#稳定币发展与监管 En regardant le cycle réglementaire de douze ans, la loi est en réalité très claire : les politiques tombent souvent lorsque la pression du marché atteint son pic, et après chaque cycle d’intervention obligatoire, le marché est dégagé et relancé en 6 à 12 mois.

Que signifie le fait que les stablecoins et les RWA portent des noms cette fois ? Cela montre que l’engouement autour de ces deux morceaux a atteint un stade où il faut se calmer. Mais l’essentiel est que la structure actuelle du marché est complètement différente. Les politiques de 2013 et 2017 ont pu mettre directement fin au cycle du marché haussier parce que les fonds du continent étaient absolument dominants. Désormais, les ETF de Wall Street, la garde institutionnelle et le consensus mondial sont les principales sources de soutien aux prix.

D’après les données on-chain, la prime négative de l’USDT reflète une partie de la demande de sorties, mais il s’agit davantage d’un ajustement passif des fonds boursiers du continent qu’d’un renversement des fondamentaux du marché. Il y aura des ventes paniquées à court terme, mais l’histoire montre que de tels chocs politiques sont généralement un signe de « baissière » – ce dont le marché a besoin, c’est d’une définition claire des frontières.

Ce à quoi nous devons vraiment prêter attention, c’est la tendance du côté CEX : restreindre la propriété intellectuelle, renforcer le KYC et bloquer le C2C. Si ces actions sont mises en œuvre, cela accélérera effectivement la détournement des chaînes étrangères et grises. Mais pour le marché mondial, il ne s’agit que d’un changement de trajectoire de navigation, pas de la direction de la marée.