financiers dérivés n’est pas aussi moderne que beaucoup le pensent. L’apparition du premier contrat à terme remonte au deuxième millénaire avant notre ère en Mésopotamie. Cependant, les applications modernes dans la finance n’ont commencé que dans les années 1970, lorsque de nouvelles méthodes de valorisation mathématique ont été développées, stimulant une explosion du marché.

Les principaux types d’instruments dérivés

Le marché dérivé moderne comprend quatre principaux types de contrats, chacun avec ses mécanismes et caractéristiques propres.

Contrat à terme (Forward)

Il s’agit d’un accord entre deux parties pour acheter ou vendre une quantité déterminée d’actifs à un prix fixé à l’avance à une date future. Les caractéristiques du contrat à terme :

• Paiement selon un calendrier convenu
• Absence d’intermédiaire
• Pas de frais de commission
• Le prix de l’actif fluctue selon la valeur du marché quotidiennement

Contrat à terme standardisé (Future)

Le contrat à terme est une version standardisée du contrat à terme, inscrit officiellement et négocié en bourse. La différence principale :

• Liquité nettement supérieure à celle du contrat à terme
• Les deux parties doivent déposer une marge à la bourse pour garantir la capacité de paiement
• La valeur du contrat est mise à jour et déterminée quotidiennement selon le marché

Contrat d’option (Option)

Cet outil donne au titulaire le droit (sans obligation) d’acheter ou vendre un actif à un prix fixé à l’avance à une date ou dans une période spécifique. Caractéristiques :

• C’est le seul outil financier qui confère un droit, non une obligation
• La valeur intrinsèque de l’option est déterminée sur le marché
• Le prix de l’option est calculé à partir du prix de l’actif sous-jacent et de formules de valorisation complexes

Contrat d’échange (Swap)

Il s’agit d’un échange entre deux parties de flux financiers différents, calculés selon des principes prédéfinis. Particularités de l’échange :

• Souvent négocié de gré à gré (OTC)
• Impossible à acheter ou vendre comme d’autres titres
• Contrats indépendants entre deux parties distinctes

Deux canaux de négociation des instruments dérivés

Négociation en marché OTC (OTC)

Les dérivés OTC sont des contrats conclus de manière privée entre deux parties, sans contrôle strict. Avantages :

• Coûts de transaction plus faibles car il n’y a pas d’intermédiaire
• Grande flexibilité dans la conception du contrat

Mais aussi risques potentiels :

• Risque élevé qu’une partie ne respecte pas le contrat à l’échéance
• Absence de supervision par une autorité réglementaire

Négociation en marché régulé par l’État

Les instruments dérivés cotés sur ces marchés doivent passer par un processus de validation rigoureux avant d’être admis à la cotation. Avantages :

• Droits et obligations des parties garantis
• La bourse joue un rôle d’intermédiaire pour protéger les deux parties

Inconvénients :

• Frais de transaction plus élevés
• Moins flexible que le OTC

L’instrument dérivé le plus utilisé

CFD (Contrat pour Différence (CFD))

Le CFD est un accord entre un investisseur et un courtier pour payer la différence de prix d’un actif entre le moment de l’ouverture et la clôture de la position. C’est l’outil le plus populaire en OTC car :

• Contrat sans date d’expiration, possibilité de clôturer à tout moment
• Applicable à plus de 3 000 types de marchandises
• Frais de transaction faibles
• Permet l’utilisation d’un effet de levier élevé, réduisant considérablement le capital initial nécessaire
• Le prix du CFD suit étroitement celui de l’actif sous-jacent

Contrat d’option (Option)

Offre le droit (mais pas l’obligation) d’acheter ou vendre un actif à un prix spécifique dans une période donnée. Caractéristiques :

• Considéré comme l’outil dérivé moderne le plus sophistiqué coté
• Seuls certains actifs disposent de contrats d’option
• Volume de transactions élevé mais avec des frais plus importants
• Le prix de l’option nécessite des formules de valorisation complexes

Comparaison CFD et Option :

Contrairement au prix du CFD qui est toujours égal à celui de l’actif sous-jacent, une variation d’un point dans l’actif ne correspond jamais à un point dans l’option. Cela rend la gestion du risque plus complexe pour l’option.

Processus de négociation d’un instrument dérivé

Pour commencer à négocier un instrument dérivé, l’investisseur doit suivre ces étapes :

Étape 1 : Choisir une plateforme de négociation et ouvrir un compte

Le choix d’une plateforme fiable est crucial. Une plateforme digne de confiance vous aidera à éviter le risque que l’autre partie ne respecte pas le contrat. Renseignez-vous sur la supervision, la licence d’exploitation et la réputation de la plateforme dans la communauté de négociation.

Étape 2 : Déposer une marge / Capital initial

Le montant déposé dépend de :

• La nature et la quantité de marchandises que vous souhaitez négocier
• Le levier choisi

Étape 3 : Passer une ordre d’achat/vente

Après avoir déposé la marge, vous pouvez passer un ordre. En fonction de votre prévision du marché, vous pouvez :

• Ouvrir une position Long (achat) si vous anticipez une hausse
• Ouvrir une position Short (vente) si vous anticipez une baisse

Les ordres peuvent être passés via une application mobile ou une interface web.

