Les notations de crédit de Kemper Corporation reçoivent la validation d'AM Best dans le cadre d'une reprise stratégique opérationnelle

AM Best, la principale agence de notation de crédit dans le secteur de l’assurance, a confirmé la solidité financière de Kemper Corporation et de son vaste réseau de filiales. La validation s’étend à la fois aux opérations de biens et de responsabilité civile et au segment d’assurance vie de la société, reflétant les progrès démontrés par l’organisation en matière de stabilisation opérationnelle et de reprise financière.

Confirmations de notation et évaluation des perspectives

La validation de la notation couvre l’ensemble des unités commerciales de Kemper. Les opérations d’assurance biens et responsabilité civile, organisées sous le groupe Kemper Property & Casualty, maintiennent une note de solidité financière (Excellent) de classe A- ainsi qu’une désignation de crédit à long terme de émetteur de rang A. Cette reconnaissance parallèle s’applique également aux opérations d’assurance vie senior de Kemper, gérées collectivement sous le nom de Kemper Life Group, qui conserve également ses notes A- et a- respectivement.

Au niveau de la société mère, Kemper Corporation détient une note (Good) de bbb- sur ses obligations à long terme. L’agence de notation a attribué des perspectives stables à toutes ces désignations, témoignant de la confiance dans la trajectoire à court terme de la société.

Trajectoire financière et reprise de la performance opérationnelle

Les notes reflètent une reprise opérationnelle significative pour le segment biens et responsabilité civile après des années de défis importants en souscription. Entre 2020 et 2023, la division a subi une pression considérable due à la gravité des sinistres alimentée par l’inflation, ce qui a comprimé la rentabilité et créé de la volatilité dans la position de capital de la société. Les contraintes réglementaires prolongées en Californie ont également compliqué la capacité de la société à réaliser les ajustements tarifaires nécessaires durant cette période.

La reprise s’est accélérée de manière notable à la fin de 2023 et s’est poursuivie au premier semestre 2024. Grâce à une combinaison d’augmentations tarifaires stratégiques et d’ajustements opérationnels, Kemper a réussi à stabiliser les résultats de souscription et à retrouver une rentabilité sous-jacente. Cette amélioration s’est traduite par une génération de capital renouvelée et un renforcement du bilan de l’ensemble de l’entreprise.

Dynamique du segment d’assurance vie et repositionnement stratégique

La division d’assurance vie senior de Kemper a subi un repositionnement structurel important. En 2022, la société a procédé à une restructuration commerciale majeure, retenant environ 80 % de son portefeuille d’assurance vie en réassurance offshore via l’entité Kemper Bermuda. Cette manœuvre stratégique, combinée à des ajustements de réserves finalisés à la fin de 2023, a permis de libérer plus de $600 millions de dividendes vers la société mère.

Ce repositionnement a permis de créer un bilan plus gérable et stable pour le segment vie à l’avenir, tout en permettant à la société mère d’optimiser sa structure de capital et d’améliorer ses rendements pour les actionnaires.

Changement stratégique et gestion du capital prospective

Après avoir mis en œuvre des ajustements tarifaires agressifs au cours des trois années précédentes, la direction a indiqué son intention de normaliser la trajectoire tarifaire et de se concentrer sur une expansion commerciale durable. La société anticipe un retour à des ajustements tarifaires de maintenance standard plutôt qu’aux augmentations substantielles des dernières années.

La stratégie d’entreprise de la société met l’accent sur l’efficacité du capital par le biais de plusieurs mécanismes : politiques de dividendes des filiales, accords de réassurance interne, et actions ciblées sur le portefeuille telles que sa sortie du segment habitation et auto préférentiel. Bien que ces initiatives d’efficacité soutiennent les rendements pour les actionnaires, elles introduisent une volatilité potentielle dans les métriques de capitalisation ajustée au risque consolidé, qui nécessitent une surveillance continue.

Désignations de notation détaillées

La confirmation s’étend à 34 entités distinctes d’assurance biens et responsabilité civile, y compris les opérations sous les marques Trinity Universal, Alpha, Capitol County Mutual, Charter Indemnity, Financial Indemnity, Infinity Insurance Group, Merastar, et Response Insurance, parmi d’autres.

La désignation du segment d’assurance vie s’applique à quatre entités principales : United Insurance Company of America, Mutual Savings Life Insurance Company, The Reliable Life Insurance Company, et Union National Life Insurance Company.

Notations des instruments de dette

Le portefeuille de dettes en cours de Kemper porte les désignations suivantes :

• $450 millions en obligations senior non garanties à 4,35 % arrivant à échéance en 2025 : note bbb-
• $400 millions en obligations senior non garanties à 2,4 % arrivant à échéance en 2030 : note bbb-
• $400 millions en obligations senior non garanties à 3,8 % arrivant à échéance en 2032 : note bbb-
• $150 millions en debentures subordonnées juniors arrivant à échéance en 2062 : note bb

Dans le cadre de la déclaration d’enregistrement global de la société, des notations indicatives prospectives ont été établies à bbb- pour les émissions de dette senior non garanties, bb+ pour la dette subordonnée, et bb pour les actions privilégiées.

Résumé de l’évaluation

La validation de la notation par AM Best indique la confiance de l’agence de notation dans la trajectoire de reprise et la stabilisation opérationnelle de Kemper Corporation. La société a réussi à naviguer une période difficile de volatilité en souscription et de concentration géographique, en sortant avec une base financière renforcée, prête pour la prochaine phase de développement commercial et d’expansion mesurée. La désignation de perspective stable suggère des attentes de rentabilité continue alors que la société poursuit ses initiatives stratégiques tout en maintenant une gestion disciplinée du capital.