Étape 4 : Gérer la position - Prendre des profits et couper des pertes

Suivez en permanence votre position et décidez du moment de la clôturer pour préserver les gains ou limiter les pertes.

Cas pratique : négociation CFD sur l’or

Examinons une situation concrète pour comprendre le mécanisme de gain avec un outil dérivé :

Contexte : Le prix de l’or est à un niveau record de $1.683/oz. Sur la base de votre analyse personnelle, vous prévoyez une forte baisse du prix de l’or lorsque la situation économique se stabilisera. Vous décidez de négocier un CFD sur l’or sans posséder physiquement l’or.

Étape 1 : Ouvrir une position Short

Comme vous anticipez une baisse, vous ouvrez une position Short (vente) au prix actuel de $1.683/oz. Lorsque le prix de l’or baisse comme prévu, vous clôturez la position en rachetant à un prix inférieur, réalisant un profit sur la différence.

Étape 2 : Utiliser l’effet de levier

Avec un prix de $1.683/oz, le capital nécessaire est très élevé. Vous choisissez d’utiliser un levier 1:30, réduisant le capital initial à 30 fois, nécessitant seulement $56,1 au lieu de $1.683 pour contrôler 1 oz d’or.

Résultat comparatif :

Si le prix de l’or baisse à $1.660 et que vous clôturez la position :

• Avec un levier 1:30 : profit $23 = 41% de rendement par rapport au capital initial
• Sans levier : profit $23 = 1,36% de rendement

Inversement, si votre prévision est incorrecte et que le prix monte à $1.700 :

• Avec un levier 1:30 : perte $17 = 30% du capital
• Sans levier : perte $17 = 1% du capital

Cet exemple montre clairement comment le levier amplifie à la fois les gains et les pertes.

Avantages de la négociation d’un instrument dérivé

Les instruments dérivés sont devenus une composante essentielle du système financier mondial pour plusieurs raisons :

Couverture contre le risque (Hedging)

La fonction initiale des dérivés est de protéger les parties contre la volatilité des prix indésirable. Un investisseur peut acheter un dérivé dont le prix évolue en sens inverse de celui de l’actif qu’il détient, compensant ainsi d’éventuelles pertes.

Valorisation de l’actif sous-jacent

Le prix au comptant du contrat à terme peut servir d’indicateur approximatif pour le prix des marchandises réelles, aidant les acteurs du marché à mieux évaluer le prix juste.

Amélioration de l’efficacité du marché

L’utilisation d’instruments dérivés permet aux traders de reproduire des paiements similaires à ceux des actifs sous-jacents. Cela crée une pression pour maintenir les prix des actifs sous-jacents et des dérivés liés dans un état d’équilibre, empêchant de grandes opportunités d’arbitrage.

Accès à des taux d’intérêt préférentiels

Grâce aux swaps de taux d’intérêt, les entreprises peuvent garantir des taux plus avantageux que ceux du marché direct.

Risques liés à la négociation d’un instrument dérivé

Malgré ses nombreux avantages, la négociation d’instruments dérivés comporte aussi des risques importants :

Volatilité extrême des prix

Les dérivés peuvent connaître des fluctuations très importantes, pouvant entraîner des pertes supérieures aux attentes. La complexité de la conception des contrats rend leur valorisation précise extrêmement difficile, voire impossible. Le risque élevé est une caractéristique inhérente à ces outils.

Risque de spéculation excessive

En raison de leur nature à haut risque et de leur forte volatilité, les prix des dérivés sont difficiles à prévoir. La spéculation mal préparée peut entraîner des pertes lourdes.

Risque lié au OTC

Les contrats OTC ne sont pas entièrement contrôlés par une autorité nationale. Si l’autre partie ne respecte pas le contrat à l’échéance, vous pouvez rencontrer de grandes difficultés pour résoudre le litige.

Risque de contrôle

Les contrats non conformes aux standards de validation seront négociés sur un marché décentralisé, où la protection des investisseurs est moindre.

Qui négocie des instruments dérivés ?

De nombreux groupes utilisent des instruments dérivés à des fins diverses :

Entreprises exploitant des matières premières

Les groupes producteurs de pétrole brut, exploitants d’or ou fermes agricoles peuvent bénéficier de contrats à terme ou d’échanges. Ils utilisent ces outils pour fixer le prix de leurs produits, réduisant ainsi l’impact de la volatilité du marché.

Fonds de couverture et sociétés de gestion de portefeuille

Ces institutions financières utilisent les dérivés comme outils de gestion globale des risques ou pour tirer parti de l’effet de levier afin d’augmenter l’efficacité de leur portefeuille.

Les traders et investisseurs particuliers

Les acteurs expérimentés du marché utilisent les dérivés pour spéculer sur la volatilité de différentes classes d’actifs. Ils peuvent exploiter l’effet de levier pour amplifier leurs profits sur des prévisions de marché précises.

Maîtriser les connaissances sur les instruments dérivés est une étape fondamentale pour quiconque souhaite participer au marché financier moderne.